كان هناك الكثير من النقاش مؤخرًا حول الإغراق في ديون الولايات المتحدة وضعف الدولار، لكن من المحتمل أن يتم فهم المنطق وراء هذه المسألة بشكل خاطئ.

لنبدأ من التاريخ. في السبعين عامًا الماضية، يبدو أن الدولار، باعتباره العملة الاحتياطية العالمية، يتمتع بمكانة بارزة، لكنه في الواقع قيد الاقتصاد الأمريكي. للحفاظ على مكانة الدولار، اضطرت الولايات المتحدة إلى الحفاظ على عجز تجاري طويل الأمد وإصدار السندات بشكل مجنون - وهذه هي معضلة تريفي. والنتيجة هي أن الدولار تم تقييمه بشكل مبالغ فيه، مما أدى إلى انخفاض القدرة التنافسية للصناعة الأمريكية، وتدفق المصانع إلى الخارج، وضغوط على الطبقة الوسطى المحلية. من زاوية معينة، فإن وضع العملة الاحتياطية في الواقع يستهلك الاقتصاد الحقيقي الأمريكي.

الآن الوضع في تحول. بدأت البنوك المركزية في الدول بشراء الذهب، والتسوية بالعملات المحلية، وتقليل حيازاتها من الديون الأمريكية - تُسمى هذه العملية بإزالة الدولار. الكثير من الناس يعتبرون هذا خبرًا سيئًا، لكن إذا نظرنا من زاوية أخرى، فهذا يوفر للولايات المتحدة فرصة استراتيجية.

ماذا يعني انخفاض الدولار بشكل معقول؟ أصبحت السلع الأمريكية أرخص في الأسواق الدولية، مما يعزز مباشرة من القدرة التنافسية للصادرات. هناك مثال تاريخي من المستوى الدراسي: بعد اتفاقية بلازا عام 1985، انخفض الدولار بنسبة 46%، ونتيجة لذلك زادت الصادرات الأمريكية بشكل كبير، وبدأت الصناعة التحويلية في التعافي، ودخلت البلاد في عقد من الذهب.

إذا استمرت موجة التخلي عن الدولار، فإن توقعات انخفاض قيمة الدولار بشكل معتدل ستتعزز - ما تأثير ذلك على الأصول البديلة المقومة بالدولار؟ سترتفع جاذبية البيتكوين كأصل غير سيادي، وسيزداد الطلب على الذهب كأصل آمن. المنطق في سوق الأصول المشفرة هو أنه عندما تزداد حالة عدم اليقين في سياسة النقود القانونية، سيتم إعادة تقييم القيمة النسبية للأصول على السلسلة.

قد تكون تقلبات السوق شديدة في المدى القصير، لكن من منظور دورة تمتد من ثلاث إلى خمس سنوات، فإن التغيرات في البيئة الكلية تؤثر على إطار تخصيص الأصول. ضغوط انخفاض قيمة الدولار، وتأثيرات الجغرافيا السياسية على سلسلة التوريد، وتحولات سياسة البنك المركزي - كل هذه العوامل تدفع المستثمرين إلى إعادة التفكير في ماهية تخزين القيمة الحقيقي.