كيف تستخدم معامل السعر إلى الأرباح (P/E) لتقييم قيمة الأسهم

الفكرة الرئيسية

نسبة P/E (السعر/الأرباح) هي طريقة بسيطة لفهم ما إذا كانت الأسهم مقدرة بشكل عادل. إنها تظهر كم من المال مستعد المستثمرون لإنفاقه للحصول على دولار واحد من أرباح الشركة. كلما كانت النسبة أقل، بدت الشركة أرخص بالنسبة لإيراداتها. كلما كانت النسبة أعلى، زاد اعتقاد المستثمرين في نموها المستقبلي.

كيفية حساب P/E: الصيغة الأساسية

الحساب بسيط ومباشر:

P/E = سعر السهم ÷ الربح للسهم (EPS)

حيث تبدو صيغة eps هكذا:

EPS = (صافي ربح الشركة بعد الضرائب) ÷ (عدد الأسهم العادية)

تظهر هذه الصيغة eps مقدار الربح الذي تولده الشركة لكل سهم. من خلال معرفة هذه القيمة، يمكن حساب النسبة الأساسية بسهولة.

أنواع نسبة السعر إلى الأرباح (P/E)

في الممارسة العملية، يتم استخدام أربعة خيارات أساسية:

نسبة السعر إلى الأرباح الحالية - تحسب بناءً على الأرباح في الأشهر الاثني عشر الماضية. هذه هي النتائج الفعلية التي تم تأكيدها بالفعل من خلال تقارير الشركة.

نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة - تُبنى على الإيرادات المتوقعة خلال الـ 12 شهرًا القادمة. يقوم المحللون بعمل توقعات، لكن النتائج لا تزال غير معروفة.

نسبة السعر إلى الأرباح المطلقة - حساب بسيط دون مقارنات، ببساطة سعر السهم الحالي مقسومًا على آخر مقياس للأرباح لكل سهم.

نسبة السعر إلى الأرباح النسبية - يتم مقارنة نسبة الشركة مع المنافسين في الصناعة أو مع المتوسط التاريخي لنفس الشركة. يساعد ذلك في تحديد ما إذا كانت الأسهم مرتفعة الثمن حسب معايير قطاعها.

كيفية تفسير النتائج

قد يعني ارتفاع النسبة شيئان: إما أن السوق يؤمن بنمو الشركة المستقبلي المرتفع ومستعد لدفع علاوة، أو أن السهم مبالغ في قيمته.

تُشير النسبة المنخفضة إلى أن السهم إما مُقيّم بأقل من قيمته الحقيقية، أو أن الشركة تواجه مشكلات تُخيف المستثمرين.

لكن “مرتفع” و"منخفض" هما مفهومان نسبيان. عادةً ما تكون لدى شركات التكنولوجيا معدلات أعلى لأنها تنمو بسرعة أكبر. تمتلك شركات المرافق معدلات منخفضة لأنها تنمو ببطء ولكن بثبات. من غير المجدي مقارنة شركة تكنولوجيا بشركة مرافق من هذه الناحية.

عندما يكون P/E مفيدًا

تكون هذه الأداة مفيدة بشكل خاص في عدة مواقف:

مقارنة سريعة — إذا كان هناك شركتان في نفس القطاع وواحدة منهما لديها نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) أعلى بكثير، فمن المفيد أن نفهم السبب. قد تكون أفضل بالفعل، أو قد تكون مبالغ فيها.

البحث عن الأسهم الم undervalued — يستخدم المستثمرون النسب المنخفضة كفلتر أول عند البحث عن استثمارات محتملة مربحة.

تحليل البيانات التاريخية - إذا زادت نسبة الشركة خلال السنوات الماضية، فقد يشير ذلك إلى تزايد ثقة السوق في آفاقها.

المشاكل والقيود الرئيسية

النسبة ليست علاجًا سحريًا. لديها عيوب خطيرة:

لا يعمل مع الشركات الخاسرة - إذا كانت الشركة تخسر المال، فإنه من المستحيل ببساطة حساب النسبة.

لا تظهر سرعة النمو - يمكن أن تكون نسبتا P/E متطابقتين، لكن شركة واحدة تنمو بسرعة 10 مرات أكثر من الأخرى. صيغة EPS لا تأخذ الديناميكية بعين الاعتبار.

يتعرض للتلاعب - يمكن للمحاسبين الماكرين إعادة تصنيف النفقات لجعل الأرباح تبدو أفضل مما هي عليه في الواقع.

يتجاهل الديون وتدفقات الأموال - لا يظهر هذا المؤشر مدى تعرض الشركة للديون للبنوك أو مدى جودة إدارتها للنقد.

بسبب هذه القيود، لا يمكن اتخاذ قرارات استثمارية فقط بناءً على نسبة السعر إلى الأرباح (P/E). يجب النظر إلى الإيرادات، وصافي الربح، ومستوى الديون، ومقاييس أخرى.

P/E في الصناعات المختلفة

نسبة السعر إلى الأرباح تتفاوت بشكل كبير حسب نوع العمل:

• الشركات التكنولوجية غالبًا ما تتداول بمعدل السعر إلى الأرباح يزيد عن 20-30، لأنها تنمو بسرعة
• عادةً ما يكون لدى شركات القطاع المالي مكرر ربحية 10-15
• شركات المرافق نادراً ما تتجاوز نسبة السعر إلى الأرباح 15-20، لأن نموها متوقع ومنخفض.

هذا أمر طبيعي ومتوقع. يجب المقارنة فقط بين الشركات في نفس الصناعة.

هل يمكن تطبيق P/E على العملات المشفرة

الإجابة البسيطة: لا، غير قابل للتطبيق.

يتطلب معدل P/E من الشركة أن تقدم تقارير عن أرباحها. لكن معظم العملات المشفرة ومشاريع blockchain لا تحقق أرباحًا بالمعنى التقليدي. ليس لديها إيرادات مثل الشركات التي تبيع السلع أو الخدمات.

الاستثناء الوحيد هو بعض بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi)، التي تحقق بالفعل إيرادات من الرسوم. يحاول المحللون أحيانًا تطبيق مقاييس مماثلة، مثل مقارنة قيمة الرمز بحجم الرسوم التي تولدها المنصة. لكن هذه طرق تجريبية لم تستقر بعد ولم تصبح معيارًا.

الاستنتاجات النهائية

نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) هي أداة مفيدة ولكنها ليست شاملة. إنها تعطي لمحة سريعة عما إذا كانت الأسهم مكلفة أو رخيصة بالنسبة لأرباحها الحالية. صيغة الأرباح لكل سهم (EPS) والحساب الأساسي سهلان في الاستخدام، مما يجعل هذه النسبة شائعة بين المستثمرين.

ومع ذلك، يجب استخدامه كنقطة انطلاق فقط للتحليل، جنبًا إلى جنب مع مؤشرات أخرى. لا تعتمد فقط على P/E - انظر إلى المؤشرات الأساسية للشركة، ونموها، وموقعها في السوق، والوضع المحدد في الصناعة.