مؤخرًا، أطلقت منصة رائدة تحليلًا ماكرو اقتصاديًا، وكانت النتائج صادمة: الجميع يتطلع إلى خفض الفائدة، لكن هذه المرة قد لا تكون السيناريو الذي تتوقعه للسوق الصاعدة.

لنبدأ بالأخبار الجيدة — سوق العمل بالفعل يضعف. عدد الأشخاص الذين يغيرون وظائفهم طواعية يقل تدريجيًا، ومعدل التسريح انخفض إلى 1.8%، وهو أدنى مستوى منذ جائحة 2020. أما عن التوظيف؟ فهناك ارتفاع في معدل التسريح خلال الثلاث سنوات الماضية. مع تباطؤ ضغط الأجور، تصبح أسباب خفض الفائدة أكثر إقناعًا، وهذا في الأصل إشارة إيجابية لـ BTC والأصول ذات المخاطر الأخرى.

لكن عند النظر إلى جانب الاستهلاك، تتغير الصورة تمامًا.

ديون بطاقات الائتمان تجاوزت 1.2 تريليون دولار، ومتوسط سعر الفائدة عليها تخطى 20%. ببساطة، العديد من الأسر تعتمد الآن على البطاقة الائتمانية لتغطية نفقاتها اليومية. إلى متى يمكن أن يستمر هذا الوضع؟ وإذا حدثت أزمة اقتصادية أخرى، فمن المحتمل أن يتراجع الطلب بشكل حاد. السوق هش، والمخاطر على الأصول عالية، فهل يمكن أن تستمر في الارتفاع بشكل مستقر؟ الأمر صعب.

أما عن التضخم، فهو أيضًا لم يهدأ. مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لا يزال يتراوح بين 2.5% و2.7% على أساس سنوي، وما زال بعيدًا عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. هنا يكمن الإحراج: خفض الفائدة بسرعة قد يؤدي إلى تحفيز مفرط، بينما خفضها ببطء قد يجعل الاقتصاد لا يتحمل. السياسات تتأرجح، وهذا يمثل أكبر مشكلة لـ BTC والأصول المشابهة.

لذا، الخلاصة واضحة —

خفض الفائدة يمكن أن يدعم الأسعار، لكن البيانات الضعيفة في سوق العمل وزيادة الديون تجعل السوق أكثر حساسية لأي تغيرات صغيرة. سياسات الدعم تتلاقى مع أساسيات ضعيفة، والنتيجة النهائية قد لا تكون ارتفاعًا أحادي الاتجاه، بل تقلبات موسعة.

في هذه المرحلة، لا تعتبر خفض الفائدة إشارة للشراء دون تفكير. ضعف سوق العمل وارتفاع الديون يشكلان الآن خطًا للمخاطر على BTC والأصول ذات المخاطر، وقد ينفجر في أي وقت.