تحليل مستقبل مؤشر الذهب الدولي لعام 2025: هل لا تزال هناك مساحة لارتفاع سعر الذهب؟

لماذا يستمر الذهب في الارتفاع؟ نظرة على عوامل السوق الدافعة

مع دخول عام 2025، زادت حالة عدم اليقين في الأسواق العالمية من جاذبية الذهب. تظهر البيانات أن مكاسب الذهب في العامين الأخيرين تقترب من أعلى مستوى لها خلال 30 عاماً، متجاوزة 31% في 2007 و29% في 2010، خاصة بعد اختراقه حاجز 4300 دولار في أكتوبر، ولا تزال حماسة السوق مرتفعة.

هناك ثلاثة عوامل رئيسية وراء استمرار ارتفاع أسعار الذهب:

أولاً، عدم اليقين في السوق الناتج عن السياسات التجارية

إطلاق دورة جديدة من السياسات التجارية أدى إلى ارتفاع مشاعر الحذر في السوق، وهو مشابه لتجربة الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين في 2018 — حيث عادةً ما يشهد الذهب ارتفاعات قصيرة الأمد تتراوح بين 5 إلى 10% خلال فترات عدم اليقين السياسي. التعديلات المستمرة في السياسات دفعت المستثمرين للبحث عن أصول ملاذ آمن، ومن ثم استفاد الذهب.

ثانياً، توقعات تغير سياسات سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

هذا هو العامل الأكثر تأثيراً على سعر الذهب. عندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة، يضعف الدولار مقابل العملات الأخرى، مما يقلل من تكلفة حيازة الذهب المقوم بالدولار، ويزيد من جاذبيته. وفقاً لأدوات سعر الفائدة في CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر تصل إلى 84.7%.

المهم هو — علاقة سعر الذهب مع الفائدة الحقيقية تظهر ارتباطاً سلبياً واضحاً. الفائدة الحقيقية تساوي سعر الفائدة الاسمي مطروحاً منه معدل التضخم، لذا فإن قرار خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي يؤثر بشكل كبير على اتجاه سعر الذهب. ومن خلال مراجعة البيانات التاريخية، نلاحظ أن تقلبات الذهب تكاد تتطابق مع توقعات خفض الفائدة.

ثالثاً، استمرار البنوك المركزية في زيادة احتياطيات الذهب

وفقاً لتقرير جمعية الذهب العالمية(WGC)، بلغ صافي شراء البنوك المركزية من الذهب في الربع الثالث من 2025 حوالي 220 طن، بزيادة 28% عن الربع السابق. وخلال التسعة أشهر الأولى من 2025، اشترت البنوك المركزية حوالي 634 طن من الذهب، وهو رقم أعلى بكثير من فترات أخرى.

وفي تقرير الجمعية، يعتقد 76% من البنوك المركزية أن نسبة الذهب في احتياطاتها ستزداد بشكل معتدل أو ملحوظ خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقع غالبية البنوك انخفاض نسبة الاحتياطيات بالدولار. هذا يعكس ارتفاع الثقة في الذهب كمخزن للقيمة.

عوامل أخرى تدفع سعر الذهب للارتفاع

بالإضافة إلى العوامل الثلاثة الرئيسية، هناك عوامل أخرى تدعم اتجاه مؤشر الذهب العالمي:

بيئة ديون عالية وعدم اليقين الاقتصادي

حتى 2025، بلغ إجمالي ديون العالم 307 تريليون دولار، مما يحد من مرونة السياسات النقدية للدول، ويدفع إلى سياسات تيسيرية أكثر، مما يقلل من الفائدة الحقيقية ويزيد من جاذبية الذهب بشكل غير مباشر.

انخفاض الثقة في الدولار

عندما تتراجع الثقة في الدولار، يستفيد الذهب المقوم بالدولار، ويجذب تدفقات مالية أكبر. العلاقة العكسية بين سعر الدولار والذهب واضحة هنا.

استمرار المخاطر الجيوسياسية

استمرار الحرب الروسية الأوكرانية، والصراعات في الشرق الأوسط، يعزز الطلب على المعادن الثمينة كملاذ آمن، مما يسبب تقلبات قصيرة الأمد وتدفقات مالية.

دور وسائل الإعلام والمشاعر السوقية

تكرار الأخبار والنقاشات على وسائل التواصل يؤدي إلى تدفقات قصيرة الأمد نحو الذهب، مما يدفع الأسعار للارتفاع. لكن يجب الانتباه إلى أن هذه العوامل التي تدفع للتقلبات قصيرة الأمد لا تعني بالضرورة استمرار الاتجاه على المدى الطويل.

توقعات المؤسسات الدولية لأسعار الذهب

رغم تصحيح الذهب مؤخراً، لا تزال العديد من المؤسسات المالية العالمية تتوقع مستقبلاً إيجابياً على المدى الطويل:

فريق السلع في جي بي مورغان يعتقد أن التصحيح هو “تصحيح صحي”، ويرفع هدف سعر الذهب في الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولار للأونصة، مع الحفاظ على النظرة الإيجابية طويلة الأمد.

غولدمان ساكس يؤكد على هدف 4900 دولار للأونصة بنهاية 2026.

بنك أوف أمريكا أكثر حماسة، ويرفع هدف 2026 إلى 5000 دولار للأونصة، ويقول بعض المحللين إن سعر الذهب قد يقترب من 6000 دولار العام القادم.

بالإضافة إلى ذلك، لا تزال أسعار الذهب الفعلية في متاجر المجوهرات الكبرى فوق 1100 يوان/غرام، ولم تظهر علامات على تراجع كبير، مما يعكس ثقة السوق في قيمة الذهب على المدى الطويل.

ثلاثة اعتبارات مهمة للاستثمار في الذهب الآن

بعد فهم أسباب ارتفاع سعر الذهب، هل من المناسب الآن الدخول؟ الجواب يعتمد على نمط استثمارك وقدرتك على تحمل المخاطر:

للمتداولين على المدى القصير

إذا كانت لديك خبرة تداول جيدة، فإن تقلبات السوق توفر فرصاً جيدة. السيولة عالية، واتجاهات الارتفاع والانخفاض أسهل في التوقع، خاصة خلال فترات التقلبات الحادة. لكن للمبتدئين، من الأفضل أن يبدأوا بمبالغ صغيرة، وعدم المبالغة في التوسع، لأن متوسط تقلبات الذهب السنوية هو 19.4%، متجاوزاً 14.7% لمؤشر S&P 500، مما يدل على قوة تقلبه.

ينصح بمتابعة التقويم الاقتصادي الأمريكي، خاصة قبل وبعد إعلانات البيانات الاقتصادية، حيث تتضخم التقلبات بشكل ملحوظ.

للمستثمرين على المدى الطويل

إذا كنت تنوي شراء الذهب المادي كجزء من محفظتك، عليك أن تكون مستعداً لتحمل تقلبات حادة في السوق. على المدى الذي يتجاوز 10 سنوات، يُظهر الذهب قدرة على الحفاظ على القيمة، لكنه قد يحقق مضاعفات أو ينخفض بشكل كبير خلال تلك الفترة.

كما أن تكلفة تداول الذهب المادي مرتفعة نسبياً، تتراوح بين 5% و20%، مما يستهلك جزءاً من الأرباح.

لمن يود تنويع محفظته

إضافة الذهب إلى محفظتك ممكنة، لكن لا ينبغي أن تضع كل أموالك فيه. تقلبات الذهب ليست أقل من الأسهم، والتنويع هو الخيار الأكثر أماناً.

للمستثمرين الباحثين عن أعلى عائد

يمكنك النظر في الاحتفاظ طويل الأمد، مع استغلال تقلبات الأسعار في التداول القصير، خاصة قبل وبعد إعلانات البيانات الاقتصادية المهمة. لكن ذلك يتطلب خبرة في التداول وقدرة على إدارة المخاطر.

تذكيرات مهمة قبل الاستثمار

قبل اتخاذ قرار الاستثمار في مؤشر الذهب العالمي، تذكر النقاط التالية:

• تقلبات الذهب لا تقل عن الأسهم، بمعدل تقلب سنوي 19.4%، ويحتاج إلى استعداد نفسي
• دورة الذهب طويلة، مع توجه صاعد على المدى الطويل، لكن قد تكون هناك تقلبات كبيرة في المنتصف
• تكلفة شراء الذهب المادي مرتفعة، والتنويع يظل أكثر أماناً
• للمستثمرين في تايوان، يتأثر الذهب أيضاً بتقلبات سعر صرف الدولار/التيون التايواني

بشكل عام، لا تزال سوق الذهب في 2025 تحمل إمكانيات ارتفاع، لكن استراتيجيتك الاستثمارية يجب أن تكون مرنة وفقاً لظروفك. الدخول الآن ليس متأخراً، المهم هو اختيار الطريقة المناسبة للمشاركة وتجنب التسرع.