البنك المركزي الياباني أصبح من المؤكد أنه سيرفع سعر الفائدة. في سوق التوقعات، احتمال رفع الفائدة في اليابان بلغ بالفعل 98%، مما يدل على أن المتداولين الذين استثمروا بأموال حقيقية يتفقون بشكل أساسي على أن الرفع وشيك — فرفع الفائدة قادم.

هل تتذكر آخر مرة رفع فيها البنك المركزي الياباني سعر الفائدة؟ حينها، سوق العملات المشفرة انخفض بشكل حاد. ما المشكلة؟ كانت قوة الرفع كبيرة جدا. اليابان كانت قد خرجت للتو من عصر الفائدة السلبية، وفجأة جاء الرفع بقوة، ولم يتكيف السوق بعد.

هذه المرة الوضع مختلف. السوق يتوقع رفعًا معتدلًا بمقدار 25 نقطة أساس. لماذا لا يثير ذلك الخوف؟ لأن منذ آخر رفع، بدأ تداول الفارق في الين والأموال الساخنة يتراجع بالفعل. الـ25 نقطة أساس تقع تقريبا ضمن نطاق التوقعات النفسية للجميع.

لكن هناك نقطة مهمة وهي: إذا أعلن البنك المركزي الياباني عن رفع بمقدار 50 نقطة أساس أو حتى 75 نقطة أساس، فالقصة ستتغير. السوق سيعيد سيناريو المرات السابقة، وسيشهد موجة هبوط كبيرة أخرى.

باختصار، المشكلة ليست في «هل سيرفع أم لا»، بل في «كم سيرفع». السوق قد أعد بالفعل نفسه لرفع معتدل، وتحول مفاجئ نحو سياسة أكثر تشددًا هو ما يمكن أن يكون بالفعل البجعة السوداء.