ثلاث طرق لتقييم السهم: الاسمي، والمحاسبي، والسوقي

ما هو القيمة الاسمية للسهم؟ يبدو هذا السؤال بسيطًا، لكنه يخفي وراءه ثلاثة طرق تقييم مختلفة تمامًا يجب على كل مستثمر إتقانها. في هذا الدليل النهائي نوضح الفروقات بين القيمة الاسمية، والقيمة الدفترية، والقيمة السوقية، متى نطبق كل واحد ولماذا يخلط العديد من المستثمرين بين هذه المفاهيم.

نقطة الانطلاق: من أين تأتي كل قيمة؟

قبل أن تستثمر يورو واحد، تحتاج إلى معرفة من أين يأتي الرقم الذي تراه على الشاشة. وهنا المفتاح: كل طريقة تقييم تستخدم مصادر مختلفة تمامًا.

القيمة الاسمية هي الأبسط. تأخذ رأس مال الشركة وتقسمه على إجمالي عدد الأسهم المصدرة. نقطة. على سبيل المثال، إذا كانت شركة BUBETA S.A. لديها رأس مال قدره 6,500,000 يورو وأصدرت 500,000 سهم عند طرحها للاكتتاب، فستكون القيمة الاسمية 13 يورو للسهم. حساب بسيط.

القيمة الدفترية أكثر تعقيدًا. هنا تطرح الالتزامات من الأصول وتقسم الناتج على الأسهم المصدرة. شركة MOYOTO S.A. بأصول قدرها 7,500,000 يورو، وخصوم بقيمة 2,410,000 يورو، و580,000 سهم قائمة، سيكون صافي القيمة الدفترية لكل سهم 8,775 يورو. هذا الرقم يخبرك بقيمة الشركة وفقًا لدفاترها المحاسبية.

القيمة السوقية هي ما يهم فعلاً كل يوم. تقسم القيمة السوقية الرأسمالية على عدد الأسهم. شركة OCSOB S.A. بقيمة سوقية قدرها 6,940 مليون يورو و3,020,000 سهم تتداول بسعر 2,298 يورو للسهم. هذا هو السعر الحقيقي الذي تشتري أو تبيع به.

هل تلاحظ الفرق؟ القيمة الاسمية محددة منذ البداية، والقيمة الدفترية تعكس ما يقوله الميزان، لكن القيمة السوقية تتغير كل ثانية وفقًا للعرض والطلب.

ماذا تقول لك كل واحدة حقًا

هنا يأتي المهم: ليست مجرد أرقام، بل نوع المعلومات التي تستخلصها من كل واحدة.

القيمة الاسمية هي بقايا من الماضي. في الديون الثابتة لها معنى معين لأنها لها تاريخ استحقاق. لكن في الأسهم، التي لا تملك تاريخ انتهاء صلاحية، هذه القيمة بالكاد تفيد. فائدتها الوحيدة كمؤشر تاريخي أو في حالات خاصة مثل السندات القابلة للتحويل، حيث تحدد سعر التحويل المستقبلي.

القيمة الدفترية تكشف عن شركات مقومة بأقل من قيمتها أو مبالغ فيها. إذا كان سعر السهم أقل من قيمته في الدفاتر، قد يكون رخيصًا. وإذا كان أعلى بكثير، ربما يكون مبالغًا فيه. مستثمرو القيمة (مثل وارن بافيت) يعتمدون على هذا التحليل. لكن هنا تكمن المشكلة: هذا الأسلوب يفشل بشكل كبير مع الشركات التقنية والصغيرة، لأن أصولها الأكثر قيمة هي غير ملموسة ولا تظهر بشكل صحيح في الدفاتر.

القيمة السوقية هي الواقع الصريح. لا تخبرك إذا كانت غالية أو رخيصة، فقط بالسعر الذي يتم به الشراء والبيع الآن. السوق قد خصم بالفعل كل التوقعات، المخاوف، والآمال حول تلك السهم. لمعرفة ما إذا كانت غالية أو رخيصة، تحتاج إلى مؤشرات أخرى مثل نسبة السعر إلى الأرباح أو تحليل أساسي جدي.

كيف تستخدمها حقًا في استثماراتك

كل قيمة لها وقتها ومكانها.

القيمة الاسمية نادرًا ما ستستخدمها. إلا إذا استثمرت في السندات القابلة للتحويل، حيث يكون ذلك “الاسمي” مرجعًا مهمًا للمبادلات المستقبلية للأسهم.

القيمة الدفترية هي بوصلة استثمار القيمة. تريد مقارنة شركتين من شركات مؤشر IBEX 35 ولا تعرف أيهما تختار. تحسب نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/VC) لكل منهما. إذا كانت ENAGAS لديها نسبة P/VC أقل من NATURGY، فإن ENAGAS أرخص بالنسبة لقيمتها في الدفاتر. هذا لا يعني أنها الاستثمار الأفضل، لكنه فلتر أولي قوي. الذكاء هو في إضافة عدة مؤشرات قبل اتخاذ القرار.

القيمة السوقية هي أداتك اليومية. تريد شراء META PLATFORMS بعد هبوط قوي. السعر يغلق عند 113,02 دولار. تظن أنه قد ينخفض أكثر غدًا، فتضع أمر شراء محدود عند 109,00 دولار. إذا هبط السوق بما يكفي خلال الجلسة التالية، ينفذ الأمر. إذا ارتد، لا. السوق لا ينام أبدًا، لكنه له مواعيده: إسبانيا وأوروبا من 09:00 إلى 17:30، أمريكا من 15:30 إلى 22:00، اليابان من 02:00 إلى 08:00، والصين من 03:30 إلى 09:30 بتوقيت إسبانيا.

فخاخ كل طريقة

لا شيء مثالي في التمويل.

القيمة الاسمية تكاد تكون عديمة الفائدة اليوم. كانت مهمة في الماضي، لكن في الأسهم الحديثة نادرًا ما يكون لها قيمة تحليلية. هو رقم تاريخي، لا أكثر.

القيمة الدفترية غالبًا ما تخدع أكثر مما تظن. المحاسبة الإبداعية (أي الحيل القانونية في الأرقام) يمكن أن تشوه القيمة الحقيقية. بالإضافة إلى ذلك، في الشركات التقنية أو الشركات الصغيرة ذات الأصول غير الملموسة، تكون القيمة الدفترية مجرد خيال. برنامج بقيمة ملايين لا يظهر في الميزانية بنفس طريقة مصنع.

القيمة السوقية لا يمكن التنبؤ بها بطبيعتها. تعتمد على مليون عامل لا علاقة لها بالشركة: إعلانات أسعار الفائدة، أخبار القطاع، تغييرات في الاقتصاد العالمي، موضات المستثمرين، وهوس جماعي. السوق يبالغ في تفسير البيانات باستمرار ويتأثر بالمشاعر. يمكن أن يقفز السهم بسبب hype غير عقلاني في قطاعه، أو يهبط بدون سبب جوهري.

جدول المراجع السريع

الخلاصة: لا تخلط بين الخريطة والواقع

ما هو القيمة الاسمية للسهم؟ هو مجرد نقطة انطلاق، لا أكثر. المهم هو فهم أن هذه القيم الثلاث تجيب عن أسئلة مختلفة.

إذا كنت تريد تحديد ما إذا كانت شركة رخيصة، استخدم القيمة الدفترية مع تحليلات أساسية أخرى. إذا كنت تريد التداول، استخدم القيمة السوقية. إذا كنت بحاجة إلى مرجع تاريخي، فهناك القيمة الاسمية.

الخطأ الأكثر شيوعًا هو الاعتقاد أن أحد هذه الأساليب هو “الحقيقة المطلقة”. هو ليس كذلك. الاستثمار الذكي يتطلب الجمع بين وجهات نظر متعددة، وفهم السياق، ومعرفة متى تطبق كل أداة. القيمة الاسمية، والقيمة الدفترية، والقيمة السوقية هي ثلاث عدسات مختلفة لنفس الواقع. استخدمها معًا وسترى بوضوح أكثر.