تحليل: خيارات البيتكوين بقيمة اسمية تقريبًا 23.8 مليار دولار ستنتهي في 26 ديسمبر، مع اقتراب نهاية العام قد يشهد «تسوية مركزة للمخاطر وإعادة تسعير»

في 14 ديسمبر، قال محلل البيانات على السلسلة Murphy إن خيارات البيتكوين ذات القيمة الاسمية حوالي 23.8 مليار دولار ستنتهي في 26 ديسمبر، وتشمل خيارات الربع وسنوية والعديد من المنتجات الهيكلية. مما يعني أن سوق مشتقات BTC سيشهد في نهاية العام «تصفية مراكز المخاطر وإعادة التسعير المركزة»، حيث قد يكون السعر مقيدًا هيكليًا قبل تاريخ الاستحقاق، ولكن بعد الاستحقاق يزداد عدم اليقين. من البيانات، نجد أن الموقعين الأقرب سعرًا حاليًا لـ BTC هوما من حيث حجم OI هما: خيار البيع (Put) بسعر 85,000 دولار: 14,674 بيتكوين؛ وخيار الشراء (Call) بسعر 100,000 دولار: 18,116 بيتكوين. من حيث الحجم، هذه ليست سلوكيات من قبل المستثمرين الأفراد، بل استثمارات كبيرة على المدى الطويل، والأرجح أن تكون من قبل صناديق ETF للتحوط، وشركات خزائن BTC، ومكاتب عائلة كبيرة، وغيرها من المؤسسات التي تحتفظ بكميات كبيرة من BTC بشكل دائم. خيار البيع (Put) بسعر التنفيذ 85,000 دولار هو «جانب المشتري النشط»، مما يعكس وجود طلب قوي من السوق للتحوط ضد المخاطر في تلك المستويات السعرية. وبالمثل، فإن تراكم OI كبير لخيار الشراء (Call) عند سعر تنفيذ 100,000 دولار، لا يعني «توقع السوق ارتفاعًا كبيرًا هنا»، بل أن المؤسسات على المدى الطويل مستعدة لتخلي عن مساحة ارتفاع أعلى عند تلك الأسعار مقابل الحصول على تدفق نقدي ثابت ومخاطر محسوبة. من خلال شراء خيار البيع (Put) أدنى وبيع خيار الشراء (Call) أعلى، يتم ضغط توزيع أرباح البيتكوين ضمن نطاق يمكن تحمله. وبما أن OI قد تشكل بشكل كبير، فإن هذا الممر بين 85,000 و 100,000 دولار من خيارات الأمان سيؤثر هيكليًا على سعر البيتكوين قبل 26 ديسمبر، مكونًا «ضغطًا خفيًا من الأعلى، وامتصاصًا سلبيًا من الأسفل، وتقلبات في النطاق الأوسط».