الخمس عوامل الرئيسية وراء انتعاش سوق العملات الرقمية في عام 2023 وتوقعات الاتجاه في عام 2024

من سوق الدببة إلى سوق الثور: معركة الانتعاش في سوق العملات المشفرة لعام 2023

كتب سوق العملات المشفرة لعام 2023 قصة انتعاش ملحوظة. المستثمرون الذين قاموا بالشراء في النصف الثاني من عام 2022 يستمتعون الآن بعوائد مجزية. والسؤال الذي يواجه الجميع الآن هو: هل يمكن لهذا الاتجاه الصاعد أن يستمر حتى عام 2024؟

التاريخ يعيد نفسه دائمًا. من خلال مراجعة الأداء الأخير للسوق، يمكننا التنبؤ بالاتجاهات المحتملة للمستقبل. أداء العملات المشفرة في عام 2023 كان لافتًا، وهناك 5 عوامل رئيسية تلعب دورها، بينما ستتحدد آفاق عام 2024 بواسطة ثلاثة سيناريوهات اقتصادية كبرى.

اللاعبين الرئيسيين في سوق العملات المشفرة

لتحقيق النجاح في مجال العملات المشفرة، تحتاج إلى فهم الأدوار الرئيسية في هذا النظام البيئي. يوجد العديد من المشاركين بأنواع مختلفة، وتفاعلهم يخلق توازن العرض والطلب:

الجهات المطورة وفريق التطوير — هم شركات مبتكرة تعتمد على تقنية البلوكشين، ويمثلون العرض الأساسي في السوق. وفقًا للبيانات، يوجد أكثر من 8800 نوع من مشاريع العملات المشفرة المختلفة في السوق حاليًا. للمستثمرين الراغبين في الاستثمار، من الضروري فهم السوق بشكل عميق وتطوير منهجية استثمار علمية.

مؤسسات رأس المال المخاطر — تستثمر هذه الجهات في جولات التمويل المختلفة وإصدارات الرموز الأولية (ICO)، وغالبًا ما تشارك منذ المراحل الأولى للمشاريع.

المستثمرون الكبار — هم المستثمرون الذين يجمعون كميات كبيرة من عملات مشفرة معينة، وتداولاتهم تؤثر بشكل كبير على اتجاه السوق.

المستثمرون الأفراد (المستثمرون الصغار) — هم أصحاب رؤوس أموال صغيرة، وغالبًا يتبعون استراتيجيات تداول. لكن البيانات تظهر أن المستثمرين الذين يلتزمون بالاحتفاظ طويل الأمد غالبًا ما يحققون أفضل العوائد.

المؤسسات الاستثمارية — شركات تدير أصولًا ضخمة، وتدخل تدريجيًا إلى سوق العملات المشفرة، وتبحث عن منتجات منظمة تعتمد على البيتكوين والإيثيريوم.

المنصات التداولية — المنصات المركزية توفر سوقًا للتداول على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع، وتقدم خدمات حفظ الأصول؛ أما البورصات اللامركزية فتمكن من التداول من نظير إلى نظير، مع رسوم أقل.

الوسطاء التقليديون — المؤسسات الوسيطة التقليدية توسع نطاق خدماتها لتشمل العملات المشفرة ومنتجاتها المشتقة، بما في ذلك التداول الفوري والعقود الفرقية (CFD).

الجهات التنظيمية — هيئات تنظيم الأوراق المالية والبنوك المركزية ووزارات المالية في مختلف الدول تعمل على تحديد حدود مفهومي “الأوراق المالية التقليدية” و"العملات المشفرة". وضوح هذا التعريف سيؤثر مباشرة على مدى اعتماد الأصول المشفرة ومكانتها في السوق السائدة.

كيف تحلل فرص الاستثمار في العملات المشفرة بعمق

تقييم جودة المشاريع المشفرة يتطلب النظر من أربعة أبعاد: الأساسيات، آلية العرض، الطلب السوقي، والجوانب التقنية.

يجب أن يكون الاستثمار المثالي في جميع هذه الأبعاد متميزًا. تخيل أنك استثمرت في مشروع متقدم تقنيًا وواعد، لكنك دخلت عند الذروة السعرية، وتعرضت لانخفاض حاد — هذا هو ما واجهه العديد من المستثمرين في نهاية سوق الثور لعام 2021.

أو، ربما يكون المشروع الذي اخترته جيدًا من جميع النواحي، لكن هناك مشكلة في العرض — لا يوجد حد أقصى للعرض، والرموز المتداولة تصل إلى مئات الملايين أو المليارات، وخطة التوزيع لم تكتمل بعد. لتحقيق زيادة في القيمة السوقية، يحتاج هذا النوع من المشاريع إلى تدفقات ضخمة من الأموال.

للحصول على ميزة على المستثمرين الآخرين، يمكن استخدام معيار تصنيف DACS (صدر عام 2021 من قبل المؤسسات الصناعية)، والذي يقسم السوق المشفر إلى 7 قطاعات: تكنولوجيا الحواسيب، العملات الرقمية للدفع، التمويل اللامركزي، الثقافة والترفيه، منصات العقود الذكية، رقمنة الأصول، والعملات المستقرة.

باتباع هذا الإطار، يمكن تنويع الاستثمارات، تمامًا كما يفعل المستثمرون المحترفون في سوق الأسهم لتقليل المخاطر.

الدوافع الحقيقية لارتفاع سوق العملات المشفرة في 2023

وفقًا لمؤشر السوق المركب، حقق سوق العملات المشفرة بالكامل نموًا بنسبة 123% في عام 2023، ليصل إلى قيمة 1,781.12. من بين المشاريع، يحتل البيتكوين والإيثيريوم المركزين الأولين من حيث القيمة السوقية، بنسبة 62% و20% على التوالي.

العامل الأول: توقعات تقليل مكافأة البيتكوين (الهافنج)

يحدد خوارزم البيتكوين أنه بعد اكتشاف 210,000 كتلة جديدة، يتم تقليل مكافأة التعدين إلى النصف. تستغرق هذه الدورة حوالي 4 سنوات، وتسمى “الهافنج”. آلية الهافنج تضمن تقليل عرض البيتكوين تدريجيًا، مما يجعله أكثر ندرة وقيمة نظريًا.

البيانات التاريخية أكثر إقناعًا. في أول هافنج، كان سعر البيتكوين 12 دولارًا، وبعد 6 أشهر ارتفع بنسبة 950%، وبعد سنة زاد بمقدار 8,342%. بعد الهافنج الثاني، كانت الزيادات 38% و286% خلال 6 و12 شهرًا على التوالي. الهافنج الثالث (مايو 2020) أدى إلى ارتفاع بنسبة 83% خلال 6 أشهر و562% خلال سنة.

هذا التوقع بنقص العرض غالبًا ما يخلق تأثيرات سوقية قوية قبل وبعد الهافنج. مع اقتراب الهافنج القادم في أبريل 2024، العديد من المستثمرين يبدؤون في التحوط مبكرًا. قوة البيتكوين ستؤدي أيضًا إلى تأثير “الهالة” على السوق بأكمله.

العامل الثاني: توقعات المنتجات المؤسسية

لطالما كانت اللوائح غير الواضحة تعيق دخول “رأس المال المهني” بكميات كبيرة إلى سوق العملات المشفرة. لكن هذا الوضع يتغير. في عام 2023، قدمت العديد من أكبر شركات إدارة الأصول العالمية طلبات لشراء صناديق بيتكوين مباشرة (ETF).

رغم أن هذه الطلبات لا تزال قيد المراجعة، إلا أن السوق يتوقع الموافقة عليها في أوائل 2024. على عكس الصناديق المستقبلية، المنتجات الجديدة ستطلب من المؤسسات شراء البيتكوين الفعلي كأصل أساسي للصندوق.

هذا الاختلاف بسيط من الظاهر، لكنه مهم جدًا. المتداولون بالعقود الآجلة يهتمون فقط بتغير السعر، ولا يحتاجون لامتلاك الأصول الفعلية. لكن الموافقة على المنتجات الفعلية ستجبر المؤسسات على شراء البيتكوين الحقيقي، مما يزيد الطلب بشكل كبير، ومع اقتراب الهافنج، قد يؤدي ذلك إلى دفع السوق صعودًا.

أكبر شركة إدارة أصول في العالم — بلاكستون، تدير أصولًا تزيد عن 9.4 تريليون دولار. إذا وافقت الجهات التنظيمية على هذه المنتجات، فسيكون ذلك إشارة إيجابية قوية لسوق العملات المشفرة.

العامل الثالث: موجة الذكاء الاصطناعي

ظهور ChatGPT أثار موجة استثمار عالمية في الذكاء الاصطناعي. أسهم شركات التكنولوجيا ارتفعت بشكل كبير، وسوق العملات المشفرة استفاد أيضًا من هذا الزخم.

مشاريع الذكاء الاصطناعي المبنية على تقنية البلوكشين تبني أدوات وخدمات جديدة للذكاء الاصطناعي. بخلاف العملات المشفرة التقليدية، رموز هذه المشاريع لها قيمة عملية، وتعتبر إلى حد ما “حصة رقمية” من المشروع.

لذا، منذ سبتمبر، ومع استمرار ارتفاع الأسهم التقنية، حصل سوق العملات المشفرة على دفعة إضافية.

العامل الرابع: تحول السيولة السوقية

هناك اعتقاد خاطئ شائع وهو أن “عندما يكون العرض أكبر من الطلب، يرتفع السعر”. لكن هذا غير منطقي — السوق يتداول دائمًا عند نقطة توازن بين العرض والطلب. الارتفاع الحقيقي في السعر يحدث عندما يكون المشترون مستعدين لدفع أسعار أعلى، ويؤمنون باستمرار ارتفاع الأصول.

في 2023، زاد إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة بنسبة 99.2%، بمقدار يقارب 750 مليار دولار. هذا يعني أن تدفقات نقدية جديدة تتدفق باستمرار لدعم ارتفاع الأسعار. الإدراك أن أسوأ أوقات السوق قد انتهت، يعزز من شعور “الخوف من الفوات” ويحفز المزيد من المستثمرين على الشراء.

من خلال بيانات حجم التداول، يتضح أن متوسط التداول اليومي الحالي (حوالي 14 مليار دولار) يتجاوز بكثير المتوسط خلال الأشهر الستة الماضية (7.9 مليار دولار). المحللون الفنيون يرون أنه بدون دعم حجم التداول، لا يمكن للسعر أن يرتفع بشكل جوهري. الارتفاع المستمر في السعر يصاحبه ضغط شراء قوي، مما يؤكد صحة هذا المبدأ.

العامل الخامس: ارتفاع مشاركة سوق العقود الآجلة

مؤشر رئيسي آخر هو عدد العقود غير المفتوحة (Open Interest) لعقود البيتكوين والإيثيريوم الآجلة. هذا الرقم يعكس توقعات السوق للمسار المستقبلي.

العقود غير المفتوحة يمكن أن تزيد (عند فتح مراكز شراء أو بيع جديدة)، أو تبقى ثابتة (عند إغلاق مراكز قديمة وفتح مراكز جديدة)، أو تنقص (عند إغلاق مراكز قديمة بشكل كبير).

في 2023، بدأ عدد العقود غير المفتوحة لعقود البيتكوين في الارتفاع بشكل كبير منذ أغسطس، ويبلغ الآن 17,321 عقدًا. أما عقود الإيثيريوم غير المفتوحة، فهي تظهر اتجاه نمو مماثل، وتصل الآن إلى 6,114 عقد.

زيادة العقود غير المفتوحة مع ارتفاع السعر تشير إلى دخول مشاركين جدد للسوق، أو زيادة مراكز الموجودين بالفعل. هذا يعكس تعزيز التوقعات المتفائلة في السوق. المستثمرون المحترفون يراقبون عن كثب حركة سوق العقود الآجلة، لأن الحالة المزاجية الإيجابية غالبًا ما تدفع السعر الفوري للارتفاع.

ماذا سيحدث في 2024؟ تحليل ثلاثة سيناريوهات كبرى

أداء سوق العملات المشفرة في 2024 يعتمد بشكل كبير على الوضع الاقتصادي الكلي العالمي، خاصة التوازن الدقيق بين السيطرة على التضخم والنمو الاقتصادي.

السيناريو الأول: هبوط ناعم وتيسير السيولة

إذا استمر تراجع التضخم، وظل الاقتصاد مستقرًا أو يتحسن، فسيقوم البنك المركزي بتوقف رفع أسعار الفائدة، ثم يبدأ دورة خفض الفائدة. في ظل هذا المناخ التيسيري، قد يشهد سوق الأسهم (خصوصًا أسهم التكنولوجيا) موجة صعود جديدة.

لكن أداء العملات المشفرة غير مؤكد، لأن الأسهم ذات النمو العالي ستبدو أكثر جاذبية، مما قد يوجه بعض الأموال بعيدًا عنها.

السيناريو الثاني: ارتفاع التضخم وطلب الأصول الدفاعية

إذا عاد التضخم للارتفاع لأسباب متعددة، فسيقوم البنك المركزي برفع أسعار الفائدة مجددًا. قد تتعرض سوق الأسهم لضغوط، لكن جاذبية السندات والأصول الدفاعية (مثل البيتكوين) ستزداد.

البيتكوين، نظرًا لثبات عرضه، يمكن أن يحوط ضد مخاطر التضخم، ويعمل كمخزن قيمة مشابه للذهب. لكن الخصائص التقنية للعملات المشفرة تجعلها حساسة جدًا لبيئة أسعار الفائدة، خاصة تلك المشاريع التي لا تملك عرضًا محدودًا أو غير خاضعة للانكماش.

السيناريو الثالث: الركود التضخمي والاختيارات الصعبة

إذا تباطأ النمو الاقتصادي وظل التضخم مرتفعًا، فسيجد البنك المركزي نفسه في موقف محرج. رفع الفائدة قد يضر بالاقتصاد، وخفضها قد يرفع الأسعار. هذا يضع ضغطًا على قطاع التكنولوجيا والعملات المشفرة.

لكن الاستمرار في التضخم قد يدفع المستثمرين للبحث عن أصول مثل البيتكوين كوسيلة للتحوط، مما يدعم السوق بشكل عام.

لا تتجاهل المخاطر الجيوسياسية، ودورة الانتخابات الأمريكية، والعوامل الخارجية الأخرى التي قد تؤثر بشكل غير متوقع.

دروس عائدات 2023: لماذا يجب أن تشارك في 2024

نظرة على بيانات 2023 توضح الأمر بوضوح:

• عائد البيتكوين 79.85%، وهو 6.3 أضعاف مؤشر S&P 500، و2.5 أضعاف مؤشر ناسداك 100
• عائد الإيثيريوم 40.45%، وهو 3.2 أضعاف S&P 500 و1.3 أضعاف ناسداك 100

مشاريع القيمة السوقية الصغيرة كانت أداؤها أكثر إثارة، حيث حققت مضاعفات عديدة.

هل من الجدير المشاركة في استثمار العملات المشفرة في 2024؟ الجواب نعم. لكن بشرط أن تبني منهجية استثمار منهجية. نصيحة عملية هي تقسيم الأموال إلى قسمين: جزء يستثمر في مشاريع ذات قيمة سوقية كبيرة مثل البيتكوين والإيثيريوم كقاعدة مستقرة، وجزء آخر يستهدف مشاريع ذات إمكانات نمو عالية، والتي قد تحقق عوائد تصل إلى 10 أضعاف أو 50 أو حتى 100 ضعف.

الاحتفاظ طويل الأمد أم التداول القصير؟

من أداء البيتكوين والإيثيريوم في السنوات الأخيرة، يتضح أن استراتيجية الاحتفاظ طويل الأمد حققت أعلى العوائد. وهذا يتوافق مع منطق الاستثمار في الأسهم.

بالطبع، التداول القصير يمكن أن يسرع من تراكم رأس المال، لكنه يحمل مخاطر أعلى. اعتمادًا على قدرة تحمل المخاطر الشخصية، يمكن تقسيم الأموال إلى قسمين: جزء للاستثمار طويل الأمد، وجزء للتداول — بشرط أن تمتلك مهارات إدارة مخاطر محترفة وخبرة سوق كافية.