هل ستنتعش الين الياباني في عام 2026؟ تتوقع العديد من البنوك الاستثمارية ارتفاع قيمة الين بنسبة تصل إلى 10%

البنك المركزي يواصل تباين السياسات النقدية، وهو يعيد تشكيل نمط أسعار الصرف العالمية. مع إصدار مجلس الاحتياطي الفيدرالي إشارة تيسيرية، ارتفعت توقعات السوق لخفض الفائدة في ديسمبر إلى 80%، وفي الوقت نفسه، تتضح تدريجيًا إشارات الحكومة اليابانية الجديدة لاتباع سياسة مالية نشطة، مما يخلق ديناميكيات جديدة لصالح الين الياباني.

ضعف الدولار، والين الياباني في وضعية الانطلاق

حتى منتصف نوفمبر، كان الدولار مقابل الين (USD/JPY) يتداول حول 156.60، مع تصحيح واضح من أعلى مستوى سابق. وأشار فريق أبحاث مورغان ستانلي إلى أنه إذا استمر مجلس الاحتياطي في خفض الفائدة، مع تزايد علامات تباطؤ النمو الاقتصادي الأمريكي، فإن مساحة ارتفاع الين مقابل الدولار قد تتوسع إلى ما يقرب من 10%.

المنطق وراء ذلك هو أن انخفاض عائدات الولايات المتحدة يضغط مباشرة على القيمة العادلة للدولار. يعتقد استراتيجي مورغان ستانلي، ماثيو هورنباخ، أن مستوى سعر الصرف الحالي للدولار مقابل الين يبتعد بشكل واضح عن الأساسيات، وإذا عاد إلى القيمة العادلة، فمن المتوقع أن ينخفض هذا السعر إلى حوالي 140 في الربع الأول من 2026، ثم يعاود الارتفاع قليلاً ليصل إلى حوالي 147 بنهاية العام.

وراء تراجع العملة: فرص الاستثمار في ارتفاع الين

من منظور انخفاض قيمة العملة، فإن تراجع الدولار مقابل الين يعني ارتفاع أصول الين. بالنسبة للمستثمرين الذين يمتلكون أصولًا بالين أو يستثمرون فيه، فإن ذلك لا يقتصر على عوائد الصرف فحسب، بل يعزز أيضًا المزايا النسبية لتخصيص الأصول في الأسهم والسندات اليابانية.

وفي الوقت نفسه، فإن توقع تدخل الحكومة اليابانية يدعم الين. على الرغم من أن موقف السياسة المالية اليابانية لا يظهر توجهًا توسعيًا خاصًا، إلا أن اهتمام الحكومة بسعر صرف الين واضح، مما يوفر دعمًا لأسفل الين. يتوقع مورغان ستانلي أنه مع انتعاش الاقتصاد الأمريكي في النصف الثاني من العام المقبل، قد تعود طلبات التداول الآربي، وسيظل الين يواجه ضغط هبوط مؤقت، لكن الاتجاه نحو الارتفاع على المدى المتوسط أصبح حتميًا.

مدراء الصناديق يتفقون على التفاؤل، والين قد يكون الفائز السنوي

تؤكد بيانات استطلاع حديثة من بنك أمريكا هذا التوقع بشكل إضافي. أظهر الاستطلاع الذي شمل حوالي 170 مدير صندوق أن أكثر من ثلثهم يعتقد أن الين سيحقق أداءً يتفوق على العملات الرئيسية الأخرى في 2026، ليصبح العملة الاحتياطية الأفضل أداءً. منطق مديري الصناديق متشابه: تقييم الين منخفض بشكل واضح، بالإضافة إلى احتمالية تدخل بنك اليابان والحكومة لدعم العملة، مما زاد من احتمالية انعكاس اتجاه سعر الصرف.

هذا التوافق يعكس إعادة تقييم عميقة لنمط أسعار الصرف المستقبلية. مساحة ارتفاع الين وقيمته الاستثمارية يتم الاعتراف بها تدريجيًا من قبل المستثمرين المؤسسيين.