الربع القياسي لشركة نفيديا يشير إلى دخول سوق الذكاء الاصطناعي مرحلة جديدة، وليس فقاعة

الأرقام تحكي القصة الحقيقية

نشرت Nvidia للتو نتائج الربع المالي الثالث التي تدحض الشكوك حول استدامة سوق الذكاء الاصطناعي. حققت الشركة العملاقة للمعالجات الدقيقة إيرادات ربع سنوية بلغت $57 مليار دولار — بزيادة قدرها 62% على أساس سنوي وارتفاع بنسبة 22% على التوالي. لم يكن ذلك مجرد نمو؛ بل كان تسريعًا.

مؤشرات الأرباح كانت أيضًا لافتة. بلغ صافي الدخل 31.91 مليار دولار، بارتفاع 65% سنويًا، بينما وصلت الأرباح لكل سهم إلى 1.30 دولار، بزيادة 67% عن العام السابق. وظلت المصاريف التشغيلية منضبطة عند 5.84 مليار دولار فقط، مما يعكس قوة التسعير المميزة التي تتمتع بها Nvidia في سوق وحدات معالجة الرسومات.

هيمنة مركز البيانات: حيث يكمن القيمة الحقيقية

أصبحت عمليات مركز البيانات محرك أرباح Nvidia، حيث حققت مبيعات بقيمة 51.2 مليار دولار — بزيادة 66% على أساس سنوي و25% من الربع السابق. هذا القطاع وحده الآن يفوق غالبية إيرادات شركات فورتشن 500.

ما يجعل الأمر أكثر إثارة للإعجاب: أن Nvidia حققت هذه الأرقام القياسية بينما كانت غائبة تمامًا عن سوق الصين. كانت الشركة سابقًا تحقق $17 مليار سنويًا من الصين، وهو يمثل 13% من إجمالي الإيرادات. تبعت قيود التصدير الأمريكية والإجراءات التي فرضتها بكين، مما أدى إلى حظر Nvidia من ثاني أكبر اقتصاد في العالم بشكل فعال.

قالت المدير المالي كوليت كريس إن الشركة تظل ملتزمة بحل هذه الديناميكيات التجارية، مع التأكيد على أن القيادة العالمية في الذكاء الاصطناعي تتطلب موقعًا تنافسيًا للولايات المتحدة في جميع أنحاء العالم.

خط أنابيب $350 مليار يثبت فرضية المدى الطويل

أعلن الرئيس التنفيذي Jensen Huang عن طلبات مسبقة بقيمة $500 مليار حتى عام 2026، مما أثار أسئلة في الصناعة حول الاستدامة. بعد حساب المخزون الذي تم شحنه بالفعل بنسبة (30% من الإجمالي)، يبقى $350 مليار من الإيرادات غير المحققة.

ضغط محللو مكالمة الأرباح للحصول على تأكيد. الإجابة: قوة الطلبات المسبقة لا تزال سليمة، مدفوعة بثلاث تحولات تكنولوجية متزامنة.

“الحوسبة المسرعة تمثل تغييرًا أساسيًا في البنية التحتية”، شرح Huang. “التحول إلى الذكاء الاصطناعي التوليدي يسرع من تطبيقات ونماذج الأعمال الموجودة. الذكاء الاصطناعي الوكيل والمادي سيكونان ثوريين، مما يخلق فئات جديدة تمامًا من التطبيقات والشركات والخدمات.”

هذه ليست اتجاهات مؤقتة، بل تطور هيكلي للسوق يتطلب استثمارًا مستمرًا في الأجهزة.

الدورة الفاضلة مقابل حكاية الفقاعة

يشير النقاد إلى شركات الذكاء الاصطناعي التي تعاني كدليل على وجود فقاعة في القطاع بأكمله. تواجه شركات مثل SoundHound AI وBigBear.ai وغيرها تباطؤًا في الإيرادات وسط تقييمات مرتفعة — وهو أمر يثير قلق المستثمرين حقًا.

تعمل Nvidia في واقع مختلف. تقف الشركة في مركز ما يسميه الإدارة “دورة فاضلة” — حيث يدفع استثمار بنية الذكاء الاصطناعي التبني، مما يدفع بدوره الطلب على الأجهزة بشكل أكبر.

السوق القابل للاستهداف يبرر هذا الثقة: من المتوقع أن تصل نفقات بنية الذكاء الاصطناعي إلى $4 تريليون دولار بحلول نهاية العقد. مع نظام بيئي قوي لوحدات معالجة الرسومات واحتكارها، من المفترض أن تلتقط حصة غير متناسبة من ذلك.

الطريق إلى الأمام

يشير توليد أرباح Nvidia إلى أن الشركة يمكن أن تنتج حوالي $500 مليار دولار من التدفق النقدي الحر على مدار السنوات القادمة. تتيح هذه القوة المالية المستمرة الابتكار في وحدات معالجة الرسومات، والاستثمارات الاستراتيجية في شركات الذكاء الاصطناعي، وتعزيز التحصين السوقي حول البنية التحتية للحوسبة المسرعة.

لا تزال مناقشة التقييم قائمة على الرغم من هذه الأسس. حققت Nvidia قيمة سوقية تصل إلى $5 تريليون دولار في الخريف الماضي، على الرغم من أن التداولات الأخيرة أعادت ذلك الرقم. تشير السوابق التاريخية إلى أن الشركة ستعيد الوصول إلى تلك القمم مع تسارع إنفاق الذكاء الاصطناعي من خلال عمليات النشر في المؤسسات.

بالنسبة للمستثمرين الذين يقيمون التعرض، فإن الفرق الرئيسي واضح: الشركات المختارة ضمن مجال الذكاء الاصطناعي تواجه مخاطر فقاعة حقيقية. Nvidia، كمزود للبنية التحتية الأساسية، تعمل من وضع تنافسي ومالي مختلف تمامًا.