الين الياباني يتراجع إلى أدنى مستوى له في تسعة أشهر وسط تغير توقعات معدل الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي

شهد الين الياباني ضعفًا ملحوظًا خلال جلسة آسيا المبكرة يوم الثلاثاء، حيث انخفض إلى 155.29 مقابل الدولار—مسجلاً أدنى تقييم له منذ أكثر من تسعة أشهر. يعكس هذا التحرك في العملة إعادة تقييم أوسع للسوق لتوقعات السياسة النقدية الأمريكية، مع تزايد الشكوك حول احتمال خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في الوقت القريب.

تغير التوقعات السوقية بشأن سياسة الفيدرالي

شهدت المعنويات السوقية بشأن اجتماع السياسة في 10 ديسمبر تغيرًا كبيرًا. الآن، تتوقع عقود مستقبليات تمويل الفيدرالي فقط احتمال بنسبة 43% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وهو انعكاس حاد عن الاحتمال البالغ 62% المسجل قبل سبعة أيام فقط. يبرز هذا التحول الدرامي مدى سرعة تلاشي ثقة المستثمرين في التيسير النقدي القريب. من المتوقع أن تكون أرقام التوظيف في سبتمبر، المقرر صدورها يوم الخميس، عاملاً حاسمًا في تحديد التوقعات النهائية قبل اجتماع البنك المركزي.

للفهم بشكل أفضل على تأثير انخفاض قيمة الين، فإن سعر الصرف الحالي يعني أن 100,000 ين ياباني يساوي تقريبًا 645 دولارًا أمريكيًا عند مستوى 155.29—مما يمثل تآكلًا كبيرًا في القوة الشرائية للكيانات اليابانية التي تجري معاملات عبر الحدود.

ارتفاع الدولار يعكس رواية خفض الفائدة

كان صمود الدولار الأمريكي عاملاً رئيسيًا في دفع الين نحو الانخفاض. ما كان يُتوقع سابقًا كخفض محتمل للفائدة في ديسمبر أصبح الآن غير مؤكد بشكل كبير بعد إشارات من قيادة الفيدرالي حول تدهور سوق العمل. وصف نائب رئيس الفيدرالي فيليب جيفرسون ظروف التوظيف الحالية بأنها “بطئية”، كاشفًا عن تردد الشركات في توسيع القوى العاملة في بيئة تتسم بالاضطرابات التكنولوجية وعدم اليقين السياسي.

هذا التحول له تداعيات كبيرة على تقييمات العملات، حيث عادةً ما يقوى الدولار عندما تتراجع احتمالات خفض الفائدة. في الوقت نفسه، أظهرت أزواج العملات الرئيسية أداءً مختلطًا: استقر اليورو عند 1.1594 دولار، وتراجع الجنيه الإسترليني بنسبة 0.1% إلى 1.3149 دولار في ثالث يوم خسارة على التوالي، بينما انخفض الدولار الأسترالي إلى 0.6493 دولار.

مسؤولون في طوكيو يطلقون إنذارًا حول تقلبات العملة

دفعت وتيرة الانخفاض السريع إلى ردود فعل سريعة من السلطات اليابانية. عقدت وزيرة المالية ساتسوكى كاتاياما مؤتمرًا صحفيًا أعربت فيه عن مخاوف جدية بشأن “حركات أحادية وسريعة” في أسواق الصرف الأجنبي وتداعياتها الاقتصادية المحتملة. تعكس مخاوفها الوضع المعقد الذي تواجهه اليابان: فبينما عادةً ما يفيد ضعف الين المصدرين، فإن سرعة الانخفاض الحالية تخلق حالة من عدم اليقين والمخاطر للشركات التي تعمل بتعرض دولي.

من المقرر أن يعقد رئيس الوزراء تسا نا إي تاكاياشي اجتماعًا مع محافظ بنك اليابان كازوئو أوييدا اليوم لمناقشة الوضع. يحمل هذا الاجتماع أهمية خاصة نظرًا لتاريخ تاكاياشي في الدعوة إلى سياسات مالية ونقدية تيسيرية—وهي سياسات تساهم بطبيعتها في انخفاض العملة.

تباطؤ سوق العمل يثقل على شهية المخاطرة

الدافع الأساسي لتغير توقعات الفيدرالي بشأن المعدلات هو تزايد الأدلة على ضعف سوق العمل الأمريكي. بالإضافة إلى وصف نائب رئيس الفيدرالي جيفرسون، أشار العديد من مسؤولي الفيدرالي يوم الاثنين إلى أن الشركات تظهر حذرًا متزايدًا بشأن قرارات التوظيف. أدى تداخل عدم اليقين السياسي وارتفاع اعتماد الشركات على الذكاء الاصطناعي إلى تردد في إدارة الشركات.

أثر هذا القلق بشأن التوظيف مباشرة على أداء سوق الأسهم، حيث انخفضت جميع مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية الثلاثة. عكست عوائد الخزانة هذا التحول: انخفضت سندات السنتين بمقدار 0.2 نقطة أساس إلى 3.6039%، بينما ارتفعت عوائد السندات العشرية بشكل طفيف بمقدار 0.6 نقطة أساس إلى 4.1366%، مما يشير إلى تدفقات ملاذ آمن معتدلة.

توقعات أسواق العملات والسياسة

ذكر محللو ING أنه إذا أبقى الفيدرالي على معدلات الفائدة ثابتة في ديسمبر، فمن المحتمل أن يكون التوقف مؤقتًا وليس تحولًا في السياسة. ومع ذلك، فإن بيانات التوظيف القادمة ستكون حاسمة في تحديد مسار الفيدرالي حتى نهاية العام وإلى 2025. بالنسبة لأسواق العملات، يترجم هذا عدم اليقين إلى استمرار تقلبات ديناميكيات الدولار مقابل الين، مع بقاء صناع السياسات اليابانيين على وعي حاد بمخاطر الانخفاض التي قد تعقد إدارة الاقتصاد.