هل لا تزال هناك مساحة لارتفاع سعر الذهب في عام 2025؟ الثلاثة دوافع الرئيسية وراء منحنى الذهب

مع دخول عام 2025، تتقلب الأسواق المالية العالمية بشكل كبير، وأصبح الذهب، هذا الأصل القديم، مرة أخرى محور اهتمام المستثمرين. منذ أن تجاوز سعر الأونصة 4400 دولار في أكتوبر من العام الماضي مسجلاً أعلى مستوى تاريخي، على الرغم من التصحيح الأخير، إلا أن المؤسسات تتوقع أداءً إيجابيًا في المستقبل. لفهم سبب قدرة الذهب على تحقيق مستويات قياسية متكررة، من الضروري أولاً فهم المنطق وراء ذلك.

العوامل الثلاثة الأساسية التي تدفع منحنى الذهب للاستمرار في الارتفاع

الطلب على التحوط الناتج عن عدم اليقين السياسي

من بداية عام 2025، أدت التغيرات المتكررة في سياسات الرسوم الجمركية إلى اضطراب السوق. تاريخياً، عادةً ما تؤدي مثل هذه الصدمات السياسية إلى ارتفاع سعر الذهب بنسبة 5-10% خلال 3-6 أشهر. عندما يثير السوق الشكوك حول الاتجاه الاقتصادي المستقبلي، يزداد جاذبية الذهب كأصل للتحوط بشكل واضح. هذا هو السبب في أن أسعار الذهب تظهر أداءً مميزاً خلال فترات أعلى مخاطر السياسات.

التأثير العميق لسياسات الاحتياطي الفيدرالي النقدية

توقعات خفض الفائدة هي محرك رئيسي آخر لارتفاع الذهب. وفقاً لأدوات أسعار الفائدة في CME، فإن احتمالية استمرار الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر تصل إلى 84.7%. وراء هذه الأرقام البسيطة، يكمن مبدأ اقتصادي أساسي:

الفائدة الحقيقية = الفائدة الاسمية - معدل التضخم

عندما تنخفض الفائدة الحقيقية، ينخفض تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب، مما يجعله أكثر جاذبية مقارنة بالأصول الأخرى. من خلال مراقبة تاريخ منحنى الذهب، يمكن ملاحظة أن سعر الذهب يتقلب تقريباً وفقاً لتوقعات سياسات الاحتياطي الفيدرالي.

ومن الجدير بالذكر أن سعر الذهب انخفض بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في سبتمبر من العام الماضي، والسبب بسيط — ذلك الخفض كان متوقعاً تماماً من قبل السوق، وتم استيعابه بالفعل. أكد باول أن هذا كان “خفض فائدة لإدارة المخاطر”، ولم يشير إلى استمرار التيسير، مما جعل السوق تتخذ موقفاً أكثر حذراً تجاه وتيرة خفض الفائدة.

استراتيجية البنوك المركزية المستمرة في زيادة الاحتياطيات

وفقاً لأحدث تقارير جمعية الذهب العالمية(WGC)، قامت البنوك المركزية حول العالم بشراء حوالي 634 طن من الذهب خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025. والأهم من ذلك، أن 76% من البنوك المركزية المستجيبة ذكرت أنها ستزيد من نسبة الذهب في احتياطاتها خلال السنوات الخمس القادمة. هذا يعكس اتجاه هيكلي مهم: ثقة البنوك المركزية في الاحتياطيات بالدولار تتراجع، بينما يُعاد الاعتراف بمكانة الذهب كـ"أصل نهائي للثقة".

خلفيات مهمة أخرى تؤثر على سعر الذهب

الدين والتضخم المستدام

حتى عام 2025، بلغ إجمالي الدين العالمي حوالي 307 تريليون دولار. ارتفاع مستوى الدين يعني أن صانعي السياسات في الدول مقيدون — لا يمكنهم رفع الفائدة بشكل كبير (لأن ذلك سيزيد من عبء الدين)، لذلك تميل السياسات النقدية إلى الحفاظ على بيئة تيسيرية نسبياً. هذا الهيكل من أسعار الفائدة المنخفضة يدعم الذهب على المدى الطويل.

الأحداث الجيوسياسية وأزمة الثقة

استمرار الصراع الروسي الأوكراني، وتوتر الأوضاع في الشرق الأوسط، عوامل غير مؤكدة ترفع الطلب على الأصول الآمنة. في الوقت نفسه، تزايد الشكوك حول مكانة الدولار كاحتياطي عالمي يعزز من قيمة تخصيص الذهب.

تعزيز المشاعر السوقية ذاتياً

لا يمكن تجاهل تأثير وسائل التواصل الاجتماعي والأخبار في دفع السوق. الارتفاع المستمر يجذب رؤوس أموال قصيرة الأجل، وهذه التدفقات تدفع الأسعار للأعلى بشكل أكبر — وهو تأثير زخم قصير الأمد، وغالباً ما يؤدي إلى تصحيح عند القمم.

توقعات المؤسسات تثير الثقة على المدى الطويل

على الرغم من تقلبات سعر الذهب الأخيرة، فإن مواقف البنوك الاستثمارية الكبرى تتسم بالتفاؤل:

• جى بي مورغان حدد هدفه في الربع الرابع من 2026 عند 5055 دولار للأونصة، معتبرًا أن التصحيح الحالي هو “تصحيح صحي”
• غولدمان ساكس يحافظ على هدفه عند 4900 دولار للأونصة بنهاية 2026
• بنك أوف أمريكا استراتيجيون يتوقعون أن يتجاوز سعر الذهب 6000 دولار العام المقبل، وقد رفعوا هدف 2026 إلى 5000 دولار
• أسعار المجوهرات الذهبية من العلامات التجارية العالمية لا تزال مستقرة فوق 1100 يوان/غرام، دون ملاحظة تراجع واضح

استراتيجيات عملية للمستثمرين المختلفين

بعد فهم منطق منحنى الذهب، المفتاح هو العثور على طريقة مناسبة للتدخل. لكن أولاً، يجب أن تسأل نفسك بصدق: ما مدى قدرتي على تحمل التقلبات؟

للمتداولين على المدى القصير

إذا كانت لديك خبرة تداول، فإن بيئة تقلبات الذهب الحالية تمثل فرصة جيدة للربح. المهم هو تعلم استخدام التقويم الاقتصادي لمتابعة البيانات الأمريكية، خاصة بيانات التوظيف غير الزراعي، والتضخم — فهذه البيانات غالباً ما تكون سبباً في تقلبات حادة قبل وبعد صدورها، وهي أفضل فترات لتحقيق أرباح قصيرة الأجل.

ابدأ بمبالغ صغيرة، ولا تتسرع في زيادة حجم التداول قبل أن تفهم السوق جيداً. الخسائر الناتجة عن انهيار المعنويات غالباً ما تكون الأكثر ضرراً.

للمستثمرين على المدى الطويل

إذا كنت تتوقع أن يكون للذهب مستقبل 5-10 سنوات، فعليك أن تكون مستعداً: متوسط تقلبات الذهب السنوية هو 19.4%، وهو أعلى من مؤشر S&P 500 الذي يبلغ 14.7%. هذا يعني أن الاستثمار قد يتعرض لتصحيحات تصل إلى 50% أو أكثر. الصبر والثقة هما الأهم، وليس فقط توقيت الدخول.

تكاليف تداول الذهب المادي أيضاً لا يمكن تجاهلها — عادة بين 5% و20%. هذا يقتطع جزءاً كبيراً من أرباحك.

استراتيجية التوزيع في المحفظة

استخدام الذهب كجزء من محفظة استثمارية هو قرار حكيم، لكن لا تفرط في النسبة. بما أن تقلبات الذهب لا تقل عن الأسهم، فلا داعي لوضع كل أموالك فيه. يُنصح بأن تكون نسبة الذهب بين 5-15% من إجمالي الأصول.

طرق متقدمة: الجمع بين المدى الطويل والقصير

إذا كنت ترغب في المشاركة في الاتجاه التصاعدي الطويل للذهب، وتريد أيضاً تعظيم الأرباح قصيرة الأجل، فكر في استراتيجية: احتفظ بحصة أساسية طويلة الأمد، واستفد من تقلبات السوق قبل وبعد البيانات الأمريكية لتحقيق أرباح قصيرة الأجل. لكن ذلك يتطلب مهارات تحليل فني قوية وانضباط صارم في إدارة المخاطر.

تحذيرات مهمة من المخاطر

على الرغم من أن الذهب يحمل هالة كملاذ آمن، إلا أنه ليس أصل خالٍ من المخاطر. إليك بعض النقاط التي يجب تذكرها:

• التقلبات ليست بسيطة، فمعدل التقلب السنوي 19.4% يعني أن السعر قد يتغير بنسبة تقارب 20% خلال 12 شهراً، ويجب أن تكون قادرًا على تحمل ذلك نفسيًا.
• دورة الذهب طويلة جداً، فخلال عشر سنوات، قد يتضاعف السعر أو ينخفض إلى النصف، والصبر والثقة ضروريان.
• للمستثمرين في تايوان، تقلبات سعر صرف الدولار/الـTWD تؤثر مباشرة على العائدات المقومة بالـTWD، وهو تكلفة غالباً ما يتم تجاهلها ولكنها مهمة.
• الأصول المقومة بعملات أجنبية تحمل مخاطر صرف، وهو أمر لا يمكن تجنبه.
• التحليل الفني للذهب لا يزال يتطلب الحذر، خاصة عند صدور البيانات الاقتصادية الأمريكية، واجتماعات الاحتياطي الفيدرالي، حيث غالباً ما تتعرض منحنيات الذهب لتقلبات حادة. هذه اللحظات هي فرص ومخاطر في آنٍ واحد، ويجب على المستثمرين المبتدئين أن يكونوا أكثر حذراً.

بشكل عام، سوق الذهب في 2025 لم ينته بعد، سواء من حيث المنطق الصاعد على المدى الطويل أو فرص التقلب على المدى القصير، فهي تتيح للمستثمرين بمختلف ميول المخاطر المشاركة. لكن الشرط الأهم هو: فهم السوق أولاً، ثم استثمار أموالك بجدية.