صعود تجار الأسلحة: فرص الاستثمار في أسهم الصناعات العسكرية في ظل الأزمات الجيوسياسية العالمية

لماذا نركز الآن على أسهم الصناعات العسكرية؟

تكررت النزاعات الإقليمية، من الحرب بين أوكرانيا وروسيا إلى الوضع في الشرق الأوسط، حيث تعيد الدول تقييم استراتيجيات الدفاع الوطني. وليس من الصحيح القول إن هذا صراع عسكري تقليدي، بل هو منافسة في التكنولوجيا، المعلومات، وقدرات الضربات الدقيقة. أدوات الحرب التكنولوجية مثل الطائرات بدون طيار، أنظمة التوجيه الدقيق للصواريخ، الشبكات الدفاعية، وغيرها، تعيد كتابة قواعد الحرب الحديثة.

هذه الثورة تمثل تحديًا وفرصة لصناعة الأسلحة. تتزايد إنفاقات الحكومات على الدفاع، على أمل استبدال الأساليب التقليدية البشرية بكفاءات تكنولوجية أكثر فاعلية. في ظل انخفاض معدل الولادات، فإن الحلول التي تتيح استخدام التمويل لتعزيز القوة الدفاعية تجذب أي حكومة. ميزانيات الدفاع في الصين وتايوان والولايات المتحدة وغيرها من الدول الكبرى في تزايد مستمر، مما يوفر فرصًا مستدامة لزيادة الطلب على شركات الصناعات العسكرية.

الخصائص الأساسية لأسهم الصناعات العسكرية

تعريف أسهم الصناعات العسكرية أوسع بكثير مما يتصور البعض. من الأنظمة الكبيرة للأسلحة إلى الإمدادات العسكرية اليومية، كل شركة تتعامل مع وزارة الدفاع أو لها علاقات تجارية مع وزارة الدفاع يمكن تصنيفها ضمن مفهوم أسهم الشركات العسكرية.

أكبر مزايا هذه الصناعة تتلخص في ثلاث نقاط:

مسار صناعي طويل الأمد — النزاعات البشرية لم تتوقف أبدًا، واحتياجات القوات المسلحة لن تتلاشى. هذا يختلف عن سوق التكنولوجيا المدنية التي يمكن أن تتغير بسرعة، فطلب الصناعات العسكرية دائم ومستدام.

حافة تنافسية عميقة جدًا — غالبًا ما تتقدم تكنولوجيا الصناعات العسكرية على السوق المدني بعدة سنوات أو حتى عقود. نظرًا لأهمية الأمن والدفاع، فإن دخول السوق مرتفع الصعوبة، ووقت بناء الثقة طويل. العلاقة الوثيقة بين الحكومات وشركات الصناعات العسكرية تجعل من الصعب على المنافسين الجدد دخول السوق.

دافع نمو مؤكد — تصاعد التوترات الجيوسياسية، وزيادة إنفاق الدول على الدفاع أصبحت وضعًا طبيعيًا جديدًا. إلا إذا حدثت موجة نادرة من نزع السلاح على مستوى العالم، فإن نمو هذا القطاع يبقى مؤكدًا نسبيًا.

الاعتبارات الأساسية للاستثمار في أسهم الصناعات العسكرية

قبل اختيار الأسهم، من الضروري أن يدرك المستثمرون فخًا سهل التغافل عنه: أهمية نسبة الإيرادات العسكرية.

عندما تكون نسبة إيرادات الشركة من المبيعات العسكرية أقل من 50%، فإن أداء سعر السهم والأرباح يتأثر غالبًا أكثر بالسوق المدني. هذا يعني أنه حتى لو زادت طلبات الطلبات العسكرية بشكل ثابت، فإن تراجع الأعمال المدنية يمكن أن يثقل على الأداء الكلي.

بالإضافة إلى ذلك، يجب مراقبة تطور الطلب المستقبلي. مع زيادة أهمية الحرب التكنولوجية، قد يتباطأ نمو الطلب على الطلبات المتعلقة بالجيش التقليدي، بينما تركز الاستثمارات على القوات الجوية، البحرية، والدفاع الفضائي. الشركات التي تتقدم تقنيًا ولكن منتجاتها لا تتوافق مع الطلب المستقبلي قد تواجه قيودًا على النمو.

مقارنة قوة الشركات الرائدة في الصناعة الأمريكية

لوكهيد مارتن (LMT) — ممثل الصناعة العسكرية النقية

لطالما كانت لوكهيد مارتن أكبر مقاول دفاعي عالمي. تركز الشركة على الصواريخ، الصواريخ، أنظمة الفضاء، وغيرها من الأسلحة المتطورة، وتتميز بطابع عسكري واضح. منذ إدراجها في السوق، يظهر سعر السهم اتجاهًا ثابتًا في الارتفاع، ومعظم التصحيحات كانت نتيجة لتصحيح السوق العام وليس تدهورًا في الأساسيات.

كاستثمار طويل الأمد، خلفيتها العسكرية النقية وميزتها التكنولوجية تمنحها قدرة مقاومة عالية للمخاطر.

نورثروب غرومان (NOC) — بطل خفي

رابع أكبر شركة تصنيع عسكرية في العالم، وأكبر مصنع للرادارات، تغطي أعمال نورثروب مجالات متقدمة مثل الصواريخ، أنظمة الفضاء، وتقنيات الاتصالات. تركز الشركة على “الردع الاستراتيجي” كمحور رئيسي للبحث والتطوير، بحيث يكون الهدف هو جعل الخصوم المحتملين لا يفكرون حتى في بدء الصراع.

هذا التوجه الاستراتيجي يتوافق بشكل كبير مع الوضع الأمني العالمي الحالي. طالما استمرت النزاعات الدولية، ستواصل الدول زيادة استثماراتها للحفاظ على الردع. الشركة تواصلت مع توزيع أرباح لثمانية عشر عامًا، وتتمتع بحصانة تكنولوجية عميقة، مما يجعلها مناسبة للاحتفاظ طويل الأمد. مؤخرًا، أطلقت خطة لإعادة شراء أسهم بقيمة 500 مليون دولار، مما يعكس ثقة الإدارة في مستقبل الشركة.

جنرال دايناميكس (GD) — بقرة نقدية مستقرة

واحدة من أكبر خمسة موردي أسلحة في الولايات المتحدة، تتميز شركة جنرال دايناميكس بنموذج أعمال متنوع يشمل تصنيع أسلحة لجميع فروع الجيش، بالإضافة إلى تصنيع الطائرات التجارية المدنية.

القطاع المدني (حوالي 25%) يركز على تصنيع طائرات Gulfstream، ويتميز بقاعدة عملاء قوية وقدرة عالية على مقاومة التقلبات الاقتصادية. هذا الهيكل يضمن استقرار الأداء العام للشركة — ففي أوقات الأزمة المالية عام 2008، وأزمة كوفيد-19 عام 2020، لم تتأثر أرباح الشركة بشكل ملحوظ. لهذا السبب، حققت الشركة 32 عامًا متتالية من زيادة الأرباح، وهو إنجاز نادر بين الشركات الأمريكية المدرجة.

رغم أن معدل النمو في الإيرادات أقل من الشركات العسكرية النقية، فإن التدفق النقدي المستقر وإعادة شراء الأسهم المستمرة يجعلها خيارًا ممتازًا للاستثمار الدفاعي في القطاع العسكري.

رايثيون (RTX) — بحاجة للمراقبة

رايثيون تعمل في مجالات عسكرية ومدنية، وما زالت الطلبات العسكرية تنمو بشكل مستقر. ومع ذلك، تعرضت الشركة لضربة كبيرة في السنوات الأخيرة: حادثة 737 MAX التي أدت إلى مشاكل جودة القطع، وأدت إلى فحص مئات الطائرات من قبل إيرباص. قد تصل فترة الصيانة إلى 300 يوم، مما أضر بسمعة الشركة في السوق المدني، ورفع من مخاطر الدعاوى القضائية من شركات الطيران.

حتى يتم حل أزمة القطاع المدني، فإن توقعات أرباح الشركة تظل غير واضحة، ويضغط ذلك على سعر السهم. على الرغم من أن جزءًا من الطلب العسكري لا يزال قويًا، إلا أن المخاطر غير العسكرية قد تلغي فوائد هذا القطاع. لذلك، ليست الآن أفضل فرصة للدخول.

بوينغ (BA) — هل هو شراء عند القاع أم فخ؟

بوينغ واحدة من قطبي صناعة الطيران المدني والعسكري في العالم، وأيضًا واحدة من أكبر خمسة موردي أسلحة. لكن السبب الرئيسي وراء انخفاض سعر السهم ليس في الأعمال العسكرية، بل في التحديات المتعددة التي تواجه السوق المدني.

حوادث 737 MAX المتكررة، وتأثير جائحة كورونا الذي أدى إلى ركود طويل، بالإضافة إلى صعود الطائرات المحلية الصينية، جعل مستقبل بوينغ في السوق المدني غامضًا. على الرغم من أن الطلب على الطائرات العسكرية (مثل B-52، الهليكوبتر أباتشي) لا يزال قويًا، إلا أنه لا يمكن تعويض تراجع السوق المدني.

من منظور استثماري، يُنصح بالبحث عن فرص شراء عند القاع بدلاً من الشراء عند الارتفاع، ويجب متابعة تعافي سوق الطيران المدني عن كثب.

كاتربيلر (CAT) — سهم عسكري هامشي

يُطلق على كاتربيلر اسم شركة عسكرية، لكن إيراداتها من الأعمال العسكرية أقل من 30%، وما زالت أنشطتها الأساسية في المعدات الهندسية الثقيلة. علاقاتها بالصناعة العسكرية تتعلق بشكل رئيسي بمتطلبات إعادة الإعمار بعد الحروب — إذ غالبًا ما تتطلب عمليات إعادة بناء المدن بعد الحروب معدات هندسية ضخمة.

أداء هذه الشركات يعتمد بشكل رئيسي على دورات الاستثمار في البنية التحتية العالمية وأسعار المواد الخام، وليس على زيادة ميزانيات الدفاع. لذلك، لا يُعتبر استثمارًا نقياً في القطاع العسكري.

فرص أسهم الصناعات العسكرية في تايوان

تصاعد التوترات الجيوسياسية في مضيق تايوان، وزيادة الإنفاق العسكري من الطرفين، يفتحان فرصة نادرة لنمو صناعة الدفاع المحلية.

شركة雷虎科技（8033.TW） تستحق المتابعة، حيث تحولت من تصنيع نماذج الطائرات عن بعد إلى تطوير الطائرات بدون طيار، ونموذج الأعمال الذي يجمع بين القطاعين العسكري والمدني يفتح آفاقًا جديدة. مع تزايد أهمية الطائرات بدون طيار في العمليات العسكرية الحديثة، فإن الطلب على الطلبات ذات الصلة يتوقع أن يرتفع.

شركة漢翔（2634.TW） تتبع استراتيجية تميزها. بالإضافة إلى تصنيع الطائرات التدريبية وغيرها من المنتجات العسكرية، تقوم بكميات كبيرة من أعمال الصيانة وبيع القطع. ميزة هذا النموذج التجاري هو مقاومته للدورات الاقتصادية — طالما أن صناعة الطيران نشطة، فإن الطلب على الصيانة لن يتوقف. بالمقارنة مع الشركات الأجنبية التي تواجه أزمات بسبب اعتمادها على علامة تجارية أو طراز واحد، فإن تنويع أعمال漢翔 يجعلها أكثر استقرارًا.

إطار اتخاذ القرارات الاستثمارية

عند تقييم قيمة الاستثمار في أسهم الصناعات العسكرية، يجب مراعاة ثلاثة أبعاد:

الأساسيات: نسبة الإيرادات العسكرية، الموقع التكنولوجي، استقرار العملاء الرئيسيين، الصحة المالية

الصناعة: آفاق الطلب في القطاع الفرعي، دورة تحديث التكنولوجيا، دعم السياسات

المخاطر: احتمالية تراجع الأعمال المدنية، عدم التنبؤ بالتوترات الجيوسياسية، مخاطر الدعاوى والامتثال

الشركات العسكرية النقية (نسبة إيرادات عسكرية تتجاوز 70%) عادة ما تكون أكثر يقينًا، لكن الشركات التي لديها نسبة أكبر من الأعمال المدنية تتمتع بنمو أكبر، مع مخاطر أعلى. يجب أن يختار المستثمر بناءً على مستوى تحمله للمخاطر.

الخلاصة

تمتلك أسهم الصناعات العسكرية منطق استثماري واضح في ظل البيئة الجيوسياسية الحالية — مسار صناعي طويل جدًا، حافة تنافسية عميقة، ودوافع نمو مؤكدة. لكن، غالبًا ما يكون قرار النجاح أو الفشل في الاستثمار هو فهم الهيكل الخاص للشركة، وليس مجرد توقع مستقبل القطاع العسكري.

حتى لو كانت طلبات الطلبات العسكرية نشطة جدًا، فإن شركة ذات أعمال مدنية متدهورة، أو تكنولوجيا لا تتوافق مع شكل الحروب المستقبلية، أو إدارة تتخذ قرارات خاطئة وتسبب دعاوى، قد تنهار قيمة سهمها. لذلك، فإن اختيار الشركات ذات الخلفية العسكرية النقية، والحصانة التكنولوجية، والمخاطر المدنية المنخفضة هو المفتاح لتحقيق الأرباح في هذا القطاع.

نجاح أو فشل الشركات العسكرية يعتمد في النهاية على قدرتها التشغيلية، وليس فقط على الظروف الخارجية.