هل سترتفع اليورو/ين؟ فارق سعر الفائدة وسياسة البنك المركزي هما المفتاح

最近有不少投資者問，اليورو/ين (EUR/JPY) هل لا يزال بإمكانه الارتفاع لفترة طويلة؟ في الواقع، هذا سؤال جيد لأنه يتعلق بأحد أكثر منطق التداول إثارة في سوق الصرف الأجنبي — تجارة الفارق في الفائدة.

لماذا اليورو/ين يملك فرصة أكبر من السوق المباشرة؟

في سوق الصرف الأجنبي، بالإضافة إلى التحويل المباشر للدولار الأمريكي، هناك تداولات بين العملات عبر السوق الفرعي. اليورو/ين هو أحد أعلى أزواج الين تداولًا، وغالبًا ما يكون تقلبه أكبر من أزواج اليورو/دولار المباشرة.

كمثال، في مارس 2023، عندما أعلن البنك المركزي الأوروبي عن رفع سعر الفائدة بمقدار 0.5%، تفاجأ السوق من هذا الموقف المتشدد. ارتفع اليورو على الفور، لكن ارتفاع اليورو/دولار لم يكن كبيرًا — لأن سعر الفائدة على الدولار أعلى. لكن حدث شيء مثير في ذلك الوقت: نظرًا لأن اليابان لا تزال عند سعر فائدة صفر، تدفق المتداولون بشكل كبير على تجارة الفارق في الفائدة، ونتيجة لذلك، ارتفع اليورو/ين خلال 4 ساعات بنسبة 1.1%، وهو ما يعادل 8.5 أضعاف ارتفاع اليورو/دولار في نفس الفترة.

منطق تجارة الفارق في الفائدة بسيط جدًا: اقتراض عملة ذات فائدة منخفضة (الين)، واستثمارها في عملة ذات فائدة عالية (اليورو)، وكسب فارق الفائدة. هذه الاستراتيجية تكون فعالة جدًا عندما يكون الاقتصاد متفائلًا، ولكن بمجرد أن ينخفض ميل السوق للمخاطرة أو يتغير السياسات، فإن موجة تصفية المراكز ستكون قوية جدًا.

ماذا يخبرنا تاريخ اليورو/ين؟

منذ أن بدأ اليورو بالتداول في 2002، مر هذا الزوج بعدة نقاط تحول:

2002-2007 كانت سنوات الذهب لليورو، حيث كانت الاقتصاد الأوروبي قويًا، والنمو الياباني ضعيف، وارتفع EUR/JPY ليقترب من مستوى 170.

2008 الأزمة المالية غيرت كل شيء. هبطت شهية المخاطرة فجأة، وتدفقت الأموال نحو العملة الآمنة الين، وانخفض EUR/JPY إلى حوالي 112.

2010 أزمة ديون أوروبا أطلقت موجة من التراجع على اليورو، وانخفض الزوج إلى حوالي 94.

لكن منذ 2012، تغير الوضع. استقرت الاقتصاديات الأوروبية تدريجيًا، وبدأت اليابان في تنفيذ “اقتصاد آبي” لتحفيز النمو، مع سياسات توسعية واسعة، وبدأ الين في التراجع، وارتفع EUR/JPY مرة أخرى، مقتربًا من 149.

بعد جائحة كوفيد-19 في 2020، قامت البنوك المركزية العالمية بتخفيف السياسات، وارتفعت طلبات تجارة الفارق في الفائدة بشكل كبير. ومع ارتفاع التضخم في 2021، بدأ البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة، بينما ظل البنك الياباني ثابتًا، مما زاد من ارتفاع EUR/JPY.

السؤال الرئيسي: هل ستغير بنك اليابان سياسته؟

الآن، الأمر لا يتعلق بأوروبا، بل باليابان.

لقد دخل البنك المركزي الأوروبي بالفعل في دورة رفع أسعار الفائدة، وحتى رئيس البنك المركزي الأوروبي يظهر أكثر تشددًا من الاحتياطي الفيدرالي. وتحليل بنك سيتي أيضًا يرى أن وتيرة التشديد من قبل البنك الأوروبي قد تكون أسرع من الولايات المتحدة. على المدى القصير، هناك احتمال كبير لاستمرار قوة EUR/JPY.

لكن ماذا عن اليابان؟ من المحتمل أن يُجبر رئيس البنك الياباني الجديد، أوتا، على إعادة تقييم سياسته التوسعية الطويلة في ظل الضغوط التضخمية العالية. أسعار النفط مستمرة في الارتفاع، وسلاسل التوريد العالمية لم تُصلح بعد — وكل ذلك يدفع الأسعار في اليابان للارتفاع.

بمجرد أن يغير بنك اليابان سياسته، ستنعكس تجارة الفارق في الفائدة. سيُجبر المستثمرون الذين اقترضوا الين على تصفية مراكزهم، وسيشهد الين موجة من التقدير غير مسبوقة، وسيدخل EUR/JPY في نمط هبوط طويل الأمد.

كيف تستغل هذه الفرصة؟

إذا كنت تريد تداول EUR/JPY، عليك مراقبة هذه الإشارات:

العمليات قصيرة الأمد: تتبع المؤشرات الفنية، مثل RSI عندما يتجاوز 70 ويعود أدنى من 70، فهذا إشارة جيدة للبيع. تقاطعات MACD الذهبية والميتة يمكن أن تساعدك في تحديد أوقات الدخول والخروج. الجمع بين خطوط الاتجاه ومستويات الدعم والمقاومة يزيد من احتمالات النجاح بشكل واضح.

المنطق المتوسط الأمد: راقب عن كثب البيانات الاقتصادية لليابان وأوروبا — مثل CPI، الناتج المحلي الإجمالي، معدل البطالة. عندما تكون بيانات منطقة اليورو قوية وتتوقف اليابان عن النمو، فكر في شراء EUR/JPY؛ وعندما تستمر بيانات التضخم اليابانية في الارتفاع، راقب تصريحات بنك اليابان، لأن التحول في السياسات قد يكون على الأبواب.

المخاطر طويلة الأمد: لا تنس احتمال تغير سياسة بنك اليابان. بمجرد تأكيد التغيير، قد يشهد الين قوة تصل إلى عشر سنوات، وهنا يكون البيع على اليورو/ين هو أكبر فرصة.

باختصار، مستقبل EUR/JPY يعتمد على سؤال بسيط: متى سيستسلم بنك اليابان لضغوط التضخم؟ من يحدد نقطة التحول هذه أولًا، سيكون له السبق في السوق.