بيانات التصنيع الضعيفة تشير إلى تخفيضات محتملة في سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي؛ الدولار يواجه استمرار الضغوط

ارتد الدولار مرة أخرى حيث أثارت جولة جديدة من خيبات الأمل الاقتصادية مراهنات جديدة على التيسير النقدي. يوم الثلاثاء، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي إلى 99.408، مسجلاً تراجعه اليومي السابع على التوالي ولامس أدنى مستوى له خلال أسبوعين—مقلبًا الاتجاه من قوة الدولار السابقة.

ما هو المحفز؟ استمرت أنشطة التصنيع في أكبر اقتصاد في العالم في انكماشها المؤلم. انخفض مؤشر مديري المشتريات ISM لشهر نوفمبر إلى 48.2—سلسلة خسائر استمرت تسعة أشهر ولا تظهر علامات على التوقف. لم تثبت قراءة أكتوبر عند 48.7 أنها حد أدنى، حيث تشير الطلبات الجديدة وأرقام التوظيف إلى تباطؤ أوسع في الاقتصاد. المسبب، وفقًا لبريان مارتن من ANZ، يعود جزئيًا إلى الرسوم الجمركية المستمرة على الواردات التي ترفع من تكاليف المدخلات.

احتمالية خفض السعر ترتفع بشكل كبير؛ تسعير السوق يعكس الحاجة الملحة

هذا الضعف غير توقعات الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير. الآن، تُقدر بيانات CME FedWatch احتمال أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه في 10 ديسمبر بنسبة 88%—ارتفاع حاد من 63% قبل شهر فقط. يضع المحللون، بمن فيهم مارتن، في الاعتبار ليس فقط تخفيف ديسمبر، بل وخفض إضافي بمقدار 50 نقطة أساس خلال عام 2026، مما يشير إلى تحول سياسي كبير.

إعادة تسعير السوق لتوقعات المعدلات أدت إلى انخفاض عوائد سندات الخزانة بشكل متزامن. ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات مؤقتًا إلى 4.086% بعد بيع السندات العالمي يوم الاثنين، على الرغم من أن توقعات التيسير النقدي على المدى الطويل لا تزال ثابتة بقوة.

ضعف الدولار ينعكس على أزواج العملات الرئيسية

امتد ضعف الدولار عبر سوق الصرف الأجنبي بأكمله. مقابل الين، حافظ الدولار على مستوى 155.51، على الرغم من أن غيوم السياسة النقدية اليابانية لا تزال قائمة. أشار محافظ بنك اليابان كازوئو أوييدا إلى احتمالية مناقشة رفع سعر الفائدة، مما دفع عوائد السندات اليابانية لمدة عامين فوق 1% لأول مرة منذ 2008—وهو أعلى مستوى منذ 16 عامًا. خلق هذا تباينًا في السياسات، وعلى الرغم من أنه دعم الين، إلا أنه لم يثر حركة ملحوظة في USD/JPY.

ظل اليورو ثابتًا عند 1.1610 دولار في بداية التداول الآسيوي، مدعومًا بالمفاوضات المستمرة حول السلام في أوكرانيا. في حين، تم تداول الجنيه الإسترليني عند 1.3216 دولار، مدعومًا بالتطورات السياسية الأخيرة حول مكتب مسؤولية الميزانية في المملكة المتحدة.

آثار الدولار الأسترالي والعملات الناشئة الأوسع

ظل الدولار الأسترالي مستقرًا نسبيًا عند 0.6544 مقابل الدولار الأمريكي، في حين تم تداول الدولار النيوزيلندي عند 0.5727. بالنسبة لمن يتابعون سعر صرف USD إلى AUD، تشير هذه المستويات إلى تقريبًا تساوي 93 دولارًا أمريكيًا مقابل الدولار الأسترالي في الديناميات الأوسع للعملات، على الرغم من أن الأسعار الفورية ستتغير بشكل طبيعي بناءً على تقلبات داخل اليوم وتواصلات البنوك المركزية.

الاستنتاج الأوسع لا يزال واضحًا: مع استعداد الاحتياطي الفيدرالي لخفض المعدلات وتدهور بيانات التصنيع، يبدو أن استراحة الدولار بعيدة المنال. على المتداولين الذين يضعون رهانات على ضعف الدولار أن يراقبوا قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 10 ديسمبر كمحرك رئيسي.