لعبة القيمة لغراهام في المواد: 5 أسهم تحقق 71% على الأساسيات (نوفمبر 2025)

إطار القيمة العميقة لبنجامين جراهام لا يزال يحدد فرصًا جذابة في قطاع المواد. وفقًا لتحليل Validea المستند إلى مبادئ الاستثمار المنشورة لجراهام، حصلت خمسة أسهم مؤخرًا على تقييم قوي بنسبة 71%—مما يشير إلى أن الاستراتيجية ترى إمكانات حقيقية على الرغم من بعض مخاوف التقييم.

فهم درجة 71%

قبل الغوص في الأسهم الفردية، من الجدير توضيح ما تعنيه درجة 71% في إطار جراهام. تشير الدرجات التي تبلغ 80% أو أكثر إلى أن الاستراتيجية لديها اهتمام ذو معنى، في حين أن 90%+ تشير إلى قناعة قوية. تقع درجة 71% في منطقة “المراقبة والتقييم”—السهم يمر عبر فحص القيمة الأساسية لكنه لم يتحقق من جميع المعايير. هذه أسماء حيث تجد مرشحات P/B و P/E المنخفضة لجراهام صدى، حتى لو أثارت نمو الأرباح أو مضاعفات التقييم بعض علامات التحذير.

الصلب والمعادن: ثلاثة أسماء في التركيز

Nucor Corp (NUE) و Steel Dynamics Inc (STLD) يعملان كلاهما في مجال الحديد والصلب ويشتركان في ملفات تعريفية مماثلة كلاعبين كبيري رأس مال نمو. كلاهما يمر عبر اختبار القطاع، المبيعات، النسبة الحالية، والديون إلى الأصول، ومع ذلك يفشل كلاهما في نسب P/E و Price/Book—مما يشير إلى أنهما يتداولان فوق قيمتهما الدفترية الملموسة على الرغم من مؤشرات التشغيل الصلبة.

Ryerson Holding Corp (RYI)، موزع صلب أصغر، يتخذ زاوية مختلفة. تتخصص الشركة في معالجة وتوزيع علامات الصلب المقاوم للصدأ، الصلب الكربوني، الصلب المقاوم للصدأ، سبائك المعادن، الألمنيوم، والمعادن الخاصة عبر أمريكا الشمالية والصين. على عكس نظرائها الأكبر، يمر Ryerson عبر فحص Price/Book لكنه يتعثر في النسبة الحالية ونمو الأرباح على المدى الطويل—إشارة إلى أن السوق يقدر أصولها لكنه يشكك في السيولة والمسار على المدى القريب.

المواد المتقدمة والتعدين

Materion Corp (MTRN) تعمل كلاعب متوسط الحجم في معدات البناء والتجهيزات، وتنتج سبائك البيريليوم الهندسية المتقدمة، المواد الإلكترونية، والبصريات الدقيقة لتطبيقات أشباه الموصلات والفضاء. تمر الشركة بمعظم الاختبارات الأساسية لكنها تفشل في P/E و Price/Book—توتر مشابه لزملائها في الصلب.

Agnico Eagle Mines Ltd (AEM)، شركة تعدين الذهب ذات رأس مال كبير تعمل في كندا، أستراليا، فنلندا، والمكسيك، تعكس هذا النمط. أساسيات قوية من حيث جودة القطاع، نمو المبيعات، إدارة الديون، وتوسيع EPS على المدى الطويل تتعرض لضغوط من مضاعفات التقييم المرتفعة.

ما يكشفه فحص جراهام

النمط عبر جميع الأسهم الخمسة يكشف: هذه الشركات لديها مؤشرات أساسية قوية—ديون manageable، نمو مبيعات معقول، ملفات تعريف القطاع مقبولة—لكن لا أحد منها يتداول عند خصومات عميقة كما كان يسعى جراهام. فشل نسب P/E و Price/Book يشير إلى أن السوق قد قام بالفعل بتسعير جزء كبير من قصة القيمة.

بالنسبة للمستثمرين الذين يتبعون نهج جراهام اليوم، تمثل هؤلاء الذين حصلوا على 71% أرضية وسطية: شركات ذات أساسيات سليمة تفتقر إلى هامش الأمان الذي طلبه جراهام. هم مرشحون لمزيد من التدقيق الدقيق، لكن ربما ليسوا فرصًا مضمونة كما كانت تفضل استراتيجيته تاريخيًا.

الختام: لا يزال قطاع المواد يجذب فحوصات القيمة، لكن العثور على صفقات حقيقية على نمط جراهام يتطلب النظر أبعد من هذه الأسماء ذات التقييم المعتدل أو الانتظار لمزيد من الانضغاط في المضاعفات.