## 2025年 الذهب للاستثمار الضروري قراءته: متى ستصل الأسعار إلى الذروة، وكيف يتعين على المستثمرين التصرف؟

في ظل تصاعد عدم اليقين في الاقتصاد العالمي، أصبح الذهب مرة أخرى الخيار الأول للتحوط المالي. بعد أن سجلت الأسعار مستوى قياسيًا عند 4400 دولار في أكتوبر 2024، بدأ السوق يتساءل عن سؤال جوهري: **متى سينخفض الذهب؟** هذا السؤال يعكس تفكير المستثمرين العقلاني حول السوق الحالي. وللإجابة على هذا السؤال، من الضروري أولاً فهم المنطق الأساسي وراء ارتفاع الذهب.

### تعديل هيكل احتياطيات البنوك المركزية—أساس قوي للدعم طويل الأمد للذهب

وفقًا لأحدث بيانات جمعية الذهب العالمية، بلغ صافي شراء البنوك المركزية للذهب خلال الثلاثة فصول الأولى من 2024 حوالي 634 طنًا، على الرغم من أنه أقل قليلاً من نفس الفترة من العام الماضي، إلا أنه لا يزال أعلى بكثير من المتوسط التاريخي. والأهم من ذلك، أن 76% من البنوك المركزية المستطلعة آراؤها تخطط لزيادة نسبة تخصيص الذهب خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقع انخفاض حصة الاحتياطيات بالدولار الأمريكي.

هذا التحول الهيكلي ليس ظاهرة قصيرة الأمد، بل يعكس استراتيجية طويلة الأمد لتنوع أصول الاحتياطيات لدى البنوك المركزية على مستوى العالم. ولهذا السبب، لا تزال مكانة الذهب كـ"أصل ثقة عالمي" ثابتة على المدى المتوسط والطويل.

### سياسة الاحتياطي الفيدرالي ومعدلات الفائدة الحقيقية—المحرك الرئيسي لتقلبات الذهب

أسعار الذهب تظهر علاقة سلبية واضحة مع معدلات الفائدة الحقيقية: عندما تنخفض الفائدة، يرتفع الذهب، والعكس صحيح. هذا المنطق يحدد اتجاه الذهب في المستقبل.

وفقًا لأداة معدلات الفائدة من CME، فإن احتمالية خفض الاحتياطي الفيدرالي للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر تصل إلى 84.7%. طالما أن توقعات خفض الفائدة موجودة، فإن الذهب يدعم نفسه. لكن من المهم الحذر، فعندما يتباطأ أو يتوقف مسار خفض الفائدة، ستظهر ضغوط تصحيحية على الذهب. تشير التجارب التاريخية إلى أن تقلبات الذهب تكون عادة أكثر عنفًا قبل وبعد إعلانات البيانات الاقتصادية الأمريكية واجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.

### سياسة ترامب الجمركية والمخاطر الجيوسياسية—عوامل تحفيزية قصيرة الأمد

سياسات الرسوم الجمركية التي أُعلنت مؤخرًا تثير حالة من عدم اليقين في السوق، مما يعزز الطلب على التحوط. وفقًا للتجارب التاريخية (مثل الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين في 2018)، عادةً ما يرتفع سعر الذهب بنسبة 5–10% خلال فترات عدم اليقين السياسي. استمرار الحرب بين روسيا وأوكرانيا، والصراعات في الشرق الأوسط، وغيرها من المخاطر الجيوسياسية، تدعم أيضًا سعر الذهب، لكن تأثير هذه العوامل غالبًا ما يكون مؤقتًا ومتقلبًا.

بيئة الديون العالمية المرتفعة (وفقًا لصندوق النقد الدولي، يبلغ إجمالي الدين 307 تريليون دولار) تقيّد مرونة سياسات الفائدة للدول، وتدفع بشكل غير مباشر نحو سياسات نقدية ميسرة، مما يعزز جاذبية الذهب.

### كيف ترى المؤسسات الخبراء اتجاه الذهب في 2025؟

على الرغم من بعض التصحيحات الأخيرة، لا تزال المؤسسات الاستثمارية الكبرى تتبنى نظرة متفائلة تجاه مستقبل الذهب:

- **جي بي مورغان** تعتبر أن التصحيح الحالي هو "تصحيح صحي"، وترفع هدف السعر في الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولار للأونصة
- **غولدمان ساكس** تحافظ على توقعاتها لآخر عام 2026 عند 4900 دولار للأونصة
- **بنك أوف أمريكا** أكثر حماسًا، ويرفع هدف السعر لعام 2026 إلى 5000 دولار، ويشير إلى أن سعر الذهب قد يقترب من 6000 دولار في العام القادم

حتى في سوق الذهب المادي، لا تزال أسعار المجوهرات الذهبية من علامات تجارية مثل تشو دا فو، لي فوك، وغيرها عند 1100 يوان للغرام وما فوق، دون أن تشهد انخفاضًا كبيرًا.

### متى سينخفض الذهب؟ تحذيرات المخاطر

نظريًا، الحالات التالية قد تؤدي إلى تصحيح في سعر الذهب:

**توقف غير متوقع من الاحتياطي الفيدرالي عن خفض الفائدة**—إذا كانت البيانات الاقتصادية قوية، قد يظل الاحتياطي الفيدرالي يرفع الفائدة، مما يؤدي إلى ارتفاع المعدلات الحقيقية، ويضغط مباشرة على الذهب؛

**ارتفاع كبير في قيمة الدولار**—قوة الدولار تعني تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب ترتفع، مما يقلل من جاذبيته؛

**تخفيف المخاطر الجيوسياسية**—إذا استقرت الأوضاع الدولية، قد تتجه أموال التحوط نحو الأصول ذات المخاطر؛

**سحب الأموال على المدى القصير**—عندما تتغير مشاعر وسائل التواصل الاجتماعي، قد يهرب الكثير من المستثمرين من الشراء عند القمة، مما يؤدي إلى هبوط سريع.

### كيف يجب على المستثمرين الأفراد الاستثمار في الذهب الآن؟

**للمتداولين المتمرسين على المدى القصير**، التقلبات السوقية توفر فرصًا. متوسط تقلبات الذهب السنوية 19.4%، أعلى من مؤشر S&P 500 الذي يبلغ 14.7%، مع تقلبات متكررة على المدى القصير، مما يتيح فرص دخول وخروج متعددة. المفتاح هو متابعة التقويم الاقتصادي، والاستفادة من تقلبات الأسعار قبل وبعد إعلانات البيانات الأمريكية.

**للمستثمرين المبتدئين**، مخاطر تقلب الذهب لا يستهان بها. إذا رغبت في المشاركة:
- ابدأ بمبالغ صغيرة لتجربة السوق، وتجنب الشراء عند القمة بشكل أعمى
- لا تضع كل أموالك في الذهب، ووزع استثماراتك
- تكاليف التداول على الذهب المادي مرتفعة (5%-20%)، ويجب أخذها في الاعتبار
- الاستثمار طويل الأمد يتطلب استعدادًا نفسيًا لتحمل تقلبات متوسطة المدى

**للحفاظ على القيمة**، الذهب خيار جيد، لكن يجب أن يكون أفق الاستثمار 10 سنوات على الأقل لتخفيف التقلبات بشكل فعال. على هذا المدى الزمني، قد يتضاعف الذهب أو ينخفض.

**أفضل استراتيجية** هي الاحتفاظ على المدى الطويل، مع استغلال التقلبات قصيرة الأمد في عمليات التداول المتنقلة، خاصة خلال ساعات التداول الأمريكية. لكن ذلك يتطلب خبرة سوق ومهارات في إدارة المخاطر.

بشكل عام، لا يزال هناك مجال لارتفاع الذهب في 2025، لكن على المستثمرين أن يدركوا أن كل ارتفاع يصاحبه احتمال تصحيح. التقييم العقلاني لقدرة تحمل المخاطر، وتنويع المحفظة بشكل علمي، هو النهج الصحيح لمواجهة تقلبات الذهب.