ماذا سيكون مصير الذهب في عام 2026؟ ثلاثة سيناريوهات من مجلس الذهب العالمي وتوقعات وول ستريت

بعد عام 2025 التاريخي، حيث ارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 60% وكسر أكثر من 50 قمة قياسية على التوالي، يتجه السوق الآن نحو السؤال الكبير: هل يمكن للذهب أن يستمر في مسيرة الارتفاع خلال عام 2026 أم لا؟ في ظل استمرار المخاطر الجيوسياسية، وتوجه التيسير النقدي، ومع الطلب القوي على الذهب من قبل البنوك المركزية، يعتقد العديد من الخبراء أن الذهب لا يزال يحتفظ بدوره كملاذ استراتيجي في المحفظة الاستثمارية العالمية. الذهب – النجم الساطع لعام 2025 من بداية العام، كان الذهب هو الأصل الذي حقق أداءً متفوقًا على معظم قنوات الاستثمار الكبرى، بل وربما سجل أفضل زيادة منذ عام 1979. على عكس العديد من الدورات السابقة – حيث كان سعر الذهب غالبًا يتأثر بحدث واحد – كانت الزيادة الأخيرة نتيجة لعدة دوافع في آن واحد: شراء البنوك المركزية بكميات كبيرة باستمرارالتوترات الجيوسياسية لم تهدأاضطرابات التجارة العالميةأسعار الفائدة ثابتة عند مستويات منخفضةالضعف في الدولار الأمريكي وفقًا لمجلس الذهب العالمي (WGC)، ساهم العامل الجيوسياسي وحده في حوالي 12% من زيادة الذهب في عام 2025، بينما ساهم ضعف الدولار وأسعار الفائدة المنخفضة بمزيد من 10%. كما أن الزخم السوقي ومكانة المستثمرين استحوذا على حوالي 9%، في حين ساهم النمو الاقتصادي العالمي بمزيد من 10%. توقعات مجلس الذهب العالمي: ثلاث سيناريوهات لعام 2026 نظرة إلى الأمام، يعتقد مجلس الذهب العالمي أن العديد من العوامل التي دفعت الذهب في عام 2025 ستستمر في عام 2026. ومع ذلك، فإن نقطة الانطلاق مختلفة. حاليًا، يعكس سعر الذهب الجزء الأكبر من “الاتفاق العام الكلي” للسوق: نمو عالمي مستقر، انخفاض معتدل في أسعار الفائدة الأمريكية، والدولار الأمريكي متوازن نسبيًا. في ظل هذه الظروف، يُعتبر الذهب مقيمًا بشكل معقول، والعائد الحقيقي لم يعد يتراجع بشكل كبير، وقد خفت حدة الدوافع للارتفاع. ومن ثم، وضع مجلس الذهب العالمي ثلاثة سيناريوهات رئيسية لعام 2026:

1. السيناريو الأساسي تذبذب سعر الذهب ضمن نطاق ضيقتوقع تقلبات: -5% إلى +5%السوق مستقر، والميل للمخاطرة متوازن
2. سيناريو الركود الخفيف تباطؤ النمو الاقتصاديالاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يواصل خفض الفائدةالمستثمرون يتجهون نحو الأصول الآمنةقد يرتفع سعر الذهب بين 5% – 15%
3. سيناريو الركود العميق (“دورة اليأس”) سياسات التيسير النقدي القويةانخفاض عائدات السندات الأمريكيةتدفق الأموال إلى الذهب كملاذآمنقد يرتفع سعر الذهب بين 15% – 30% وعلى العكس، إذا نجحت السياسات التحفيزية في الولايات المتحدة وارتفعت التضخم، فإن ارتفاع العائدات والدولار الأمريكي قد يضغطان على سعر الذهب، مع تعديل محتمل يتراوح بين -5% إلى -20%. ماذا يقول وول ستريت؟ البنوك الكبرى لا تزال متفائلة جدًا على عكس حذر مجلس الذهب العالمي، لا تزال العديد من المؤسسات المالية الكبرى في وول ستريت تتوقعات متفائلة لعام 2026: JPMorgan Private Bank: 5,200 – 5,300 دولار للأونصةGoldman Sachs: حوالي 4,900 دولار للأونصة بنهاية العامDeutsche Bank: 3,950 – 4,950 دولار للأونصة (السيناريو الأساسي ~4,450 دولار)Morgan Stanley: حوالي 4,500 دولار للأونصة، مع تحذير من تقلبات قصيرة الأمد الدافع الرئيسي وراء هذه التوقعات هو: البنوك المركزية، خاصة في الأسواق الناشئة، تواصل تراكم الذهبالعديد من المستثمرين المؤسساتيين لا يخصصون ما يكفي من الذهب في محافظهمالدور الوقائي للمخاطر الكلية يصبح أكثر أهمية المخاطر التي قد تكبح الارتفاع على الرغم من النظرة الإيجابية طويلة الأمد، فإن الذهب ليس محصنًا تمامًا من المخاطر: انتعاش الاقتصاد الأمريكي بشكل أقوى من المتوقععودة التضخم مجددًا مما يضطر الفيدرالي إلى تأجيل أو عكس خفض الفائدةتوقف تدفق صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)تراجع البنوك المركزية عن وتيرة الشراءزيادة العرض نتيجة لإعادة تدوير الذهب، خاصة في الأسواق مثل الهند الخلاصة: الذهب لا يزال ركيزة في عالم غير مستقر من الصعب تكرار الزيادة “الجنونية” بنسبة 60% كما في عام 2025. ومع ذلك، عند دخول عام 2026، لا يزال الذهب يقف على قاعدة صلبة. الاضطرابات الاقتصادية الكلية، وتوجهات تنويع احتياطيات البنوك المركزية، والدور الوقائي ضد التقلبات، تظل ركائز تدعم هذا المعدن الثمين على المدى الطويل. في عالم يزداد صعوبة في التوقع، لا يوفر الذهب فقط إمكانات ربح، بل يقدم أيضًا الاستقرار والقدرة على الصمود – “مرساة استراتيجية” يصعب على المستثمرين تجاهلها.