لقد تحرك البنك المركزي الياباني أخيرًا. بعد عقود من بيئة الفائدة المنخفضة جدًا، هذا العملاق الصامت في الاقتصاد العالمي يبدأ في رفع الفائدة، كاسرًا مصير الفائدة الصفرية الطويلة الأمد.

ربما يكون رد فعلك الأول هو: "اليابان ترفع الفائدة؟ وما علاقتي؟" هذا السؤال طبيعي جدًا. ولكن إذا تركت الأمور على حالها، فسوف تفوت لحظة حاسمة في إعادة تشكيل خارطة التمويل العالمية. هذه ليست حادثة صغيرة لدولة مجاورة، بل هي عملية إعادة توزيع رأس المال على مستوى العالم من نيويورك إلى لندن، ومن طوكيو إلى سنغافورة.

بعبارة أخرى، كل مليم في حسابك سيخضع لإعادة تقييم.

**مصدر التمويل الرخيص لعقود طويلة على وشك النفاد**

لطالما لعبت اليابان دور "الصراف الآلي غير المرئي" للاقتصاد العالمي. تدفق رأس المال الرخيص والمتواصل من هنا إلى جميع أنحاء العالم — الأسهم الأمريكية، السندات الأوروبية، أصول الأسواق الناشئة. كانت هذه الآلية تعمل بسلاسة وسرية لدرجة أن معظم المستثمرين لم يدركوا وجودها. لكن الآن، بدأ المحرك الذي يعمل منذ عقود في التوقف عن العمل.

القيمة السوقية للأسهم، السندات، والأصول المختلفة؟ كلها تعتمد على تدفق السيولة المستمر. بمجرد أن يضعف هذا الدعم، سيبدأ النظام البيئي في إعادة ترتيب نفسه بشكل كبير.

**اللعبة المالية ذات التقدير المنخفض: تداول الفارق في الين الياباني**

لفهم ما سيحدث بعد ذلك، عليك أن تتعرف على لعبة مالية حديثة تعتبر من أهمها وأقلها ذكرًا: تداول الفارق في الين الياباني.

يبدو هذا الأمر معقدًا، لكنه في الحقيقة بسيط جدًا: المستثمرون الدوليون يقترضون الين الياباني بتكلفة قريبة من الصفر، ثم يستثمرون هذه الأموال في الأسهم الأمريكية، السندات الأوروبية، وغيرها من الأصول ذات العائد العالي، لتحقيق فرق السعر.

هل تبدو سهلة؟ لكن حجم هذه الصفقة مذهل. كان الين يومًا العملة التمويلية الأهم في العالم بعد الدولار. هذا التمويل الضخم منخفض التكلفة يشبه يدًا خفية تدفع بأسعار الأصول إلى الأعلى، وتضخ السيولة بشكل مستمر في الأسواق المالية العالمية.

وماذا الآن؟ بدأت هذه اليد في التخفيف.

**التحول الحقيقي في عصر تقليل الديون على مستوى العالم**

عندما يرفع البنك المركزي الياباني سعر الفائدة خطوة بخطوة، تبدأ الين التي اقترضت بتكلفة قريبة من الصفر في أن تصبح أكثر سخونة. ارتفاع تكاليف الاقتراض يضغط على مساحة الفارق، ويضيقها، ويبدأ رأس المال الياباني الذي كان يتدفق بلا توقف إلى الأصول العالمية في التدفق العكسي.

هذه ليست مجرد تغييرات صغيرة. إنها عملية إعادة توزيع رأس مال على نطاق عالمي. يمكن أن يواجه الرافعة المالية العالية ضغوط تصفية، وتنسحب الأموال من الأصول عالية المخاطر، وتظهر مشاكل في الزوايا التي تعاني من نقص السيولة أولاً.

محفظتك الاستثمارية، سواء كانت أسهم وسندات تقليدية أو أصول تشفير، ستكون ضمن نطاق هذه إعادة التوزيع. السيولة هي الملك، وبدونها، ستُعاد كتابة كل قواعد التسعير.