دليل الاستثمار في أسهم الصناعات العسكرية: من منظور الاستراتيجية الجغرافية لمستقبل فرص النمو

العالم يشهد اضطرابات مستمرة وأصبحت جزءًا من الوضع الطبيعي الجديد. الصراعات الإقليمية مثل الصراع بين أوكرانيا وروسيا، ومشاكل الشرق الأوسط، والأوضاع في مضيق تايوان تتكرر بشكل متكرر، مما يدفع الدول إلى إعادة تقييم استراتيجياتها الدفاعية. وراء هذا التغير، نشأت موضوعات استثمارية طويلة الأمد ذات توجه تصاعدي — وهي صعود أسهم الصناعات العسكرية.

لماذا نتحدث عن أسهم الصناعات العسكرية الآن؟

على عكس الحروب التقليدية التي تعتمد على تجميع القوى البشرية، أصبحت الصراعات المعاصرة تعتمد بشكل متزايد على التفوق التكنولوجي. الطائرات بدون طيار، الصواريخ الدقيقة، الحروب المعلوماتية، وتقنيات الفضاء أصبحت أشكالًا جديدة للحروب، مما أدى إلى ارتفاع ميزانيات الدفاع في جميع الدول.

الإنفاق العسكري في الصين والولايات المتحدة، ومنطقة تايوان، وأوروبا وأمريكا يتواصل في النمو. تتوقع المؤسسات المتخصصة أن تظل نفقات الدفاع العالمية ثابتة خلال السنوات الخمس القادمة. ماذا يعني ذلك للمستثمرين؟ فرصة ربح طويلة الأمد ذات حافة تنافسية عميقة وموثوقة.

جوهر أسهم الصناعات العسكرية: ما الذي يُعتبر سهمًا عسكريًا؟

بالمعنى الواسع، أسهم الصناعات العسكرية هي أي كيانات تجارية ذات صلة بالدفاع الوطني، ويشمل ذلك من أنظمة الأسلحة الكبيرة إلى المواد العسكرية الصغيرة. التركيز ليس على حجم المنتج، بل على العميل — طالما أن العميل الرئيسي هو وزارة الدفاع أو جهة حكومية، حتى لو كانت تورد أكوابًا من الصلب أو زيًا عسكريًا، يُصنف على أنه سهم صناعات عسكرية.

ومع ذلك، هناك مؤشر رئيسي غالبًا ما يُغفل عند الاستثمار في أسهم الصناعات العسكرية: نسبة الأعمال العسكرية من إجمالي الإيرادات.

على سبيل المثال، شركة لوكهيد مارتن (LMT) تحصل على أكثر من 80% من إيراداتها من الأعمال العسكرية، وهي سهم عسكري نقي. أما شركات مثل بوينج وكاتربيلر فهي شركات مختلطة — حيث تمثل الأعمال المدنية جزءًا كبيرًا من إيراداتها. هذا الاختلاف يؤثر بشكل كبير على أداء سعر السهم. على سبيل المثال، مع أزمة 737MAX وتراجع السوق المدني، زادت طلبات العقود العسكرية، لكن سعر السهم لم يرتفع، لأن الأزمة في السوق المدني أثرت على الأداء الكلي.

رواد أسهم الصناعات العسكرية الأمريكية: من يستحق الاستثمار؟

الرائد في الصناعات العسكرية النقية: نورثروب غرومان (NOC)

رابع أكبر شركة تصنيع عسكرية في العالم، وأكبر مصنع رادارات. ميزة هذه الشركة هي بساطتها في الأعمال — حيث تأتي معظم إيراداتها من وزارة الدفاع. سعر السهم مستقر على المدى الطويل، وزيادة الأرباح وتوزيعات الأرباح مستمرة منذ 18 سنة، هذا العام أطلقت خطة لإعادة شراء أسهم بقيمة 5 مليارات دولار لمكافأة المساهمين.

تقنيات الشركة في الفضاء، والصواريخ، والاتصالات في مقدمة المجال، وهي محور “الردع الاستراتيجي” في الولايات المتحدة مستقبلًا. طالما استمرت المنافسة العالمية، فإن الطلب على طلبات الشركة لن ينفد. من حيث عمق الحافة التنافسية وموثوقية النمو، NOC هو الخيار الأفضل للاستثمار طويل الأمد في الأسهم العسكرية.

الخيار الآمن: جنرال دايناميكس (GD)

واحدة من أكبر خمسة موردي أسلحة في الولايات المتحدة، تغطي القوات البرية والبحرية والجوية. ما يميزها عن غيرها هو أن قطاعها المدني (طائرات خاصة من نوع Gulfstream) لا يتأثر بالركود الاقتصادي، مما يجعل إيراداتها مستقرة جدًا.

حتى خلال الأزمة المالية 2008 وجائحة كوفيد-19 في 2020، لم تتأثر أرباح الشركة بشكل كبير. هذا الثبات أدى إلى إنجاز آخر — استمرارية نمو توزيعات الأرباح لمدة 32 سنة، وهو إنجاز لا تحققه سوى 30 شركة في الولايات المتحدة. على الرغم من أن معدل النمو ليس سريعًا مثل الأسهم العسكرية النقية، إلا أن جنرال دايناميكس تعتبر “أسهم التقاعد” في القطاع العسكري، مناسبة للمستثمرين المحافظين الباحثين عن تدفق نقدي ثابت.

تحديات عملاق الصناعات العسكرية: لوكهيد مارتن (LMT) ورايثيون (RTX)

لوكهيد مارتن هو أكبر شركة عسكرية في العالم، وأداء سهمها مستقر على المدى الطويل. كمورد رئيسي لطائرات F-35 وأنظمة الغواصات، فإن آفاق الطلب على طلباتها جيدة جدًا.

لكن شركة رايثيون، وهي عملاق آخر، تواجه مشاكل. حيث أن أجزاء من سبائك المعدن المستخدم في محركات طائرات إيرباص A320neo بها عيوب، مما قد يؤدي إلى كسر أجزاء المحرك. مع تعافي صناعة الطيران، هناك حاجة لإعادة فحص العديد من الطائرات، وقد تستغرق كل طائرة حوالي 300 يوم للصيانة. الدعاوى القضائية وخسارة العملاء أدت إلى تراجع سعر سهم رايثيون في 2023. هذه الحالة توضح: حتى لو كانت الطلبات العسكرية مستقرة، فإن مشاكل السوق المدني يمكن أن تدمر الأداء العام للسهم.

أزمة السوق المدني تخفي نمو القطاع العسكري: بوينج (BA)

بوينج ليست فقط شركة تصنيع الطائرات المدنية، بل أيضًا من أكبر خمسة موردي أسلحة (مثل B52، الهليكوبتر أباتشي). لكن حوادث تحطم 737MAX، وتأثير الجائحة، والمنافسة من شركة COMAC الصينية، أدت إلى أزمة في قطاع الطيران المدني الخاص بها.

الأكثر سوءًا، مع تصاعد الحرب التجارية بين الصين والولايات المتحدة، بدأت الحكومة الصينية تدعم الشركات المحلية لصناعة الطائرات، مما يهدد احتكار بوينج للسوق المدني العالمي. بالنسبة للمستثمرين، رغم استقرار الأعمال العسكرية لبوينج، إلا أن مخاطر السوق المدني عالية، والأفضل هو الشراء عند الانخفاض وليس عند الارتفاع.

الوجه الحقيقي لأسهم الصناعات العسكرية الزائفة: كاتربيلر (CAT)

يُطلق على كاتربيلر اسم سهم مفهوم للصناعات العسكرية، لكنه في الواقع لا يحقق أكثر من 30% من إيراداته من الأعمال العسكرية. أساس عمل الشركة هو المعدات الصناعية، وتستفيد فقط عند الحاجة إلى البنية التحتية لإعادة الإعمار بعد الحروب. شركات مماثلة تشمل فيديكس، وكلها تعتبر أسهمًا ذات صلة زائفة بالصناعات العسكرية وليست حقيقية. الاستثمار في مثل هذه الشركات يتطلب النظر إلى دورات الاستثمار في البنية التحتية العالمية، وليس الطلب العسكري.

مفهوم أسهم الصناعات العسكرية في سوق تايوان: المستفيدون من التوتر بين الصين وتايوان

تايوان تقع في مركز الاهتمام الجيوسياسي، وزيادة الميزانيات العسكرية في كلا الجانبين تخلق فرصًا فريدة للشركات المحلية.

雷虎科技（8033.TW） كانت في الأصل شركة ألعاب نماذج تحكم عن بعد، لكن مع ظهور الطائرات بدون طيار، تحولت بنجاح إلى مورد صناعات عسكرية. في 2022، ارتفع سعر السهم بشكل كبير، ومع زيادة الطلب على المشتريات العسكرية، فإن الزخم المستقبلي يستحق المتابعة.

漢翔（2634.TW） تجمع بين الاستخدام العسكري والمدني، حيث يركز القطاع العسكري على الطائرات التدريبية، ويقدم القطاع المدني خدمات الصيانة والإصلاح. بالمقارنة مع رايثيون وبوينج، اللذين يعانيان من أزمات بسبب مشكلة واحدة، فإن هيكل أعمال Hanxiang المتنوع يجعلها أكثر مقاومة للمخاطر. طالما أن مستقبل الصناعة جيد، فإن الطلب على الصيانة والإصلاح سيزداد. من هذا المنظور، نموذج أرباح Hanxiang أكثر مرونة من الشركات المصنعة البحتة.

لماذا تستحق أسهم الصناعات العسكرية التخصيص؟

باستخدام فلسفة وارن بافيت في الاستثمار، فإن أسهم الصناعات العسكرية تلبي ثلاثة عناصر:

مسار لا ينتهي الصراعات هي ثابت من ثوابت الحضارة البشرية، واحتياجات الجيش لا تنتهي. هذا يختلف عن الصناعات التي قد تتعرض للثورة، فحاجة القطاع العسكري طويلة الأمد ويمكن التنبؤ بها.

حافة تنافسية عميقة جدًا تقنيات الصناعات العسكرية تتفوق على التكنولوجيا المدنية، لأنها تتطور في بيئات عسكرية ومختبرات بحثية. نظرًا لأهمية الأمن القومي، فإن عوائق الدخول عالية جدًا، ومن الصعب على المنافسين الجدد كسر الهيمنة القائمة. الثقة بين الموردين ووزارة الدفاع تتطلب عقودًا من التراكم، والعديد من التقنيات تتضمن براءات اختراع أو إمدادات حصرية. هذه العوامل تجعل الشركات الرائدة غير قابلة للثورة بسهولة.

الاستفادة من الميزة الجغرافية العالم يدخل عصر السياسة الإقليمية. سياسات “عودة التصنيع” في الولايات المتحدة غيرت الاتجاه نحو العولمة، وبدأت دول متعددة في زيادة ميزانيات الدفاع. إلا إذا حدث تخفيض كبير في القوات المسلحة (وهو احتمال منخفض جدًا حاليًا)، فإن الطلب على الصناعات العسكرية سيظل ينمو بشكل مستقر.

تحذيرات من مخاطر الاستثمار في أسهم الصناعات العسكرية

لكن هناك فخاخ في الاستثمار في هذه الأسهم:

أولًا، لا تتجاهل نسبة الأعمال العسكرية. الشركات ذات النسبة المنخفضة من الإيرادات من الأعمال العسكرية، حتى مع زيادة الطلب، ستتأثر بشكل سلبي من مشاكل السوق المدني. دروس رايثيون وبوينج واضحة جدًا.

ثانيًا، راقب تغيرات السوق المدني. العديد من الشركات العسكرية تعمل أيضًا في السوق المدني، وتقلبات الدورة فيها قد تعوض نمو القطاع العسكري.

ثالثًا، انتبه للتغيرات السياسية. رغم أن احتمالية تخفيض القوات المسلحة منخفضة، إلا أن تغييرات السياسات الدفاعية، وإعادة تخصيص الميزانيات، قد تؤثر على أداء شركات معينة.

الخاتمة

أسهم الصناعات العسكرية تمثل اتجاهًا للاستثمار طويل الأمد، لكن قبل الاستثمار يجب أن تجهز نفسك جيدًا. عند تقييم الشركات، ينبغي مراعاة نسبة الأعمال العسكرية، وآفاق السوق المدني، والملاءة المالية، والقطاع الذي تنتمي إليه. اختيار الشركات ذات النسبة العالية من الأعمال العسكرية، والهيكل التشغيلي الواضح، والتقنيات الرائدة، هو السبيل الحقيقي للاستفادة من المزايا الجيوسياسية وتحقيق عوائد طويلة الأمد.