عملاقة تعدين الذهب تواجه تحديات في الإنتاج: معاناة بارك في الربع الثالث وآفاق انتعاش الصناعة

واجه قطاع تعدين الذهب العالمي تحديات ملحوظة في الربع الثالث من عام 2025، حيث شهدت شركة Barrick Mining Corporation انكماشات كبيرة في الإنتاج. وصل إنتاج الذهب المنسوب للشركة إلى 829,000 أوقية، مما يمثل انخفاضًا كبيرًا بنسبة 12% على أساس سنوي. يعكس هذا الأداء اضطرابات تشغيلية مستمرة، خاصة تعليق العمليات في منشأة Loulo-Gounkoto، والتي تسببت في تأثيرات متسلسلة على مؤشرات التعدين الأوسع وهيكل تكلفة الوحدة للشركة.

تُظهر مسيرة إنتاج Barrick صورة مقلقة لعملية التعدين. يليه انخفاض الربع الثالث بنسبة 16% على أساس سنوي، بعد تراجع أكبر بنسبة 16% في الربع السابق، مما يشير إلى استمرار التحديات التشغيلية. أثر نقص الإنتاج مباشرة على مبيعات الذهب، التي تراجعت بنحو 13% مقارنة بالعام السابق. لذلك، قامت الإدارة بتعديل توجيهاتها لإنتاج الذهب للسنة كاملة، متوقعة أن يتراوح الإنتاج المنسوب بين 3.15 و3.5 مليون أوقية لعام 2025 (باستثناء مساهمات Loulo-Gounkoto)، مع توقعات بالهبوط نحو الحد الأدنى من هذا النطاق. هذا التوقع يشير إلى انكماش كبير مقارنة بـ 3.91 مليون أوقية التي تم تحقيقها في عام 2024.

توقعات الإنتاج والتخارجات الاستراتيجية

تتوقع Barrick أن تكون نتائج الربع الرابع هي أقوى فترات الإنتاج خلال العام، مما يوفر إمكانية استقرار إجمالي التعدين السنوي. ومع ذلك، تواجه هذه التوقعات تحديات من مبيعات الأصول المخططة. ستؤدي عملية التخارج المتوقع لأصول Hemlo وTongon، المقررة في الربع الرابع، إلى خلق فجوة في الإنتاج. تتوقع شركة التعدين أن يتم استبعاد إنتاج هذه الأصول المباعة خلال الربع الرابع من الأرقام الموحدة، مما يزيد الضغط على مؤشرات الإنتاج السنوي.

المشهد التنافسي بين قادة التعدين

يكشف بيئة الإنتاج على مستوى الصناعة عن نتائج مختلطة بين المشغلين الرئيسيين. سجلت شركة Newmont Corporation إنتاج ذهب منسوب قدره 1.42 مليون أوقية في الربع الثالث، بانخفاض 4% على التوالي و15% على أساس سنوي. على الرغم من هذه التحديات في الربع الثالث، حافظت شركة نيو مونت على توجيهها لعام 2025 لإنتاج الذهب عند حوالي 5.9 مليون أوقية، مما يشير إلى ثقة في التعافي أو تحسينات تشغيلية مستقبلية.

أظهرت شركة Agnico Eagle Mines Limited مرونة أكبر في عملياتها التعدينية. وصل إنتاج الذهب القابل للدفع للشركة إلى 866,963 أوقية في الربع الثالث، مسجلاً زيادة معتدلة من 863,445 أوقية في نفس الفترة من العام السابق. أكدت شركة Agnico Eagle على توقعاتها لإنتاج الذهب للسنة كاملة بين 3.3 و3.5 مليون أوقية، مع تتبع أداء الأشهر التسعة الأولى تقريبًا بنسبة 77% من متوسط التوجيه، مما يشير إلى تنفيذ قوي نحو الأهداف السنوية.

تقييم السوق وأداء الأسهم

أظهرت أسهم Barrick زخمًا ملحوظًا في السوق، حيث ارتفعت بنسبة 132.3% منذ بداية العام، متفوقة على مؤشر صناعة التعدين – الذهب الذي ارتفع بنسبة 124.1%. يعكس هذا الأداء التفوق في الأساسيات التشغيلية بالإضافة إلى ديناميكيات سوق المعادن الثمينة الأوسع.

من ناحية التقييم، تتداول Barrick عند مضاعف سعر إلى الأرباح المتوقع خلال 12 شهرًا بمقدار 11.46، مما يمثل خصمًا بنسبة 11.2% مقارنة بالمعدل الصناعي البالغ 12.9X. يوفر هذا الهيكل التقييمي نقطة دخول جذابة، مدعومًا بتصنيف قيمة من الدرجة A. تتوقع التقديرات الإجماعية نموًا ملحوظًا في الأرباح، مع توقع ارتفاع أرباح 2025 و2026 بنسبة 77% و46.3% على التوالي على أساس سنوي. تظهر مراجعات المحللين الأخيرة زخمًا تصاعديًا في توقعات الأرباح لكل سهم خلال الستين يومًا الماضية، مما يدل على تحسن الثقة في مسار الشركة.

حاليًا، يحمل السهم تصنيف Zacks Rank رقم #3 (Hold)، مما يعكس توازنًا بين المخاطر والمكافآت داخل القطاع.