هل تخلط بين توزيع الأرباح وإعادة الشحن؟ مقال واحد لفهم أهم 3 أسئلة يهم المستثمرين

أولاً: الخلاصة - ما هو الهدف من ملء الفجوة؟

الكثير من المستثمرين يشترون الأسهم بهدف الحصول على الأرباح الموزعة، لكنهم غالبًا يتجاهلون ظاهرة مهمة — بعد توزيع الأرباح، يتراجع سعر السهم تلقائيًا. على سبيل المثال، قبل توزيع الأرباح، سعر الإغلاق لسهم معين هو 100 يوان، ويُوزع عليه 3 يوان كأرباح، وبعد الانفصال عن الأرباح، يتعدل سعر السهم تلقائيًا إلى 97 يوان. هذا ليس مشكلة في السهم، بل هو آلية تعديل تلقائية في السوق.

جوهر ملء الفجوة بسيط جدًا: هو أن سعر السهم من أدنى نقطة بعد الانفصال عن الأرباح يعاود الارتفاع ليصل إلى المستوى الأصلي قبل التوزيع. فقط عندما يملأ سعر السهم الفجوة بالكامل ويصل إلى 100%، يُعتبر أن المستثمرين قد حصلوا على كامل الأرباح الموزعة. وإذا لم يرتفع سعر السهم بشكل كامل، أو ظل أدنى من سعر الانفصال عن الأرباح (أي أقل من السعر قبل التوزيع)، فهذا يعني في الواقع أن المستثمرين يتلقون أرباحًا نقدية ولكن مع خسارة في قيمة السهم.

ما الذي يمكن أن يخبرنا به سرعة ملء الفجوة؟ بيانات سوق الأسهم التايواني تخبرك بالإجابة

تختلف سرعة ملء الفجوة بشكل مذهل بين الأسهم المختلفة. وفقًا لإحصائيات سوق الأسهم التايواني خلال الخمس سنوات الماضية:

متوسط ​​مدة ملء الفجوة هو 30 يومًا بعد الانفصال عن الأرباح. لكن لتحديد ما إذا كانت سرعة ملء الفجوة سريعة أم لا، المفتاح هو هذا المؤشر: إذا تمكن أكثر من 4 مرات خلال الخمس سنوات من ملء الفجوة في أقل من 10 أيام، فالسهم يُعتبر من الأسهم ذات سرعة ملء الفجوة عالية.

مقارنة مع الأسهم الأمريكية توضح الأمر بشكل أوضح. على سبيل المثال، شركة أبل (AAPL) خلال سوق التكنولوجيا الصاعدة، غالبًا ما تملأ الفجوة بعد التوزيع في غضون أيام قليلة؛ بينما شركة بيبسي (PEP) غالبًا ما تحتاج إلى أيام ذات رقمين. نفس السوق، نفس التوزيع، لكن السرعة تختلف بشكل كبير، وهو ما يعكس توقعات السوق المختلفة حول آفاق الشركات.

هل عدم ملء الفجوة يعني أن الاستثمار خاسر؟ والأخطاء الشائعة للمستثمرين

هذه نقطة يخطئ فيها العديد من المستثمرين المبتدئين بسهولة. إذا لم يملأ السهم الفجوة، فهذا يعني أن انخفاض سعر السهم تجاوز مبلغ التوزيع، وأن الأرباح النقدية التي حصل عليها المستثمرون تم استهلاكها فعليًا من خلال انخفاض سعر السهم.

مثال واقعي: اشتريت سهمًا بسعر 100 يوان، وحصلت على 3 يوان كأرباح نقدية، لكن بعد الانفصال عن الأرباح، ارتفع سعر السهم فقط إلى 96 يوان، والنتيجة أنك خسرت فعليًا 1 يوان. هذا لا يشمل الضرائب على الأرباح. للمستثمرين الذين يملكون الأسهم لفترة قصيرة ويجب عليهم دفع الضرائب، ستكون الخسارة أوضح.

الأخطر من ذلك، أن المستثمرين غالبًا يُخدعون بتوقعات “ملء الفجوة بسرعة في التاريخ الماضي”. لأن سهمًا معينًا ملأ الفجوة بسرعة في الماضي، يتوقع السوق بشكل عام أن يحدث ذلك في المستقبل أيضًا، مما يؤدي إلى دخول الكثير من المشترين، ورفع سعر السهم بعد الانفصال عن الأرباح. وإذا قمت بالشراء عند ارتفاع السعر، فستواجه مخاطر الشراء عند أعلى سعر.

كيف تجد الأسهم التي ستملأ الفجوة حقًا؟

الخطوة الأولى: مراجعة سجل ملء الفجوة التاريخي

يمكن لمستثمري الأسهم الأمريكية البحث في Dividend.com أو DividendInvestor.com؛ أما سوق الأسهم التايواني فهناك منصات مثل CMoney و財報狗 تقدم إحصائيات “احتمالية ملء الفجوة خلال 30 يومًا خلال الخمس سنوات الماضية”. على سبيل المثال، عند دخولك إلى صفحة السهم في Dividend.com، اضغط على “تاريخ التوزيع”، وفي خانة “الأيام التي استغرقها سعر السهم للتعافي” ستجد سجل أيام ملء الفجوة السابقة.

الخطوة الثانية: تصفية الأسهم بسرعة ملء الفجوة

استخدم وظيفة التصفية في الموقع، وحدد الأسهم التي استغرقت أقل من 10 أيام لملء الفجوة، كقائمة مبدئية للاختيار.

الخطوة الثالثة: التحقق الإضافي

لا تقتصر على النظر إلى مدة ملء الفجوة فقط، بل تحقق من الجوانب الثلاثة التالية:

• استقرار التوزيع: اختر شركات لديها سجل ثابت في التوزيع وأرباح جيدة. هذه الشركات أكثر احتمالًا أن تملأ الفجوة بعد الانفصال، لأنها تملك القدرة على تحقيق أرباح مستمرة وتوزيعات ثابتة.

• مشاعر السوق: راقب موقف السوق تجاه الشركة. إذا كانت السوق متفائلة بشأن مستقبل الشركة، فسيكون من الأسهل أن يملأ سعر السهم الفجوة بعد الانفصال. وعلى العكس، إذا كانت السوق متشائمة، فمخاطر التبقيق تزداد.

• موقع الشركة في القطاع: الشركات التي تقع في قطاعات نامية أو تتمتع بمكانة قيادية في القطاع، يكون سعر سهمها أكثر عرضة للطلب بعد الانفصال، وبالتالي ملء الفجوة أسهل.

مدة ملء الفجوة مهمة، لكن لا ينبغي أن تكون المعايير الوحيدة لاختيار الأسهم

مدة ملء الفجوة تعكس ثقة السوق في الشركة. ملء الفجوة بسرعة يدل على تفاؤل السوق، وبطء الملء أو التبقيق يشير إلى تشاؤم السوق. لكن هناك فخ نفسي هنا: كثير من المستثمرين يعتقدون أن “ملء الفجوة بسرعة في الماضي” يعني أن “سيحدث ذلك في المستقبل أيضًا”، مما يربطهم بشكل جماعي بتوقعات معينة.

عندما يشتري الجميع بناءً على نفس التوقعات، يصبح من الصعب الاستفادة من فرصة الشراء عند انخفاض السعر قبل التوزيع. بعد الانفصال، غالبًا ما يرتفع سعر السهم بسرعة، مما يجعل المستثمرين الذين يدخلون بعد ذلك عند سعر مرتفع يواجهون مخاطر الشراء عند أعلى سعر.

الأهم من ذلك، من منظور طويل الأمد، أن ملء الفجوة أو عدمه هو مجرد تقلبات قصيرة الأمد في سعر السهم. المستثمرون الحقيقيون الذين يركزون على القيمة يجب أن يهتموا بقدرة الشركة على تحقيق الأرباح والنمو، وليس فقط بتقلبات سعر السهم.

التذكير النهائي: بناء إطار منطقي لاختيار الأسهم

ظاهرة ملء الفجوة موجودة، وسرعة ملء الفجوة يمكن أن تكون مؤشرًا من بين مؤشرات أخرى، لكن لا ينبغي أن تكون المعيار الوحيد للاختيار. الطريقة العقلانية هي:

اعتبار مدة ملء الفجوة كنافذة لمراقبة مشاعر السوق وتوقعاته، ودمج ذلك مع أساسيات الشركة، واتجاهات القطاع، ومشاعر السوق بشكل شامل. بهذه الطريقة، يمكن تجنب الانقياد وراء تقلبات السوق قصيرة الأمد، واتخاذ قرارات استثمارية علمية وعقلانية.

تذكر: سرعة ملء الفجوة لا تعني أن الشركة جيدة، والتبقيق لا يعني بالضرورة أن الاستثمار سيء — المهم هو ما تشتري ولماذا تشتري.