تحليل آفاق أسعار الذهب لعام 2025: منطق تقلبات الذهب

مع دخول نهاية عام 2024 وبداية عام 2025، تتغير أمواج الأسواق العالمية بسرعة، ويعود الذهب ليصبح محور اهتمام المستثمرين مرة أخرى. من اقترابه من أعلى مستوى تاريخي عند 4,400 دولار في أكتوبر، إلى التصحيح اللاحق والانخفاض، يتأرجح سعر الذهب بين الارتفاع والانخفاض، مما يثير أعصاب الكثير من المستثمرين. تنتشر في السوق أصوات متعددة: هل لا زال بإمكاننا الدخول الآن؟ هل ستستمر موجة ارتفاع أسعار الذهب؟ ما هو المنطق الأساسي وراء تقلبات الذهب؟

للإجابة على هذه الأسئلة، من الضروري فهم العوامل الأساسية التي تدفع تقلبات سعر الذهب بشكل عميق. ستقوم هذه المقالة بتحليل منطق موجة الذهب الحالية خطوة بخطوة، لمساعدتك على اتخاذ قرارات استثمارية أكثر عقلانية.

لماذا يشهد الذهب دورة ارتفاع جديدة في 2025؟

أداء الذهب XAUUSD خلال العامين الماضيين كان لافتًا. حتى أكتوبر من هذا العام، تجاوز سعر الذهب بقوة 4,300 دولار، مسجلاً أعلى مستوى في التاريخ. وفقًا لبيانات رويترز، معدل ارتفاع الذهب خلال الفترة من 2024 إلى 2025 يقترب من أعلى مستوى له خلال 30 عامًا، متجاوزًا حتى ارتفاع 31% في 2007 و29% في 2010.

هذه الزيادة في سعر الذهب ليست صدفة، بل نتيجة تداخل عدة عوامل:

تصاعد الطلب على التحوط نتيجة عدم اليقين السياسي

بعد تولي الحكومة الجديدة، أطلقت سياسات جمركية متكررة، مما أدى مباشرة إلى شرارة موجة ارتفاع الذهب في 2025. التعديلات المتكررة في السياسات أدت إلى اضطراب التوقعات السوقية، وارتفعت مشاعر التحوط بشكل واضح، مما زاد من جاذبية الذهب. تظهر البيانات التاريخية أنه في فترات عدم اليقين السياسي المماثلة (مثل نزاعات التجارة بين الصين وأمريكا في 2018)، عادةً ما يشهد سعر الذهب ارتفاعات قصيرة الأمد تتراوح بين 5%-10%.

تغيرات توقعات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي

توقعات خفض الفائدة مرتبطة مباشرةً بمسار الدولار. خفض الفائدة يضعف قوة الدولار، وتكلفة الفرصة لحيازة الذهب تنخفض، مما يعزز جاذبيته. إذا ظهرت علامات ضعف الاقتصاد، قد يتسارع وتيرة خفض الفائدة.

من الجدير بالذكر أن سعر الذهب يظهر علاقة عكسية نمطية مع المعدلات الحقيقية للفائدة: انخفاض الفائدة → ارتفاع سعر الذهب. وذلك لأن المعدل الحقيقي للفائدة = المعدل الاسمي - معدل التضخم. كل قرار يتخذه الاحتياطي الفيدرالي يؤثر بشكل عميق على هذا المعادلة، ويؤثر على مسار الذهب.

وفقًا لأحدث بيانات أدوات سعر الفائدة من CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر تصل إلى 84.7%. يمكن للمستثمرين تتبع ذلك عبر أداة FedWatch، لاستخدامها كمرجع لتوقعات ارتفاع أو انخفاض الذهب.

استمرار زيادة احتياطيات الذهب لدى البنوك المركزية العالمية

وفقًا لتقرير جمعية الذهب العالمية (WGC)، بلغ صافي شراء البنوك المركزية للذهب في الربع الثالث من 2025 حوالي 220 طنًا، بزيادة 28% عن الربع السابق. خلال التسعة أشهر الأولى من 2025، اشترت البنوك المركزية حوالي 634 طنًا من الذهب، على الرغم من أنها أقل قليلاً من نفس الفترة من العام الماضي، إلا أنها لا تزال أعلى بكثير من مستويات فترات زمنية أخرى.

تقرير يونيو حول احتياطيات الذهب لدى البنوك المركزية كان أكثر أهمية: 76% من البنوك المستطلعة رأيها تتوقع أن ترفع نسبة الذهب في احتياطياتها الأجنبية بشكل معتدل أو كبير خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقعات بانخفاض حصة الدولار في الاحتياطيات. يعكس ذلك إعادة تقييم أهمية الذهب كأصل احتياطي في النظام المالي العالمي.

عوامل دعم أخرى

ديون العالم المرتفعة وتباطؤ النمو الاقتصادي — بحلول 2025، بلغ إجمالي ديون العالم 307 تريليون دولار، وبيئة الديون العالية تحد من مرونة السياسات النقدية للدول، مع ميل السياسات النقدية نحو التيسير، مما يضغط على المعدلات الحقيقية للفائدة ويدعم سعر الذهب بشكل غير مباشر.

تزعزع الثقة في الدولار — عندما يضغط الدولار أو تتراجع ثقة السوق في مكانة الدولار كعملة احتياطية، فإن الذهب، كأصل مقوم بالدولار، يستفيد بشكل نسبي، مما يجذب تدفقات مالية أكبر.

زيادة المخاطر الجيوسياسية — استمرار الحرب بين روسيا وأوكرانيا، وتوتر الأوضاع في الشرق الأوسط، يعزز الطلب على الأصول الآمنة، ويظل الذهب هو الملاذ النهائي المفضل.

مشاعر السوق وتأثير الانتشار — التغطية الإعلامية المستمرة والنقاشات على وسائل التواصل الاجتماعي تعزز توقعات ارتفاع السعر، وتجذب أموالًا قصيرة الأمد، مما يخلق موجة ارتفاع ذاتية التعزيز.

يجب التنويه إلى أن هذه العوامل قصيرة الأمد قد تؤدي إلى تقلبات كبيرة، لكنها لا تعكس بالضرورة الاتجاه طويل الأمد. بالنسبة للمستثمرين في تايوان، يجب أيضًا مراعاة تأثير تقلبات سعر الصرف بين الدولار/ال新台幣 على العوائد الفعلية عند الاستثمار في الذهب المقوم بعملات أخرى.

كيف ترى المؤسسات والخبراء مستقبل سعر الذهب؟

على الرغم من التصحيح الأخير في سعر الذهب، فإن المؤسسات الاستثمارية الكبرى لا تزال تتبنى نظرة متفائلة على المدى المتوسط والطويل:

فريق السلع في جي بي مورغان يرى أن هذا التصحيح هو “تصحيح فني صحي”. بعد تحذير من المخاطر قصيرة الأمد، لا زال الفريق يتوقع اتجاهًا طويل الأمد، ورفع هدف سعر الربع الرابع من 2026 إلى 5,055 دولار للأونصة.

جولدمان ساكس أيضًا متمسك بتوقعات إيجابية، وأكد أن هدف نهاية 2026 هو 4,900 دولار للأونصة.

بنك أوف أمريكا أكثر تفاؤلاً، حيث رفع سابقًا هدف 2026 إلى 5,000 دولار، ومؤخرًا أشار أحد الاستراتيجيين إلى أن سعر الذهب قد يصل إلى 6,000 دولار في العام القادم.

قطاع المجوهرات أيضًا يعكس هذا الاتجاه — حيث لا تزال أسعار الذهب في الصين، مثل أسعار مجوهرات الذهب الخالص من Chow Tai Fook، وLuk Fook، وChow Sang Sang، وغيرها، عند 1,100 يوان/غرام على الأقل، ولم تشهد انخفاضات كبيرة.

هذه المؤشرات تظهر أن العوامل الداعمة للسعر على المدى المتوسط والطويل لا تزال قائمة. الذهب، كأصل احتياطي معتمد عالميًا، يظل ذا قيمة جوهرية مستقرة. ومع ذلك، يجب على المستثمرين الانتباه إلى تقلبات قصيرة الأمد، خاصة مع صدور البيانات الاقتصادية الأمريكية والاجتماعات المهمة.

كيف ينبغي للمستثمرين الأفراد وضع استراتيجياتهم في الذهب الآن؟

بعد فهم منطق ارتفاع وانخفاض الذهب، يحتاج المستثمرون إلى اختيار استراتيجيات مناسبة وفقًا لظروفهم. الموجة الحالية لم تنته بعد، وهناك فرص سواء على المدى المتوسط أو القصير، لكن من المهم عدم اتباع الاتجاه بشكل أعمى.

للمتداولين المتمرسين على المدى القصير، تعتبر تقلبات السوق فرصة ممتازة. سوق الذهب يتمتع بسيولة عالية، واتجاهات الارتفاع والانخفاض قصيرة الأمد أسهل في التوقع. خاصة خلال فترات الارتفاع أو الانخفاض السريع، يكون التوازن بين القوى الشرائية والبيعية واضحًا، وتوجد فرص كثيرة لتحقيق أرباح من فروقات السعر. يمكن للمحترفين استغلال ذلك.

للمستثمرين المبتدئين، إذا كانوا يرغبون في الاستفادة من التقلبات الأخيرة، فيجب أن يتدرجوا بحذر. البدء بمبالغ صغيرة، وعدم المبالغة في الشراء، لأن فقدان السيطرة على النفس قد يؤدي إلى خسائر يصعب السيطرة عليها. استخدام أدوات مثل التقويم الاقتصادي لمتابعة البيانات الأمريكية بشكل دوري يمكن أن يساعد في اتخاذ قرارات أكثر دقة.

عند شراء الذهب المادي للاستثمار طويل الأمد، يتطلب الأمر استعدادًا نفسيًا، حيث قد تظهر تقلبات كبيرة خلال الفترة. رغم أن المنطق العام لا زال يدعم ارتفاع السعر على المدى الطويل، إلا أن القدرة على تحمل تقلبات السوق الحادة ضرورية.

لدمج الذهب ضمن محفظة استثمارية، يمكن اعتباره جزءًا من التوزيع، لكن يجب أن يكون مع فهم أن تقلبات الذهب ليست أقل من الأسهم. لا يُنصح بالمراهنة بكل الثروة على الذهب فقط، بل من الأفضل تنويع المحفظة لتقليل المخاطر.

لتحقيق أقصى عائد، يمكن استغلال تقلبات الذهب على المدى الطويل، خاصة خلال فترات تقلبات البيانات الأمريكية أو قبل وبعد الاجتماعات المهمة، حيث تتسع الفجوة السعرية. لكن ذلك يتطلب خبرة ومهارة في إدارة المخاطر.

نصائح مهمة للاستثمار في الذهب

• تقلبات الذهب لا تقل عن الأسهم — متوسط تقلب الذهب السنوي حوالي 19.4%، مقابل 14.7% لمؤشر S&P 500، مما يدل على مستوى مخاطر مماثل.

• دورة طويلة جدًا — الذهب كوسيلة للحفاظ على القيمة يحتاج إلى فترات تتجاوز العشر سنوات، حيث يمكن أن يتضاعف السعر أو ينخفض إلى النصف.

• تكاليف التداول مرتفعة — تكاليف تداول الذهب المادي عادة تتراوح بين 5%-20%، وهو أمر يجب أخذه في الاعتبار.

• التوزيع المناسب هو الأفضل — لا تضع كل بيضك في سلة واحدة، فبالرغم من أن ارتفاع الذهب يتوافق مع المنطق طويل الأمد، إلا أن التركيز المفرط يحمل مخاطر عالية.

بشكل عام، تظل فرضية سوق الذهب في 2025 قائمة على أسسها، لكن عند التنفيذ، يجب على المستثمرين أن يختاروا استراتيجيات تتناسب مع قدراتهم على تحمل المخاطر، وأفقهم الزمني، وخبراتهم. الحكمة في اتخاذ القرارات، وعدم الانسياق وراء العواطف، هو مفتاح النجاح دائمًا.