الأسهم مقابل حقوق المشاركة: المفهومان الأكثر سهولة في الخلط للمبتدئين في الاستثمار

بعد دخول عالم الاستثمار، ستكتشف أنك تتعرض لموجة من المصطلحات. ومن بين أكثرها سهولة في الوقوع في فخها، هما مفهومي السهم وحق المشاركة. يبدو أنهما متشابهان جدًا، لكن الفرق بينهما كبير جدًا. إذا لم تفهم الفرق، قد تشتري منتجًا خاطئًا، وستتراجع أرباحك بشكل كبير.

لماذا يختلط على المستثمرين فهم السهم وحق المشاركة؟

بصراحة، من الظاهر أن الاثنين متشابهان — كلاهما يثبت ملكيتك في شركة معينة، ويمكن أن يحقق لك أرباحًا. لكن هذا فقط على السطح، فالمنطق الأساسي مختلف تمامًا.

السبب المباشر هو: السهم وحق المشاركة رغم أنهما يمثلان جزءًا من ملكية الشركة، إلا أن تعريف السهم أكثر وضوحًا، وشكل حق المشاركة أكثر مرونة. كثير من المستثمرين لا يعرفون أصلًا أي نوع منهم يشترون.

فهم السهم (Acción): أنت المالك الحقيقي للشركة

لنبدأ بالسهم. السهم هو تقسيم ملكية شركة معينة إلى أجزاء متساوية، وكل جزء يُسمى سهمًا. عندما تشتري سهمًا، تصبح قانونيًا جزءًا من مالك الشركة.

اعتمادًا على عدد الأسهم التي تمتلكها، يُصنف دورك إلى فئتين:

المساهم المراقب: يمتلك عددًا كافيًا من الأسهم ليؤثر بشكل ملموس على قرارات الشركة.

المساهم الأقلية: يمتلك نسبة صغيرة من الأسهم، ويصعب عليه التأثير على اتجاه الشركة، لكن تجمع العديد من المساهمين الأقلية يمكن أن يكون له وزن.

تمنحك الأسهم أربع حقوق رئيسية

عند شراء الأسهم، يمكنك الحصول على:

1. حق توزيع الأرباح — عندما تربح الشركة وتوزع أرباحًا، تحصل على نصيبك وفقًا لنسبتك
2. حق الاطلاع على المعلومات — يمكنك الاطلاع على البيانات المالية والتشغيلية للشركة
3. حق التصويت في الجمعيات العمومية — لديك حق الكلام والتصويت في اجتماعات المساهمين
4. حق الاكتتاب الأولوي — عند زيادة رأس مال الشركة أو إصدار سندات قابلة للتحويل، لديك أولوية الشراء
5. حق التصفية — في حال إفلاس الشركة، يحق لك كمساهم المشاركة في توزيع الأصول

هذه الحقوق مهمة لأنها تجعلك المالك الفعلي للشركة، وليس مجرد دائن.

مدى سهولة تداول الأسهم؟

يمكن تداول الأسهم في أسواق رسمية مثل بورصة نيويورك، بورصة لندن، بورصة مدريد، وغيرها. طالما أن الشركة مدرجة، تدخل الأسهم السوق العامة، ويمكنك الشراء والبيع بسهولة.

لكن هناك تفصيل مهم يُغفل عنه غالبًا: ليس كل الشركات مدرجة. في الواقع، عدد الشركات غير المدرجة يفوق بكثير الشركات المدرجة. وحتى الشركات المدرجة، قد لا تطرح كل أسهمها للتداول، بل تحتفظ بجزء منها كحصة خاصة.

كيف تتيح الشركات إدخال الأسهم إلى السوق؟

الشركة يمكن أن تتبع ثلاثة طرق:

عرض عام أولي (OPV): الشركة لا تصدر أسهم جديدة، بل تطرح الأسهم الموجودة (جزئيًا أو كليًا) للبيع في السوق.

زيادة رأس مال علنية (OPS): الشركة تصدر أسهمًا جديدة لجمع التمويل.

إدراج مباشر (Listing): الشركة تدرج أسهمها مباشرة في السوق دون إصدار أسهم جديدة أو بيع أسهم قديمة.

كم نوعية الأسهم الموجودة؟

ليست كل الأسهم متشابهة. وفقًا لحقوقها، يمكن تصنيفها إلى:

الأسهم العادية: أبسط أنواع الأسهم، وتمنح جميع الحقوق الأساسية (مثل الأرباح والتصويت).

الأسهم الممتازة: لها أولوية في توزيع الأرباح والتصفية، لكن بدون حق التصويت، وعائدها يعتمد على أداء الشركة.

الأسهم بدون حق تصويت: مماثلة للأسهم العادية، لكن لا تملك حق التصويت.

الأسهم القابلة لإعادة الشراء: الشركة والمالك يتفقان مسبقًا على شروط إعادة الشراء، وتكون مدة حيازتها محدودة وليست دائمة.

فهم حق المشاركة (Participación): إثبات ملكية مختلف

ننتقل الآن إلى حق المشاركة. من النظرة الأولى، يبدو أن حق المشاركة مشابه جدًا للسهم، فهو أيضًا جزء من تقسيم ملكية الشركة. لكن الشركات المساهمة فقط هي التي تصدر الأسهم، وأي نوع من الشركات يمكن أن يصدر حق المشاركة.

الخصائص الأساسية لحق المشاركة

لحق المشاركة ثلاث ميزات واضحة:

1. حق الأرباح، بدون حق التصويت — يمكنك الحصول على حصة من الأرباح، لكن لا تملك صوتًا في قرارات الشركة
2. لا يُتداول في السوق — حق المشاركة لا يُباع أو يُشترى في السوق المفتوحة، بل يُتداول بشكل خاص
3. السعر يتحدد بناءً على أساس الشركة — على عكس الأسهم التي يتحدد سعرها بناءً على العرض والطلب في السوق، سعر حق المشاركة يتوقف على الوضع المالي الحالي للشركة وتوقعاتها المستقبلية

مدى صعوبة شراء وبيع حق المشاركة؟

هذه أكبر عيوب حق المشاركة. الأسهم يمكن شراؤها وبيعها بسهولة عبر البورصات، أما حق المشاركة فلا.

يجب أن تجد طرفًا يبيع أو يشتري مباشرة، ويجب أن تعرف من هو الطرف الآخر، وهذه العملية تستغرق وقتًا وتكون غير فعالة. لا يوجد وسيط يسهّل لك الأمر، ولا يوجد سعر موحد. ولهذا السبب، فإن سيولة حق المشاركة منخفضة جدًا — قد ترغب في البيع، لكنك لن تستطيع.

المساهم vs المشارك: الفرق الجوهري في الهوية

على الرغم من أن الاثنين يملكان جزءًا من الشركة، إلا أن هويتهما مختلفة تمامًا.

المساهم (Accionista): أنت لست فقط مالكًا، بل أيضًا صانع قرار. تملك حقوق ملكية، ويمكنك المشاركة في إدارة الشركة. إذا نجحت الشركة، تستفيد؛ وإذا فشلت، تتحمل المخاطر. أنت طرف مهتم بمصالح الشركة.

المشارك (Partícipe): من جوهره، أنت أشبه بمُدين أكثر من مالك. لديك حق الحصول على الأرباح وفقًا لجدول زمني محدد. بعد انتهاء المدة، تسترد استثمارك وتنتهي العلاقة. علاقتك مع الشركة مؤقتة ومحددة بمدة.

تطبيقات حق المشاركة في استثمار الصناديق

إذا اشتريت منتجات صناديق استثمار، ستلاحظ ظاهرة مثيرة: عند شراء الصندوق، أنت في الواقع تشتري حق المشاركة في الصندوق، وليس أسهم الصندوق.

المنطق هو كالتالي:

الصندوق هو تجمع أصول يشارك فيه العديد من المستثمرين. وفقًا للقانون الإسباني، يحتاج الصندوق إلى 100 مشارك على الأقل، ويمول بمبلغ أدنى قدره 3 ملايين يورو. يدير الصندوق شركة إدارة تتخذ قرارات الاستثمار، ويقوم بنك الحفظ بتنفيذ العمليات وحفظ الأصول.

حق المشاركة في الصندوق يمثل حصتك في إجمالي أصول الصندوق. الصندوق يجمع جميع الأصول الاستثمارية (مثل الأسهم، السندات) في كيان واحد، ثم يقسمها إلى عدد من حقوق المشاركة التي توزع على المستثمرين. الفائدة من ذلك أن كل مستثمر يمكنه، بمبلغ أقل، أن يملك بشكل غير مباشر محفظة استثمارية متنوعة.

ترتيب سداد الديون: عامل رئيسي في مخاطر الاستثمار

هذه من أكثر النقاط التي يغفل عنها المبتدئون، لكنها قد تؤثر بشكل مباشر على أموالك. نحن نتحدث عن ترتيب سداد الديون، أي من يحصل على تعويض أولًا عند إفلاس الشركة.

في عملية تصفية الشركة، يكون الترتيب كالتالي:

المركز الأول: الدائنون المضمونون (مثل حاملي الرهون العقارية) … (وفي الوسط هناك ديون أخرى) المركز الأخير: المساهمون

ماذا يعني ذلك؟ المساهمون دائمًا آخر من يحصل على أمواله. إذا أفلست الشركة، تُستخدم الأصول أولًا لسداد الديون، وما يتبقى يُوزع على المساهمين. وفي كثير من الحالات، لا يتبقى شيء.

هذه النقطة مهمة جدًا للمستثمرين في الأسهم الرخيصة أو الشركات ذات الأداء الضعيف. إذا دخلت الشركة في أزمة، قد تخسر كل استثمارك.

التشابهات الأساسية بين السهم وحق المشاركة

على الرغم من الاختلاف الواضح، هناك نقاط مشتركة:

كلاهما تقسيم للملكية — سواء سهم أو حق مشاركة، كلاهما يقسم رأس مال الشركة إلى أجزاء، وكل جزء يمثل حقوقًا متساوية. قد توجد امتيازات إضافية في حالات خاصة، لكن الجوهر واحد.

يمكنك التملك بشكل متراكم — يمكنك شراء عدة أسهم أو حقوق مشاركة لنفس الشركة، أو لعدة شركات.

غير قابل للتجزئة — الحد الأدنى للتداول هو سهم واحد أو حق واحد، ولا يمكن تقسيمه أكثر. كل جزء يجب أن يُملكه شخص أو كيان.

جدول المقارنة الكامل بين السهم وحق المشاركة

لماذا تقتصر منصات التداول على الأسهم أكثر من حق المشاركة؟

إذا كنت تتداول على منصة استثمار، فغالبًا ستتعامل مع الأسهم أو CFD على الأسهم، ونادرًا ما ستجد حق المشاركة.

هذا ليس صدفة.

السيولة العالية للأسهم، حيث يمكن لأي شخص شراؤها وبيعها في أي وقت. صعوبة تداول حق المشاركة، لأنه يتطلب تفاوضًا مباشرًا، وهو غير ملائم لعمل المنصات. تكلفة CFD منخفضة، مع مرونة في الرافعة المالية، ومخاطر قابلة للتحكم. ملاءمة CFD للمتداولين القصيرين، لأنها تسمح بالبيع على المكشوف، وتلبية أنماط تداول مختلفة.

بالطبع، CFD لها قيود: شراء CFD لا يمنحك حقوق المساهم، لا يمكنك التصويت، ولا المشاركة في الجمعيات، أو الحصول على حقوق خاصة. لكن بالنسبة لمعظم المتداولين، الربح هو الهدف الأول، والطريقتان لتحقيقه هما: ارتفاع سعر السهم وتوزيعات الأرباح، وكلاهما يمكن أن يقدمهما CFD.

النصيحة الأخيرة: افهم ما تستثمر فيه

الفرق بين السهم وحق المشاركة قد يبدو نظريًا جدًا، لكنه يؤثر بشكل كبير على قراراتك الاستثمارية.

قبل أن تقرر الاستثمار، يجب أن تتضح لديك الإجابات على:

• هل تشتري سهمًا أم حق مشاركة؟
• هل تستثمر في ملكية حقيقية للشركة، أم في أدوات مالية مشتقة؟
• ما هي حقوقك، وما هي حقوقك غيرها؟
• إذا أفلست الشركة، كم ستسترد من أموالك؟

فقط عندما تفهم هذه النقاط، يمكن أن تتجنب مخاطر غير ضرورية في استثمارك. فـ"فهم ما تستثمر فيه" هو دائمًا الدرس الأول.