سوق الذاكرة يشهد انعكاسًا في العرض والطلب، وواجبن إلكترونيك (2344) يرتفع بقوة ويقفز إلى الحد الأقصى للارتفاع

تزايد النمو السريع لتطبيقات الذكاء الاصطناعي يثير اضطرابات حادة في صناعة الشرائح العالمية. تتجه الشركات الكبرى إلى تركيز مواردها على إنتاج HBM ذات الهوامش الربحية العالية، مما أدى إلى أزمة نقص غير مسبوقة في الذاكرة التقليدية DRAM وذاكرة الفلاش. في موجة هذا النقص الهيكلي، أصبحت شركة واناكوم أكثر المستفيدين مباشرة، حيث أغلقت أسهمها اليوم على حد أقصى قوي، وأغلقت عند 67.9 دولار، بزيادة قدرها 9.87٪، مع حجم تداول وقيمة تداول تتصدر سوق الأسهم التايواني. والأكثر إثارة للاهتمام هو أن هذا هو اليوم الثالث على التوالي الذي ترتفع فيه الأسهم، مع زيادة إجمالية بلغت 20.37٪، مما أدى إلى ارتفاع جماعي في قطاع الذاكرة.

انكماش حاد في جانب العرض، وأسعار DDR4 الفورية تتضاعف

سوق الذاكرة يمر بتحول من اليأس إلى الأمل. انخفض متوسط عدد أسابيع المخزون لموردي DRAM الرئيسيين من 13 إلى 17 أسبوعًا في نهاية العام الماضي، بشكل حاد إلى 2 إلى 4 أسابيع في أكتوبر من هذا العام، مسجلاً أدنى مستوى على الإطلاق في الصناعة. يعكس هذا التراجع الكبير في المخزون ضغطًا شديدًا على العرض في السوق.

من الجدير بالذكر بشكل خاص أن ذاكرة DDR4، منذ الربع الثالث، شهدت انعكاسًا جذريًا في العرض والطلب. تركز الشركات الرائدة عالميًا على ضمان قدرة الإنتاج للرقائق عالية الجودة، وتحويل خطوط إنتاج DDR4 تدريجيًا إلى خطوط إنتاج DDR5 وHBM الجديدة. التعديلات المتزامنة من قبل الشركات الصينية زادت من حدة هذا الاتجاه، مما أدى إلى انخفاض حاد في إمدادات DDR4.

ومع ذلك، لا تزال الطلبات قوية. لا تزال أجهزة التخزين الرئيسية مثل الأقراص الصلبة ذات الحالة الصلبة، وأجهزة الكمبيوتر الصناعية، وغيرها، بحاجة إلى استخدام ذاكرة DDR4، مع طلب فعلي يتجاوز توقعات السوق بكثير. سعر DDR4 الفوري من نوع 16Gb قد قفز إلى حوالي 100 دولار لكل وحدة، وهو أعلى بكثير من السعر المرجعي للصناعة البالغ 45.5 دولار، مع زيادة مذهلة تثير الدهشة.

إيرادات واناكوم تصل إلى أعلى مستوى خلال ثلاث سنوات، مع ميزتي القدرة على الإنتاج والأسعار

وصلت إيرادات واناكوم في نوفمبر 2025 إلى 86.29 مليار دولار، بزيادة تقارب 5٪ عن الشهر السابق، وارتفاع بنسبة 38.7٪ على أساس سنوي، مسجلة أفضل أداء خلال أكثر من ثلاث سنوات. بلغ إجمالي الإيرادات خلال الأشهر الـ11 الأولى 796.35 مليار دولار، مع معدل نمو سنوي قدره 5.85٪.

وراء هذا الأداء المميز، تكمن رؤية الشركة الدقيقة لاتجاه السوق. أطلقت واناكوم مبكرًا خطة توسيع القدرة الإنتاجية ذات المحورين، حيث تواصل مصنع تايتشونغ زيادة إنتاج NOR Flash وNAND Flash وDRAM بتقنيات النضج، بينما من المتوقع أن يرتفع الإنتاج الشهري لخطوط إنتاج DRAM في مصنع كاوشيونغ الجديد من 15,000 إلى 24,000-25,000 رقاقة، مع توقع بدء الإنتاج في الربع الأول من 2026 لمنتجات بتقنية 16 نانومتر الأكثر تقدمًا.

من حيث اتجاه الأسعار، ارتفعت أسعار عقد DDR4 من أكثر من 1 نوتة نيو تاي في بداية العام إلى 5-6 أضعاف في الربع الرابع، وظهرت ظاهرة نادرة حيث تجاوز سعر DDR4 الفوري سعر DDR5. تتوقع المؤسسات الأجنبية أن يتسع فجوة العرض والطلب على DDR4 عالميًا إلى أكثر من 10٪ بحلول 2026، وأن يستمر فجوة إمدادات NOR Flash في التوسع، مع توقع ارتفاع الأسعار بأكثر من 20٪ في الربع الأول من العام المقبل.

قوة التحليل الفني للسهم، وتأكيد من قبل المؤسسات الثلاثة

شهدت واناكوم ارتفاعًا قويًا اليوم، حيث تجاوز حجم التداول في الساعة العاشرة صباحًا 200,000 سهم، ولامس السعر الحد العلوي لمؤشر بولينجر واستقر فوق المتوسطات القصيرة الأجل، مكونًا ترتيبًا صعوديًا واضحًا، مع زخم قصير المدى قوي جدًا.

الأهم من ذلك، أن تدفقات الأموال تشير إلى إشارات تفاؤل قوية. أظهرت إحصائيات الأسبوع الماضي أن المؤسسات الأجنبية، وصناديق الاستثمار، والمتداولين الأفراد زادوا من مراكزهم في واناكوم بشكل متزامن، حيث تجاوز إجمالي الشراء 50,000 سهم، مع أن المؤسسات الأجنبية اشترت أكثر من 42,000 سهم في أسبوع واحد، مما يجعلها القوة الدافعة الرئيسية.

يعود تفاؤل المستثمرين المؤسسيين إلى اعتقادهم الثابت بأن دورة ارتفاع أسعار الذاكرة ستستمر حتى 2026. وأشارت تقارير العديد من المؤسسات الأجنبية إلى أن زخم ارتفاع أسعار الذاكرة قد يستمر، ونصحوا المستثمرين بـ"عدم التسرع في جني الأرباح في الوقت الحالي". وتم تصنيف واناكوم بوضوح كواحدة من الشركات المفضلة في القطاع.

النمو المتوقع في 2026، فرص شركات الذاكرة التايوانية تظهر

بالنظر إلى المستقبل، ستواجه واناكوم بيئة تشغيلية أكثر ملاءمة. تحت تأثير الطلب المتزايد من تطبيقات الذكاء الاصطناعي، والتحكم الصناعي، والإلكترونيات السيارات، والاتصالات الشبكية، يتوقع السوق أن تدخل واناكوم في مرحلة نمو ربحية ملحوظة خلال دورة ارتفاع صناعة الذاكرة في 2026.

وأشار المحللون إلى أن أيام دوران المخزون في شركات تصنيع الذاكرة التايوانية مثل واناكوم و旺宏 قد انخفضت بشكل واضح من حوالي 185 يومًا إلى حوالي 140 يومًا، مع تحسن ملموس في الإيرادات والربحية. في ظل عدم اكتمال تقنيات الذاكرة المتطورة مثل HBM، تستفيد الشركات التايوانية من “تأثير التسرب” لزيادة أسعار DDR4 وDDR5 بشكل ملموس.

سعر سهم واناكوم الآن في وضع استعداد لاختبار أعلى مستوى منذ 2025 عند 69.1 دولار، ومع دعم من تحسن أساسيات الصناعة، وتوقعات ارتفاع أسعار المنتجات، وتركيز رأس المال، فإن أداء قطاع الذاكرة بشكل عام سيعتمد بشكل وثيق على اتجاهات السوق وأسعارها الفعلية واحتياجات السوق النهائية. هذه الموجة من السوق التي تتعافى من اليأس إلى الأمل توفر فرصة نادرة للمستثمرين.