كيف تتعامل عند قدوم السوق الهابطة؟ فهم خصائص السوق الهابطة واستراتيجيات الاستثمار هو المفتاح

في أي سوق، تتكرر تقلبات الأسعار بشكل دوري كمد والجزر. بالطبع، فإن سوق الثيران المزدهر مثير للحماس، لكن الاختبار الحقيقي لذكاء المستثمرين غالبًا ما يكون في مرحلة السوق الهابطة. بدلاً من الذعر، من الأفضل فهم جوهر وخصائص السوق الهابطة بشكل عميق، حتى تتمكن من العثور على فرص خلال الدورة الانحدارية.

ما هو السوق الهابطة؟ التعريف الأساسي لخصائص السوق الهابطة

السوق الهابطة (Bear Market) هو التعريف الأكثر وضوحًا: انخفاض سعر الأصل بأكثر من 20% من أعلى نقطة. هذا الحد 20% ينطبق على مؤشر S&P 500، ناسداك، العملات المشفرة، أو غيرها من الأصول. عندما يستمر هذا الاتجاه الانخفاضي لعدة أشهر أو سنوات، يتشكل ركود منهجي.

كانت سوق الأسهم الأمريكية في 2022 مثالًا نموذجيًا. بدأ مؤشر داو جونز من أعلى نقطة له عند 36952.65 في 5 يناير 2022، وانخفض تدريجيًا، وفي 23 سبتمبر كسر مستوى 29562.12 خلال التداول، وأغلق عند 29260.81 في 26 سبتمبر، معلنًا رسميًا دخول المنطقة الهابطة.

وبالمقابل، عندما يرتد السعر من أدنى نقطة ويتجاوز 20%، فإن السوق يدخل مرحلة سوق الثور (Bull Market). من الجدير بالذكر أن مفهوم السوق الهابطة ينطبق على جميع الأصول القابلة للتداول — الأسهم، السندات، العقارات، السلع الأساسية، العملات الأجنبية، وحتى العملات المشفرة تتبع نفس المنطق التعريفي.

خصائص السوق الهابطة: كيف تعرف أن السوق قد تحولت بالفعل؟

الخاصية الأساسية الأولى: انخفاض السعر ومدة الدورة الزمنية

وفقًا لتعريف لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، عندما ينخفض معظم مؤشرات الأسهم بنسبة 20% أو أكثر خلال شهرين، فإن السوق يدخل رسميًا في حالة هبوط. بالنظر إلى البيانات التاريخية لمؤشر S&P 500، خلال 140 سنة مر بها 19 سوق هابطة، كان متوسط الانخفاض 37.3%، ومتوسط مدة الدورة 289 يومًا.

ومع ذلك، فإن مدة السوق الهابطة تختلف بشكل كبير. على سبيل المثال، السوق الهابطة الناتجة عن جائحة كوفيد-19 في 2020 استمرت شهرًا واحدًا فقط، من 12 فبراير عندما وصل داو جونز إلى أعلى مستوى عند 29568، حتى 23 مارس عندما انخفض إلى 18213، واستطاع أن يتعافى بنسبة 20% خلال 42 يومًا فقط، متجاوزًا السوق الهابطة. أما الأزمة المالية في 2008، فقد استمرت أكثر من خمس سنوات، مع انخفاض بنسبة 53.4%.

الخاصية الأساسية الثانية: إشارات تدهور الأساسيات الاقتصادية

السوق الهابطة ليست ظاهرة معزولة، وغالبًا ما تكون مصحوبة بـ ركود اقتصادي، ارتفاع معدل البطالة، وانكماش الأسعار. وعند مواجهة هذه الضغوط، غالبًا ما تتدخل البنوك المركزية عبر التيسير الكمي لإنقاذ السوق. لكن التجربة التاريخية تظهر أن الارتفاعات التي تظهر قبل بدء التيسير الكمي الرسمي هي مجرد ارتدادات مؤقتة، ولم تخرج السوق من حالة الركود الحقيقي.

الخاصية الأساسية الثالثة: تراكم فقاعات الأصول

عندما تنحرف أسعار الأصول بشكل كبير عن قيمتها الحقيقية، ويظهر المشاركون في السوق حماسًا غير عقلاني للاستثمار، فإن قدوم السوق الهابطة يصبح لا مفر منه. تقوم البنوك المركزية بتشديد السيولة لمكافحة التضخم، مما يدفع السوق للدخول في مرحلة هبوطية مؤقتة.

ما هي العوامل التي تؤدي إلى السوق الهابطة؟

يتشكل السوق الهابطة غالبًا نتيجة تداخل عدة عوامل:

انهيار ثقة السوق — عندما تكون التوقعات الاقتصادية سلبية، يقلل المستهلكون من الإنفاق غير الضروري، وتقلص الشركات خطط التوظيف والتوسع، ويبدأ المستثمرون في بيع الأصول بشكل جماعي، مما يسبب هبوطًا حادًا في الأسعار على المدى القصير.

فقاعات الأسعار المفرطة — عندما ترتفع أسعار الأصول بشكل مفرط وتبدأ في الانخفاض بعد أن لم يتبقَ مشترون، يتسبب ذلك في تأثير التدافع، مما يسرع من وتيرة الهبوط، ويفقد السوق ثقته.

الصدمات المالية أو الجغرافية السياسية — انهيار المؤسسات المالية، أزمات الديون السيادية، الصراعات الإقليمية، كلها أحداث يمكن أن تثير الذعر في السوق مباشرة. على سبيل المثال، ارتفاع أسعار الطاقة بسبب الحرب الروسية الأوكرانية، أو التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة، كلها أدلة على ذلك.

تشديد السياسة النقدية — رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتقليص الميزانية العمومية، تؤدي مباشرة إلى تقليل السيولة، وتضغط على إنفاق الشركات والمستهلكين، مما يضغط على أسعار الأصول.

الصدمات الخارجية — الكوارث الطبيعية، الأوبئة، أو أزمات الطاقة، يمكن أن تؤدي إلى انهيارات في الأسواق العالمية، كما حدث مع جائحة كوفيد-19 في 2020.

مراجعة تاريخ السوق الهابطة: دروس من 1973 إلى 2022

أزمة النفط 1973-1974: انهيار منهجي في ظل التضخم الركودي

بعد حرب الشرق الأوسط الرابعة، نفذت أوبك حظرًا على النفط، وارتفعت أسعار النفط من 3 دولارات إلى 12 دولارًا خلال نصف سنة (زيادة 300%). زاد ذلك من التضخم الأمريكي الذي كان بالفعل عند 8%، وأدى إلى حالة من الركود التضخمي — حيث انخفض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 4.7%، وبلغ التضخم 12.3%. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 48%، وتوقف مؤشر داو جونز عند نصف مستواه، واستمر السوق الهابط لمدة 21 شهرًا، وهو أحد أعمق الانهيارات المنهجية في تاريخ سوق الأسهم الأمريكية الحديثة.

يوم الإثنين الأسود 1987: تعلم السوق كيف ينقذ نفسه

في 19 أكتوبر 1987، شهدت وول ستريت يوم الإثنين الأسود، حيث هبط مؤشر داو جونز بنسبة 22.62%. استخلصت الحكومة الدروس من الكساد الكبير عام 1929، وأعلنت فورًا عن إجراءات استقرار، بما في ذلك خفض الفائدة وتفعيل آليات الحد من التقلبات. خلال 1 سنة و4 أشهر، استعادت السوق مستواه السابق، مما يدل على أن السوق تعلم كيف يتعامل مع الأخبار السلبية.

فقاعة الإنترنت 2000: خيبة أمل في الأسهم ذات المفاهيم

خلال طفرة الإنترنت في التسعينات، أُدرجت العديد من شركات التكنولوجيا العالية، لكن معظمها كانت تفتقر إلى أرباح حقيقية، وكانت تعتمد على المضاربة على “الخيال”. عندما انسحب التمويل، حدث تأثير التدافع، وانفجرت الفقاعة، مما أنهى أطول سوق صاعدة في تاريخ الأسهم الأمريكية، وأدى إلى ركود اقتصادي لاحق.

الأزمة المالية 2008: صورة حقيقية لشتاء دام خمس سنوات

تطورت أزمة الرهن العقاري إلى عاصفة مالية عالمية. هبط مؤشر داو من 14,164.43 إلى 6,544.44 نقطة، بانخفاض 53.4%. استغرقت العودة إلى أعلى مستوى قبل الأزمة حتى 5 مارس 2013، واستمرت السوق الهابطة لأكثر من خمس سنوات، وهي من أشد الأزمات المنهجية في التاريخ الحديث.

صدمة جائحة 2020: إنقاذ البنوك المركزية العالمية في الوقت المناسب

أدت جائحة كوفيد-19 إلى حالة من الذعر العالمي، حيث انخفض مؤشر داو من 29,568 في 12 فبراير إلى أدنى مستوى عند 18,213 في 23 مارس. لكن البنوك المركزية استخلصت الدروس من 2008، وبدأت على الفور في تفعيل التيسير الكمي لدعم السيولة، وأغلقت السوق عند 22,552 في 26 مارس، بعد 6 أسابيع فقط من بداية الهبوط، وخرجت من السوق الهابطة، وبدأت سوق صاعدة قوية استمرت عامين.

سوق 2022 الهابطة: رفع الفائدة، الحرب، وفوضى سلاسل التوريد

بعد الجائحة، زادت البنوك المركزية العالمية من عمليات التيسير الكمي، مما أدى إلى ارتفاع التضخم. في 2022، تزامن ذلك مع الحرب الروسية الأوكرانية، التي دفعت أسعار السلع الأساسية إلى مستويات عالية، ورفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بشكل كبير، وتقليص الميزانية، مما أثر بشكل خاص على الأسهم الإلكترونية. تعكس هذه السوق الهابطة تأثيرات التعديلات السياسية العميقة، ويتوقع أن تستمر حتى 2023.

استراتيجيات الاستثمار في السوق الهابطة: كيف تبقى وتحقق أرباحًا خلال الدورة الانحدارية؟

الاستراتيجية الأولى: تقليل المخاطر والحفاظ على السيولة

في السوق الهابطة، من المهم الاحتفاظ بسيولة كافية، وتجنب المديونية المفرطة. خاصة، يجب تقليل الاستثمار في الأصول ذات نسبة السعر إلى الأرباح العالية — فهذه الأسهم ترتفع بقوة في سوق الثور وتنخفض بشكل حاد في السوق الهابطة.

الاستراتيجية الثانية: البحث عن ملاذات آمنة وقيم منخفضة

بالإضافة إلى الاحتفاظ بالنقد، يمكن التركيز على الأصول التي تتأثر بشكل أقل بالتقلبات الاقتصادية، مثل أسهم الرعاية الصحية. كما يُنصح بمراقبة الأسهم ذات الحصانة التنافسية، والتي انخفضت بشكل كبير ولكنها تمتلك ميزات حماية، بحيث يتم الدخول تدريجيًا عند انخفاض السعر إلى مستويات منخفضة تاريخيًا. يجب أن تمتلك هذه الأسهم ميزة تنافسية مستدامة لأكثر من 3 سنوات، وإلا فسيكون من الصعب أن تعود إلى أعلى مستوياتها عند انتعاش السوق.

إذا لم تكن واثقًا من استمرارية أداء الأسهم، فإن الاستثمار في صناديق المؤشرات العامة (ETFs) هو خيار أكثر أمانًا للانتظار حتى دورة الانتعاش التالية.

الاستراتيجية الثالثة: استخدام الأدوات المالية لاقتناص فرص الهبوط

مع ارتفاع احتمالية الهبوط، تزداد فرص الربح من خلال البيع على المكشوف. يمكن استخدام أدوات المشتقات مثل العقود مقابل الفروقات (CFD) لفتح مراكز بيع، وتشمل هذه الأدوات مؤشرات، عملات، عقود آجلة، أسهم، وسلع. توفر العديد من المنصات حسابات تجريبية لتدريب المستثمرين على العمليات، مما يساعد على الاستعداد للتداول الحقيقي.

الارتدادات في السوق الهابطة وفخاخ السوق الهابطة: كيف تميز بين الإشارات الحقيقية والكاذبة؟

الارتداد في السوق الهابطة (فخ السوق الهابطة) هو ظهور ارتفاعات قصيرة الأمد خلال الاتجاه الانخفاضي. يُعتبر ارتفاع السعر بأكثر من 5% ارتدادًا. هذا النوع من التحركات قد يخدع المستثمرين ويجعلهم يظنون أن سوق الثيران قد بدأ، لكن إلا إذا استمرت الارتفاعات لعدة أشهر أو تجاوزت 20%، فإنها تظل مجرد ارتدادات.

كيف تعرف أن سوق الثيران الحقيقي قد بدأ؟

راقب المؤشرات التالية:

1. 90% من الأسهم تتداول فوق متوسط 10 أيام
2. أكثر من 50% من الأسهم تتجه نحو الارتفاع
3. أكثر من 55% من الأسهم تصل إلى أعلى مستوياتها خلال 20 يومًا

عند تلبية هذه الشروط، يمكن التأكد من أن السوق الهابطة قد انتهت فعليًا، وأن سوق الثيران قد بدأ.

الخلاصة: السوق الهابطة ليست كارثة، بل فرصة لإعادة التوازن

لا ينبغي أن يكون السوق الهابطة مخيفًا، المهم هو التعرف على بدايته في الوقت المناسب واستخدام الأدوات الاستثمارية المناسبة لمواجهته. يمكن للمستثمرين، مع حماية أصولهم، أن يستفيدوا من البيع على المكشوف وغيرها من الأساليب لخلق فرص. تغيير العقلية، واستغلال الفرص، يتيحان تحقيق الأرباح سواء في الصعود أو الهبوط.

بالنسبة للمستثمرين المحافظين، فإن أهم شيء خلال السوق الهابطة هو الصبر، والالتزام الصارم بتحديد وقف الخسارة وجني الأرباح، وذلك لحماية الأصول بشكل فعال. خصائص السوق الهابطة واضحة، ومع التعلم على التعرف عليها ووضع استراتيجيات مناسبة، يمكن للمستثمر أن يتحول من موقف سلبي إلى موقف نشط وفعّال.