قولوا خبر أكبر من خفض الفائدة.

في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، كان الجميع يركز على خفض الفائدة وخريطة النقاط، لكن الجوهر الحقيقي تم تجاهله — RMP (شراء إدارة الاحتياطيات). الاحتياطي الفيدرالي يشتري سندات قصيرة الأجل بمبلغ 400 مليار دولار شهريًا، وهذا التحرك يعزز من قيمة BTC و ETH بشكل أقوى بكثير من خفض 25 نقطة أساس.

السوق كانت تتمزق: دورة نصف البيتكوين تتقاطع مع الدورة الاقتصادية، والجائحة غيرت الإيقاع مما أدى إلى عدم التوافق. الآن قد تظهر الإجابة للسطح. آخر مرة أعاد الاحتياطي الفيدرالي تشغيل عمليات إعادة الشراء كانت في 2019، هل تتذكر ما حدث في ذلك العام؟

خريف ذلك العام، "أزمة إعادة الشراء" كانت تمامًا مثل جوهر RMP الآن. الفرق الوحيد؟ الاحتياطي الفيدرالي يصر على عدم تسميتها Q.E. لكن انظر، تبدو كالبطة، وتمشي كالبطة، وتصيح كالبطة — فهي ببساطة بطة.

في سبتمبر 2019، ارتفع معدل إعادة الشراء الليلي مباشرة إلى 10٪، وحدث فوضى في السوق. أعلن باول حينها عن شراء 600 مليار دولار من السندات قصيرة الأجل شهريًا، وكان يكرر "هذه ليست Q.E". هل تعرف ذلك؟ الوصفة لم تتغير، فقط التغليف هو الذي تغير.

هذه المرة، قال الاحتياطي الفيدرالي إنه سيشتري 400 مليار دولار من السندات قصيرة الأجل خلال الـ30 يومًا القادمة، والسبب هو "الحفاظ على احتياطيات كافية". نفس السيناريو كما في 2019: ظاهرًا ترميم الأنابيب، وفي الحقيقة يضخ السيولة.

لكن لا تتسرع في التصريح ببدء سوق الصعود.

درس 2019 أخبرنا أن انتقال السيولة يتأخر أحيانًا. في الربع الرابع من ذلك العام، استجاب السوق بشكل تحوطي لبيان التشدد بعدم خفض الفائدة، ومع جني الأرباح مع نهاية العام، عادت أسعار الأصول للانخفاض.

الانتفاضة الحقيقية قد تنتظر حتى العام القادم. ضخ النقود الأساسية في النظام المصرفي يحتاج وقت، ومع ارتفاع أرصدة حساب TGA خلال موسم الضرائب في أبريل، فإن السيولة الزائدة ستبدأ في مطاردة الأصول عالية المخاطر. عندها، قد يحتفل سوق العملات الرقمية بالاحتفال الحقيقي.

اصبر، فالمرحلة القادمة تنتظر.