تدفق رأس المال جارٍ: انتعاش الأسهم المالية، كيف يبدأ المستثمرون الصغار بتخصيص 10,000 يوان؟

يحيط مؤشر سوق الأسهم التايواني عند حوالي 28,000 نقطة، حيث يتكرر التذبذب بين الارتفاع والانخفاض، وقد بدأت موجة التعب تظهر على أسهم التكنولوجيا، لكن تيارًا خفيًا يتدفق في عمق السوق — حيث تتجه أنظار المستثمرين تدريجيًا من الأسهم الإلكترونية ذات الأسعار المرتفعة إلى الأسهم المالية التي كانت مُقدرة بشكل منخفض على المدى الطويل.

تخيل هذا المقارنة: وضع المال في حساب توفير بنكي لمدة سنة يحقق فائدة بنسبة 2% فقط، لكن إذا استثمرت نفس المبلغ في الأسهم المالية، فهناك فرصة للاستمتاع بتوزيعات نقدية سنوية ثابتة تتراوح بين 5-7%، بل ويمكنك انتظار ارتفاع سعر السهم لتحقيق أرباح إضافية عند التعويض. كم هو الفرق؟ باستخدام مبلغ 10,000 دولار، سيكون الدخل من حساب التوفير حوالي 200 دولار سنويًا، لكن الأسهم المالية قد تدر عليك 500-700 دولار، بالإضافة إلى احتمالية ارتفاع سعر السهم. لذلك، ليس من المستغرب أن يبدأ رأس المال في التحول بهدوء نحوها.

لماذا يجب الانتباه إلى الأسهم المالية في هذه الموجة؟

التقييم منخفض بشكل كبير

تقريبًا جميع أبطال السوق في هذه الدورة هم أسهم التكنولوجيا، خاصة أسهم الذكاء الاصطناعي. لكن بمجرد أن تتجاوز الارتفاعات، فإن نسبة السعر إلى الأرباح تتجاوز 30 مرة، مع صعوبة استمرار نمو الأرباح بشكل انفجاري كما كان العام الماضي. بالمقابل، لا تزال نسبة السعر إلى الأرباح في البنوك الكبرى تتراوح بين 10-12 مرة، في حين أن أسهم التكنولوجيا قد تضاعفت بالفعل إلى 25-30 مرة. ومع توقع هبوط اقتصادي ناعم، فإن رأس المال سينتقل بشكل طبيعي إلى تلك الأسهم ذات الأرباح المستقرة والتوزيعات الثابتة.

ميزة غير متوقعة من بيئة الفائدة

كان يُقال سابقًا إن خفض الفائدة يضر بالصناعة المالية، لكن الواقع أكثر تعقيدًا. حققت شركات التمويل في تايوان أرباحًا مجمعة تتجاوز 5600 مليار دولار حتى نوفمبر 2024، محطمة الأرقام القياسية. حتى مع استمرار البنك المركزي في خفض الفائدة، طالما أن الاقتصاد لا يهبط بشكل حاد، فمن المتوقع أن تكون قدرة شركات التمويل على التوزيع في 2026 أقوى من هذا العام، وليس أضعف. هذا يعني أن مساحة التعويض في سعر السهم لا تزال موجودة.

دور الدورة الاقتصادية في الحماية

عند ملاحظة سوق الدببة في 2022، يمكن ملاحظة ذلك — حيث انخفض مؤشر الأسهم بنسبة تزيد عن 20%، لكن مؤشر الأسهم المالية انخفض بأقل من 15%. أصبح سهم الأسهم المالية، الذي كان يوصف سابقًا بأنه الأكثر تراجعًا، هو الأقل تراجعًا، وهذه هي خاصية الأسهم المالية “يمكن الهجوم عليها من الأمام، والدفاع من الخلف”. عندما تتأرجح أسهم التكنولوجيا، فإن الأسهم المالية غالبًا تتأرجح فقط بنسبة 3-5%، مما يقلل من التكاليف النفسية.

السوق حاليًا يظهر إشارات واضحة على “انتعاش الأسهم ذات القيمة”. بعد تباطؤ موجة ارتفاع Magnificent 7، يعود التدفق المالي العالمي بشكل طبيعي إلى الأسهم المالية ذات التقييمات المنخفضة والعوائد المرتفعة. عادةً، تتراوح نسبة السعر إلى الأرباح في الأسهم المالية بين 15-20 مرة، وتوفر توزيعات ثابتة، مما يمنحها مرونة أكبر خلال فترات الاضطراب.

لكن، يجب أن نكون صادقين — المخاطر ليست غائبة تمامًا. إذا كانت خفضات الفائدة في 2026 أقل بكثير من المتوقع، أو دخل الاقتصاد في ركود، أو تصاعدت التوترات الجيوسياسية، فقد تتدهور معدلات التخلف عن السداد، وتزداد التقلبات. الحكمة تكمن في التنويع، وعدم وضع كل الأموال في سلة واحدة.

ما هي تصنيفات الأسهم المالية؟

من بين الآلاف من الأسهم في تايوان، هناك حوالي 49 سهمًا من الأسهم المالية. ويمكن تصنيفها بشكل مبسط إلى خمس فئات:

شركات التمويل الشاملة — الأكثر اختيارًا

تعمل شركات التمويل بشكل متنوع، حيث تدير بنوكًا، وشركات تأمين على الحياة، وسندات، واستثمارات، وغيرها. نظرًا لتقديم خدمات شاملة، وحجم الأصول الكبير، واستقرار هيكل المساهمين، فهي الخيار المفضل للمستثمرين الأفراد. تشمل هذه الشركات: CTBC، Fubon، China Trust وغيرها.

أسهم البنوك — مستقرة لكن نموها أضعف

أسهم البنوك الصافية (مثل Chang Hwa وTaichung Bank) تركز على الإيداع والإقراض، وهي أقل تنوعًا، لكن مخاطرها أقل. عادةً تكون تقلباتها أقل من شركات التمويل الشاملة، وتناسب المستثمرين المحافظين.

أسهم التأمين — حساسة لمعدلات الفائدة

تأتي أرباحها بشكل رئيسي من أقساط التأمين والاستثمارات، وتكون حساسة جدًا لبيئة الفائدة. مخاطرها أكبر، وتقلباتها عالية.

أسهم الأوراق المالية — مرآة لمزاج السوق

تأتي إيراداتها بشكل رئيسي من الوساطة والعمولات. عندما يكون السوق نشطًا، تكون أداؤها قويًا؛ وعندما يكون السوق هادئًا، تتراجع بشكل كبير، مع تقلبات عالية.

أسهم التكنولوجيا المالية — التوسع العالمي

مثل PayPal وMastercard، تميل إلى أن تكون ذات نمو عالي، وتختلف في الأسلوب عن الأسهم المالية التقليدية.

عادةً، يبدأ المبتدئون من شركات التمويل الشاملة، لأنها متنوعة، وتوفر تنويعًا للمخاطر، وتوزيعات ثابتة (غالبًا فوق 5%). أما الأسهم البنكية الصافية فهي مناسبة لمن يبحث عن استثمار ثابت. أما التأمين والأسهم المالية، فهي تعتمد على الدورة السوقية، وتكون مناسبة أكثر عند زيادة حجم التداول أو تغيرات معدلات الفائدة.

إذا كانت الأموال محدودة، فإن صناديق الاستثمار المتداولة المالية (مثل 0055، 006288) تعتبر خيارًا أقل عتبة.

الأسهم المالية في تايوان: أربعة من أكبر الشركات وبنك واحد موصى به

وفقًا لأحدث البيانات، إليك الأسهم التي يتوقع أن تكون أكثر دعمًا من قبل المؤسسات في 2026:

Fubon Financial(2881) — موقع قيادي ثابت

دخلت عند 65 دولار في بداية العام، وارتفعت إلى حوالي 85 دولار بنهاية العام، بزيادة تقارب 30%. تساهم شركات التأمين التابعة بشكل مستقر، وتنمو أعمال إدارة الثروات والبنوك الرقمية بسرعة. نسبة السعر إلى الأرباح حوالي 12 مرة، وتوقعات الأرباح بين 4.5-5 دولارات. تركز على استثمار في الفعاليات الرياضية والتسويق للعلامة التجارية، مع إمكانيات طويلة الأمد لزيادة قيمة العلامة. المخاطر تتعلق بالتوترات الجيوسياسية في التوسع الخارجي.

Cathay Financial(2882) — قصة نمو في جنوب شرق آسيا

بدأت عند 50 دولارًا في بداية العام، ووصلت إلى 68 دولارًا بنهاية العام، بزيادة 36%. نمو ملحوظ في أعمال التأمين في فيتنام وتايلاند، وزيادة سنوية في رسوم إدارة الثروات بنسبة 15%. نسبة السعر إلى الأرباح 11 مرة، وتوقعات الأرباح 4 دولارات، وإذا استقرت معدلات الفائدة في 2026، فهناك مجال لمزيد من النمو في أداء التأمين. يجب الانتباه إلى أن قطاع التأمين حساس جدًا لخفض الفائدة.

China Trust(2891) — رائد التحول الرقمي

بدأت عند 28 دولارًا، ووصلت إلى 36 دولارًا بنهاية العام، بزيادة 28%. نمو المستخدمين في الخدمات المصرفية عبر الهاتف المحمول بنسبة 20% في 2025، وهو متقدم على المنافسين. نسبة السعر إلى الأرباح 13 مرة، وتوقعات الأرباح 2.8 دولار. السوق الصينية تمثل متغيرًا محتملًا، وإذا انتعشت الاقتصاد الصيني، فقد تأتي مفاجآت. لكن، يجب أيضًا الانتباه إلى مخاطر السياسات الصينية.

E.Sun Financial(2884) — نموذج للاستقرار الإداري

بدأت عند 25 دولارًا، ووصلت إلى 32 دولارًا بنهاية العام، بزيادة 28%. قروض الشركات الصغيرة والمتوسطة والأعمال المصرفية للأفراد مستقرة، مع زيادة في صافي دخل الفوائد بنسبة 10%. نسبة السعر إلى الأرباح 12 مرة، وتوقعات الأرباح 2.5 دولار. مناسبة للاستثمار طويل الأمد، لكن العيب هو تركيز الأعمال في تايوان.

Chang Hwa Bank(2801) — أدنى تقييم بين البنوك الصافية

بدأت عند 16 دولارًا، ووصلت إلى 20 دولارًا بنهاية العام، بزيادة 25%. نسبة رأس المال عالية، وجودة القروض ممتازة، وتوسعات إدارة الثروات تنمو بنسبة 12%. نسبة السعر إلى الأرباح 10 مرات، وهو أدنى تقييم بين البنوك الصافية، مما يجعله جذابًا لرأس المال الدفاعي. لكن، طبيعة الأعمال أقل تنوعًا، ونموها أقل من شركات التمويل الشاملة.

الأسهم المالية الأمريكية: خمسة خيارات عالمية مميزة

لمن يرغب في الاستثمار في الأسهم المالية الأمريكية، إليك أكثر خمسة أسهم يُتوقع أن تحظى بدعم من المؤسسات، ويمكن للمستثمرين في تايوان استخدام الوكالة أو شراء صناديق ETF المالية، أو التداول عبر العقود مقابل الفروقات بشكل قصير الأمد:

BRK.B شركة بيركشاير هاثاوي لبافيت

متوقع ارتفاعه بنسبة 25-30% في 2025. أكبر شركة استثمار قابضة في العالم، تمتلك شركات تأمين، وسكة حديد، وطاقة، وتصنيع، وغيرها، بالإضافة إلى حيازات كبيرة من أسهم أبل وأمريكان إكسبريس. السيولة النقدية تصل إلى 380 مليار دولار. ببساطة، هو مثل صندوق استثمار ضخم، يستخدم أرباح التأمين لشراء شركات ذات جودة لتحقيق الفائدة المركبة. يُطلق عليه أحيانًا “أكثر الأسهم دفاعية استقرارًا في السوق الأمريكية”.

JPMorgan Chase

متوقع ارتفاعه بنسبة 30-35%. أكبر بنك في أمريكا، يغطي الأعمال المصرفية بالتجزئة، والبنك الاستثماري، وإدارة الثروات، وبطاقات الائتمان، ويعمل به أكثر من 300,000 موظف، وقيمته السوقية تتجاوز 800 مليار دولار. إذا استمرت سوق رأس المال في النشاط، فسيكون لديه أكبر إمكانات لنمو الأرباح في 2026.

Bank of America

متوقع ارتفاعه بأكثر من 35%. ثاني أكبر بنك في أمريكا، لديه أكثر من 68 مليون عميل، ويحتل المركز الأول في ودائع الأفراد في البلاد. العملاء هم من عامة الناس، وهو الأقرب إلى حياة الأمريكيين اليومية. مكانته الرائدة في الودائع المصرفية للأفراد، ونمو إدارة الثروات سريع.

Goldman Sachs

متوقع ارتفاعه بنسبة 25-30%. أشهر بنك استثماري في وول ستريت، متخصص في عمليات الاندماج والاستحواذ، والإدراج، والمعاملات. عملاؤه غالبًا من رجال الأعمال والمؤسسات الاستثمارية. إذا استمرت أنشطة الاندماج والاكتتاب العام في 2026، فسيكون الأكثر حيوية، لكن مع تقلبات عالية، لذا يُنصح بعدم تجاوز 20% من محفظة الاستثمار.

American Express

متوقع ارتفاعه بنسبة 20-25%. شركة بطاقات ائتمان عالمية معروفة، تركز على العملاء المميزين، وتحقق إيراداتها من رسوم المعاملات، وليس من الفوائد. العملاء لديهم قوة شرائية عالية، وتكون مقاومة للتقلبات الاقتصادية، مع تقلبات أقل من البنوك التقليدية.

طرق التداول في الأسهم البنكية والمالية

طريقة استثمار الودائع الثابتة — للدخل المستمر

الكثير من الناس يشترون الأسهم المالية ويحتفظون بها كودائع ثابتة، ويستلمون الفوائد سنويًا. هذا ممكن، لكن يجب أن تدرك أن الأسهم المالية ليست خالية من المخاطر مثل الودائع البنكية، فهي تتقلب وتنطوي على مخاطر.

طريقة العمل كالتالي:

اختر الأسهم ذات العائد المرتفع (فوق 5%)، ونسبة السعر إلى الأرباح المنخفضة (في تايوان بين 10-15 مرة، وفي أمريكا بين 15-20 مرة)، والأرباح المستقرة، مثل Fubon، Cathay، E.Sun في تايوان، وJPM، BAC في أمريكا.

عند ارتفاع السوق وتقلبه، أو عندما تتجاوز عوائد الأسهم 6-7%، يمكنك الشراء على دفعات. بعد الشراء، احتفظ بها طويلًا، واستلم الفوائد سنويًا.

حدد سعر هدف، لكن كن مرنًا — إذا لم يصل السعر بعد، لكن الأرباح تحسنت، قم برفع الهدف. يقول وارن بافيت: “الوقت هو صديق الشركات الجيدة”، وهذا ينطبق بشكل خاص على الأسهم المالية الناضجة.

عندما تصل إلى السعر المستهدف نفسيًا، أو تنخفض العائدات إلى أقل من 4% (مما يدل على أن السعر قد ارتفع)، فكر في تقليل المراكز والانتقال إلى سهم آخر مُقدّر بأقل من قيمته.

بهذه الطريقة، على مدى سنوات، يكون العائد الرئيسي من التوزيعات وإعادة التعويض في سعر السهم، دون الحاجة لمراقبة السوق يوميًا.

طريقة التداول المتأرجح — الاستفادة من التقلبات

الأسهم المالية تتبع الدورة الاقتصادية، وتتميز بالتقلبات القوية، فهي أكثر ملاءمة للتداول المتأرجح بدلاً من الاحتفاظ بها على المدى الطويل.

يستخدم التداول المتأرجح التحليل الفني (المتوسطات، مستويات الدعم والمقاومة، RSI، وغيرها) للبحث عن فرص الربح خلال ارتفاع السوق وانخفاضه. مقارنةً بطريقة الودائع، يوفر التداول المتأرجح مرونة أكبر.

لكن، يجب الانتباه: خلال العشر سنوات الماضية، لم تتفوق أداء الأسهم المالية على السوق بشكل عام، وإذا حدثت أزمات غير متوقعة، فإن خسائرها تكون أعمق غالبًا. على سبيل المثال، في أزمة الصين عام 2015، انخفض مؤشر Taiwan 50(0050) بنسبة 24.15%، بينما انخفض ETF المالي(0055) بنسبة 36.34%. وبعد الحرب الروسية الأوكرانية في 2022، انهارت أسهم Sberbank الروسية بنسبة 50% خلال أيام قليلة. لذلك، رغم أن الأسهم المالية تبدو مستقرة، إلا أن المخاطر حقيقية.

المخاطر الثلاثة الكبرى للأسهم المالية

مخاطر السوق — لا أحد ينجو من السوق الهابطة

الأسهم المالية تتأثر بسهولة بتقلبات السوق، وغالبًا ما تتراجع أكثر من السوق العام خلال فترات الانكماش. خاصة عند ظهور أحداث غير متوقعة (الطيور السوداء)، فإن القطاع بأكمله يتأثر.

مخاطر الفائدة — ارتفاعها وانخفاضها يؤثران

الأسهم المالية حساسة جدًا لتغيرات معدلات الفائدة. رفع الفائدة يعزز هامش الفوائد الصافية، لكن بيئة الفائدة المنخفضة في السنوات الأخيرة قد تقلل من الأرباح. من الصعب على المستثمرين التنبؤ بدقة باتجاه الفائدة، مما يضيف مخاطر خفية.

مخاطر التخلف عن السداد — مخاطر الديون المعدومة

القطاع المالي يتعامل مع العديد من القطاعات، وإذا عجز المقترضون عن السداد، فإن البنوك تواجه مخاطر الديون المعدومة والديون المشكوك فيها، خاصة خلال الركود الاقتصادي.

الكلمة الأخيرة

رغم أن الأسهم المالية تفتقر إلى قوة انفجار أسهم التكنولوجيا، إلا أنها تمثل حوالي 13% من مؤشر S&P 500، ولها إمكانات طويلة الأمد لتجاوز السوق. للمستثمرين في تايوان الراغبين في التوسع في الأسهم المالية الأمريكية، الآن هو الوقت المناسب — التقييمات معقولة، والتوزيعات ثابتة، وفرص النمو موجودة.

المهم هو فهم المخاطر جيدًا، وتنويع الاستثمارات، وعدم وضع كل أموالك في الأسهم المالية فقط. من خلال الجمع بين استراتيجيات الودائع الثابتة والتداول المتأرجح، يمكنك الاستفادة من التوزيعات الثابتة وأيضًا من فرص التعويض عند ارتفاع الأسعار.