صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين وإيثير تشهد تدفقات خارجة خلال العطلات

المصدر: CryptoTicker العنوان الأصلي: Bitcoin and Ether ETFs See Holiday Outflows الرابط الأصلي: https://cryptoticker.io/en/bitcoin-and-ether-etfs-see-holiday-outflows/ بينما تتجه الأسواق نحو عطلة عيد الميلاد، تشهد صناديق التداول في البورصة الفورية للبيتكوين والإيثيريوم في الولايات المتحدة علامات واضحة على تقليل المخاطر بنهاية العام. السيولة الضعيفة، إعادة توازن المحافظ، وجني الأرباح الموسمي يدفعان إلى التدفقات الخارجة، حتى مع انتعاش الأسهم الأمريكية إلى مستويات قياسية مدعومة ببيانات اقتصادية قوية. ما يبدو درامياً على السطح، يبدو، عند التدقيق، أنه أكثر متعلقاً بآليات التقويم من تغيير قناعات المستثمرين.

صناديق البيتكوين الفورية تستمر في تدهورها

سجلت صناديق البيتكوين الفورية في الولايات المتحدة تدفقات خارجة صافية بقيمة 188.6 مليون دولار يوم الثلاثاء، وهو اليوم الرابع على التوالي من التدفقات السلبية. وفقاً لبيانات SoSoValue، كانت الحصة الأكبر من عمليات الاسترداد من صندوق IBIT الخاص بـ BlackRock، الذي خرج منه 157.3 مليون دولار في جلسة واحدة. كما أبلغت Fidelity’s FBTC، وGrayscale’s GBTC، وBitwise’s BITB عن تدفقات خارجة صافية أيضاً.

وعند النظر على نطاق أوسع، تعزز الصورة الأسبوعية الاتجاه. سجلت صناديق البيتكوين الفورية تدفقات خارجة صافية بقيمة 497.1 مليون دولار الأسبوع الماضي، معاكسة التدفقات الداخلة البالغة 286.6 مليون دولار في الأسبوع السابق المنتهي في 12 ديسمبر. ويتوافق توقيت ذلك بشكل كبير مع تعديلات الميزانية العمومية بنهاية العام، وليس بسبب أي صدمة اقتصادية مفاجئة.

صناديق الإيثيريوم تتبع نفس النمط الموسمي

عكست صناديق الإيثيريوم الفورية ضعف البيتكوين. في يوم الثلاثاء وحده، شهدت منتجات الإيثيريوم تدفقات خارجة صافية بقيمة 95.5 مليون دولار، وهو انعكاس حاد عن التدفقات الداخلة البالغة 84.6 مليون دولار قبل يوم واحد فقط. جاء الانخفاض الأكبر من صندوق Grayscale’s ETHE، الذي فقد 50.9 مليون دولار، وهو أكبر تدفق خارجي ليوم واحد بين صناديق الإيثيريوم.

وعلى الرغم من الأرقام الرئيسية، حذر المشاركون في السوق من تفسير التحركات بشكل مبالغ فيه. وصف Vincent Liu، المدير المالي لشركة Kronos Research، تدفقات الإيثيريوم الخارجة بأنها نتاج لآليات نهاية العام، مدفوعة بسيولة أضعف، وإعادة توازن المحافظ، وجني الأرباح بدلاً من تدهور الأسس الاقتصادية للبيتكوين أو الإيثيريوم.

المحللون يحذرون من تفسير التدفقات بشكل مفرط

ذاك الرأي يتردد صداه عبر مجتمع البحث. أشار Nick Ruck، مدير في LVRG Research، إلى أن جني الأرباح الموسمي واستراتيجيات خسارة الضرائب هما المحركان الرئيسيان، مشيراً إلى أن المستثمرين غالباً يقللون من تعرضهم قبل عطلة عيد الميلاد عندما تنخفض السيولة.

ذهب Rick Maeda، الباحث المساعد في Presto Research، خطوة أبعد، محذراً من تفسير بيانات صناديق الاستثمار المتداولة على المدى القصير بشكل مفرط. وأوضح أن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة كانت متقلبة لعدة أشهر، وأن تنظيم الميزانية بنهاية العام هو أمر طبيعي، خاصة بعد ربع سنة متقلب.

كما قدم Maeda مقارنة تاريخية مفيدة. ففي الأيام الأربعة التي تسبق عيد الميلاد لعام 2024، سجلت صناديق البيتكوين الفورية أكثر من 1.5 مليار دولار من التدفقات الخارجة الصافية مع تراجع البيتكوين من أعلى مستوى على الإطلاق. على خلفية ذلك، يبدو الانخفاض الحالي معتدلاً نسبياً. عند كتابة هذا النص، كان سعر البيتكوين يتداول حول 86,931 دولار، منخفضاً بنسبة 0.7% خلال 24 ساعة، بينما انخفض الإيثيريوم بنسبة 1.18% ليصل إلى حوالي 2,931 دولار.

ليست جميع صناديق التشفير تتعرض للتدفقات الخارجة

من المثير للاهتمام، أن ليس كل صناديق الأصول الرقمية تحت ضغط. سجلت صناديق XRP الفورية تدفقات داخلة صافية بقيمة 8.2 مليون دولار، بينما سجلت صناديق سولانا الفورية تدفقات داخلية بقيمة 4.2 مليون دولار. يشير هذا التباين إلى تموضع انتقائي بدلاً من خروج شامل من التعرض للعملات الرقمية، مما يعزز فكرة أن الأمر يتعلق بتقليل المخاطر بشكل تكتيكي، وليس إشارة إلى تراجع عام للمخاطر.

ارتفاع الأسهم الأمريكية رغم ضعف صناديق التشفير

بينما تكبدت صناديق التشفير خسائر، تحركت الأسهم الأمريكية في الاتجاه المعاكس. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.46% يوم الثلاثاء ليغلق عند أعلى مستوى له على الإطلاق عند 6,909.79. بينما زاد مؤشر Nasdaq المركب بنسبة 0.57%، وارتفع مؤشر Dow Jones الصناعي بنسبة 0.16%.

وكان الدعم لهذا الارتفاع من بيانات الاقتصاد الكلي الجديدة من وزارة التجارة، والتي أظهرت توسع الاقتصاد الأمريكي بمعدل سنوي قوي قدره 4.3% في الربع الثالث، مرتفعاً من 3.8% في الربع الثاني. لقد ساعد النمو القوي، إلى جانب تراجع توقعات التضخم، على الحفاظ على شهية المخاطرة في الأسهم حتى مع تماسك أسواق التشفير.

ما الذي ينبغي مراقبته بعد عطلة العيد

ستنهي الأسواق الأمريكية تداولاتها مبكراً عند الساعة 1 بعد الظهر بالتوقيت الشرقي في 24 ديسمبر وتظل مغلقة في 25 ديسمبر، وتعيد فتحها في 26 ديسمبر. وفقاً للمشاركين في السوق، فإن الإشارة الحقيقية ستأتي مع عودة السيولة.

كما قال Vincent Liu من Kronos Research، فإن التداول بعد العطلة سيكون مهماً. يجب على المستثمرين مراقبة كيفية تصرف التدفقات المدفوعة بالأسعار بمجرد استئناف الأحجام الطبيعية، بالإضافة إلى طلبات إعانة البطالة الأولية القادمة في 27 ديسمبر. من المرجح أن تشكل تلك الإشارات المزاج العام مع اقتراب الأسواق من بداية 2026.

حتى الآن، الملاحظة الأساسية بسيطة. تظهر تدفقات الخروج من صناديق التشفير قبل عيد الميلاد أكثر كتنظيف موسمي للبيتومين بدلاً من حكم على النظرة المستقبلية طويلة الأمد للبيتكوين أو الإيثيريوم.