تقلبات سعر صرف الين تتزايد: رفع الفائدة من قبل البنك المركزي لم ينجح في التحفيز، السوق في حيرة بشأن السياسات المستقبلية

في 19 ديسمبر، قام البنك المركزي الياباني بزيادة سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس وفقًا للجدول، ليصل إلى 0.75٪، مسجلاً أعلى مستوى منذ حوالي 30 عامًا. ومع ذلك، بعد إصدار إعلان رفع الفائدة، استمر سعر صرف الدولار مقابل الين في الارتفاع، مما شكل مفاجأة للسوق.

رفع الفائدة لم يدعم الين، وإشارة السوق إلى عدم تلبية التوقعات

لم يتمكن محافظ البنك المركزي، هاروهيكو كودا، من تقديم توجيه واضح للمستثمرين خلال المؤتمر الصحفي. وأكد على مواصلة رفع الفائدة، لكنه كان غامضًا بشأن توقيت ووتيرة الزيادة، مشيرًا إلى صعوبة تحديد مستوى سعر الفائدة المحايد مسبقًا، وخطط لتعديل نطاق التوقعات لاحقًا (حاليًا بين 1.0% و2.5%).

تحليل من استراتيجي بنك أستراليا ونيوزيلندا، فيليكس ريان، أشار إلى أنه على الرغم من بدء دورة رفع الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني، إلا أن سعر صرف الين لم يرتفع، مما يعكس عدم اليقين في السوق بشأن الاتجاه المستقبلي للسياسة. يعتقد البنك أن حتى مع استمرار رفع الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني حتى عام 2026، فإن عوامل تدهور الفارق في العائد ستظل تقيد أداء الين، ويتوقع أن يصل سعر صرف الدولار مقابل الين إلى 153 بنهاية العام.

السوق يفسر رفع الفائدة على أنه ميول حمائم، والتركيز يتحول إلى توجيه أكثر وضوحًا

قال استراتيجي شركة إدارة الاستثمارات، ماساهيكو لوو، إن السوق قد تفسر قرار رفع الفائدة الأخير على أنه محافظ نسبيًا، مدعومًا بموقف التيسير من قبل الاحتياطي الفيدرالي وزيادة نسبة التحوط للعملات الأجنبية من قبل المستثمرين اليابانيين. وتظل الشركة على هدفها المتوسط المدى بين 135 و140 للدولار/الين.

أشارت شركة Nomura Securities إلى أن المشكلة الرئيسية تكمن في أنه فقط عندما تكشف البنك المركزي عن احتمال رفع الفائدة في وقت مبكر، مثل قبل أبريل 2026، ستعتبر السوق ذلك موقفًا متشددًا، مما يؤدي إلى شراء الين. وإلا، في ظل عدم تحديث التوقعات لمستوى سعر الفائدة المحايد بشكل كبير، سيكون من الصعب على محافظ البنك إقناع السوق بأن الهدف النهائي لمستوى الفائدة سيكون أعلى.

حاليًا، يُسعر سوق المبادلات على أساس أن البنك المركزي الياباني سيرفع سعر الفائدة إلى 1.00% في الربع الثالث من عام 2026. ومن المتوقع أن تستمر تقلبات سعر الين على المدى القصير حتى يقدم البنك المركزي توجيهًا أكثر تحديدًا لسياساته.