شهد هذا الأسبوع تحولًا كبيرًا في سوق العملات: هبط الين الياباني إلى أدنى مستوى له على الإطلاق مقابل اليوان offshore. هذه الحركة ليست مجرد رقم على الشاشات — إنها تثير مخاوف حقيقية بشأن الضغوط التضخمية التي تتسلل إلى اليابان من خلال الواردات.

ما الذي يدفع ذلك؟ يستمر البنك المركزي الياباني في نهجه الحذر البطيء نحو تطبيع السياسة. بينما شددت اقتصادات كبرى أخرى سياستها بشكل كبير، يترك الوتيرة التدريجية لليابان الين عرضة للمخاطر. الين الأرخص يعني واردات أغلى، من الطاقة إلى السلع الاستهلاكية. بالنسبة لاقتصاد يعتمد على الواردات، فهذه وصفة للتضخم لم يطلبها أحد.

التوقيت مهم. مع مراقبة الأسواق العالمية لكل خطوة من خطوات البنوك المركزية، يصبح التوازن الدقيق الذي يوازن بين دعم النمو وإدارة ضعف العملة في اليابان أكثر تعقيدًا يومًا بعد يوم.