أسهم المستشفيات في عام 2568: دليل الاختيار والتحليل للمستثمرين

لماذا تعتبر أسهم المستشفيات خيارًا جيدًا في محفظة الاستثمار

الاستثمار في قطاع المستشفيات ليس عشوائيًا، بل هو استراتيجية استثمار منطقية. أولاً، الرعاية الصحية ضرورة لا غنى عنها للبشر، سواء كانت الظروف الاقتصادية جيدة أو سيئة، يظل الناس بحاجة إلى الخدمات الطبية. هذا يجعل أسهم هذا القطاع ضمن فئة الأسهم الدفاعية التي تقدم عائدات ثابتة نسبياً حتى في فترات السوق المضطربة.

ثانيًا، تمتلك أسهم المستشفيات نموذج عمل يحقق عوائد مستمرة، حيث أن معظم الإيرادات بعد اكتمال البنية التحتية تكون أرباحًا صافية، على عكس صناعات أخرى تتطلب استثمارات متكررة.

اختيار أسهم المستشفيات: العوامل الرئيسية لاتخاذ القرار

1. التصنيف حسب نوع العملاء

يمكن تصنيف أسهم المستشفيات إلى مجموعتين رئيسيتين: الأولى هي المستشفيات التي تركز على المرضى الأجانب، مثل BH، BDMS، BCH، حيث تصل إيراداتها من العملاء الدوليين إلى 60-70%. الثانية هي المستشفيات التي تركز على السكان المحليين، مثل VIBHA، CHG، PR9، THG، التي تعتمد بشكل رئيسي على المواطنين والخدمات التأمينية الاجتماعية.

فهم هذا الاختلاف مهم، لأنه إذا كانت المستشفى دولية، يتعين على المستثمر متابعة الوضع الاقتصادي العالمي، والسياحة، وثقة المستهلكين في الخارج. بالمقابل، المستشفيات المحلية تتأثر أكثر بسياسات الصحة العامة ونسب التأمين الاجتماعي في البلاد.

2. المؤشرات المالية: PE وROE

لتقييم جدوى الاستثمار في أسهم المستشفيات، تعتبر مؤشرات P/E (سعر السهم إلى الربح) وROE (العائد على حقوق المساهمين) أدوات مهمة لا ينبغي تجاهلها.

مؤشر P/E يساعد المستثمر على فهم كم يدفع مقابل كل ريال من أرباح الشركة، فكلما كان أقل، كان السعر أقل، لكن يجب التحقق مما إذا كان ذلك بسبب جودة الشركة أو بسبب مخاوف السوق. أما ROE، فهو يعبر عن كفاءة استخدام رأس مال المساهمين، وكلما كان أعلى من 15% (،) دل ذلك على قدرة الشركة على توليد أرباح من رأس مالها بشكل فعال.

عند مقارنة 7 مستشفيات، نلاحظ أن BH لديها أعلى ROE بنسبة 31.91%، مما يدل على إدارة مالية ممتازة، بينما VIBHA ROE لديها 8.49% منخفضة، وTHG ROE سلبي (-6.91%)، وهو ما يثير الشكوك.

3. استراتيجيات النمو لكل مؤسسة

عند دراسة أسهم المستشفيات، يجب النظر في خطة النمو لكل مؤسسة، حيث توجد ثلاث استراتيجيات رئيسية:

استراتيجية الاندماج والاستحواذ: بعض المستشفيات تنمو بسرعة من خلال شراء أو دمج مستشفيات أخرى. على سبيل المثال، BDMS لديها شبكة واسعة من المستشفيات في عدة دول، بما في ذلك ميانمار، منغوليا، ولاوس. تساعد هذه الاستراتيجية على الوصول إلى عملاء جدد بسرعة، لكنها تحمل مخاطر في تكامل العمليات.

استراتيجية التوسع في الفروع: تختار مستشفيات مثل CHG وPR9 النمو التدريجي عبر زيادة عدد الأسرة والفروع في المناطق ذات الإمكانات، وهو ما يتطلب تحمّل مخاطر أقل، لكنه أبطأ في النمو.

استراتيجية التخصص: بعض المستشفيات تركز على مجالات معينة، مثل السياحة الطبية أو جراحات متخصصة، مما يمنحها ميزة في تحديد الأسعار.

مقارنة بين 7 مستشفيات في عام 2568

BH : الرائد في كفاءة إدارة رأس المال

سهم BH أو شركة مستشفى بำรุงราษฎร์، تبلغ قيمته السوقية 139,110 مليون بات، وهي مستشفى خاص تأسست منذ عام 2527. من أبرز مميزاتها ارتفاع ROE إلى 31.91%، مما يدل على كفاءة عالية في استخدام رأس المال. إيراداتها تأتي من المرضى العاديين بنسبة 66.52%، والتأمين الاجتماعي بنسبة 32.63%، مما يوزع المخاطر بشكل جيد. الشركة تخطط لرفع أسعار خدماتها لاستيعاب مرضى أكثر تعقيدًا، وتوسيع قاعدة عملائها الأجانب. مؤشر P/E عند 18.34 مناسب نسبياً مقارنةً بـ ROE العالي.

BDMS : القائد ذو الشبكة الدولية

تبلغ القيمة السوقية لـ BDMS أكبر من غيرها، حيث تصل إلى 355,980 مليون بات، أي أكثر من ضعف قيمة BH. تمتلك الشركة العديد من المستشفيات، وتوسع نشاطها إلى ميانمار ومنغوليا. إيراداتها من المرضى الأجانب تمثل 67%، مما يعكس استفادتها من السياحة الطبية بشكل كبير. ROE عند 16.77% جيد، لكنه أقل من BH. مؤشر P/E عند 22.81، مما يعني أن المستثمرين يدفعون سعرًا معقولًا مقابل النمو المتوقع.

BCH : سلسلة المستشفيات ذات القدرات الكبيرة

تمتلك BCH 15 مستشفى وعيادتين متعددتي التخصصات، موزعة في بانكوك، المناطق الريفية، ولاوس. تقدم خدمات من المستوى الابتدائي حتى الجراحي المتخصص. نسبة الإيرادات من السوق المحلي 71%، والأجانب 29%. ROE عند 11.88% منخفض نسبياً، لكن P/E عند 23.13 مرتفع، مع توقعات بنمو أرباح يصل إلى 23% في عام 2568.

CHG : فرص النمو في منطقة كبيرة

تبلغ قيمة CHG السوقية 23,320 مليون بات، أقل من BH بحوالي 6 أضعاف، لكنها تتمتع بتكاليف منخفضة واستثمارات كبيرة في مناطق ذات إمكانات. إيراداتها تأتي من المرضى الخارجيين بنسبة 30.6%، والداخليين 34.5%، وبرامج التأمين الحكومي 35%. ROE عند 15.42%، وهو متوسط، ومؤشر P/E عند 20.32، وهو معقول.

PR9 : المركز المحلي للسياحة الطبية

تأسست PR9 كمركز شامل للرعاية الصحية، وتقدم خدماتها من خلال السوق المحلية، الصين، ميانمار، لاوس، وكمبوديا. استثمرت بشكل كبير في التكنولوجيا الرقمية، مثل منصة 9 CARE. إيراداتها من المرضى الخارجيين 59%، والداخليين 41%. معظم المرضى يدفعون من جيوبهم بنسبة 68%. ROE عند 13.57%، ومؤشر P/E عند 24.47، وهو مرتفع، لكنه يعكس توقعات السوق للنمو.

VIBHA : مركز محلي لديه القدرة على التكيف

VIBHA مجموعة مستشفيات عامة تقدم خدمات في عدة مناطق. ROE عند 8.49% منخفض، مما قد يشير إلى مشاكل في إدارة رأس المال، لكن بعض المحللين يرون فرصًا للتكيف، مع هدف سعر عند 2.74 بات. إيراداتها موزعة بين المرضى الخارجيين بنسبة 45%، والداخليين 55%، وتغطي بانكوك، المناطق الريفية، والدول الأجنبية.

( THG : شركة تتراجع

تشير إشارات THG إلى وضع مقلق، حيث ROE سلبي )-6.91%(، والقيمة السوقية فقط 10,678 مليون بات. الأرباح سلبية بمقدار )-302.98 مليون بات###، مما يدل على أزمة كبيرة، على الرغم من ارتفاع سعر السهم بعد توضيح الاتهامات، إلا أن المستثمرين يجب أن يكونوا حذرين.

إرشادات لاختيار أسهم المستشفيات

( الخطوة 1: دراسة تفاصيل المؤسسة

يجب على المستثمرين فهم العوامل الأساسية للمستشفى، بما في ذلك جودة الخدمات الطبية، وتكاليف التشغيل، وعدد الأسرة، وسياسات الصحة العامة التي تؤثر على الأداء.

) الخطوة 2: تحليل التقارير المالية

مراجعة الميزانية، والنسب المالية مثل P/E وROE، ومتابعة التغيرات في الإيرادات والأرباح على مدى سنوات.

( الخطوة 3: فهم الهيكل الإداري والإدارة

الشركات ذات الإدارة الواضحة وفريق الإدارة ذو الخبرة تظهر إشارات أفضل.

) الخطوة 4: متابعة أسعار الأسهم

مراجعة الاتجاهات التاريخية للأسعار، والأخبار المتعلقة بالمستشفى، والعوامل التي قد تؤثر على سعر السهم.

الخطوة 5: استشارة المحللين

إذا لم تكن لديك خبرة في تحليل الأسهم، فاستعن بمختصين في التمويل.

ما يجعل أسهم المستشفيات خيارًا مستقرًا

أولاً، الطلب على الخدمات الطبية يتزايد باستمرار بسبب زيادة السكان، وشيخوخة المجتمع، وظهور أمراض جديدة، مما يحافظ على ارتفاع الطلب. ثانيًا، تعتبر المستشفيات أسهمًا دفاعية ذات مخاطر منخفضة، وتحقق إيرادات ثابتة، حيث تميل أسعارها إلى التراجع أقل من السوق بشكل عام في فترات الاضطراب. ثالثًا، غالبًا ما تكون لديها أوضاع مالية قوية، مع قدرة على استرداد رأس المال بسرعة وتدفقات نقدية مستقرة.

الخلاصة

عند النظر في أسهم المستشفيات السبعة لعام 2568، تظهر كل منها مميزات مختلفة. إذا كان المستثمر يبحث عن عائد من إدارة رأس المال، فإن BH خيار جيد. إذا كان يطمح إلى نمو كبير، فإن BDMS قد يكون مناسبًا. وإذا كان يبحث عن إمكانيات التكيف، فإن VIBHA وCHG قد يوفران فرصًا. المهم هو دراسة البيانات الأساسية بعناية، ومتابعة البيانات المالية الحديثة، وفهم استراتيجيات النمو لكل مؤسسة. الاستثمار في أسهم المستشفيات يجب أن يكون قرارًا طويل الأمد، ومناسبًا للمستثمرين الباحثين عن الاستقرار والدخل الثابت في محفظتهم.