في الساعة الثالثة صباحا من يوم الحادي عشر، كان الاحتياطي الفيدرالي سيفتح الأوراق مرة أخرى.

لا تحدق في رقم ال 25 نقطة أساس هذه المرة - ما يحدد مصير السوق حقا هو ما سيقوله باول بعد ذلك.

ضع النتيجة أولا: خفض معدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أمر مؤكد تقريبا، لكن الكلمات ستكون صعبة جدا لدرجة أنك تشك في حياتك. تخفيضات مستمرة في أسعار الفائدة؟ لا تفكر في ذلك، سأقرصك في الحال.

دفع السوق احتمال 25 نقطة أساس إلى 88٪، ولم يبق سوى 11٪ دون تغيير، أما بالنسبة لخفض 50 نقطة أساس؟ فرصة 1٪ تساوي تقريبا لا شيء. السعر أخبرك بالإجابة منذ زمن طويل.

الدراما الحقيقية خلف الموضوع.

السكر بالفعل مناسب لك - فقد نجحت إجراءات خفض سعر الفائدة. لكن السكين هو الموضوع فورا: القطع النقدية والمؤتمرات الصحفية هي المسالخ الحقيقية. السوق يستخدم الحلاوة أولا لخداعك، ثم يتيح لك أن تقرر ما إذا كنت ستجني المال أم تحصد في التقلبات.

لماذا تتخلى؟ ثلاثة أسباب.

المخاطر المتأخرة لبيانات التوظيف تزداد تتصاعد. الضعف الهامشي لسوق العمل يرتفع، واحتمالية حدوث إصابة عرضية في السياسات تزداد، والتعديلات الصغيرة هي الأساس لإدارة المخاطر.

ضباب البيانات يحول العمل العدواني إلى مقامرة. مع تأخير إغلاق الحكومة في إصدار الإحصاءات الرئيسية والمعلومات غير المكتملة، من المرجح أن تختار اللجنة معايرة صغيرة بدلا من المراهنة على معايرة كبيرة.

قيود باول ليست البيانات الكلية، بل الحوكمة الداخلية. عندما يتفاقم الانقسام بين الصقر والحمام، ما يحتاجه هو حل وسط يمكن التحكم به: منح السوق خطوة غير متوقعة، وإعطاء الصقور خطابا لا يتخلى عنه، وأن يمسك بحرية المستقبل بقوة بين يديه.

لكن لا تستبعد تماما احتمال عدم الاستسلام.

لا يزال التضخم فوق 2٪، وسيتم اعتبار الإفراج المبكر خصما للائتمان من قبل المتشددين. كلما زاد الفرق، زاد الدعوة إلى التراجع مقابل الإجماع الداخلي.

النص الأكثر احتمالا؟ بعد أن تراجعت 25 نقطة أساس، البيان متشدد، والمؤتمر الصحفي أكثر تشددا.

سيغرس باول ثلاث مسامير في رأسك: السياسة لا تزال مقيدة، والتقييمات اللاحقة اجتماعا تلو الآخر، وتسعير السوق لا يعادل التزام الاحتياطي الفيدرالي.

هناك ثلاث إبر يجب مراقبتها ليلة الحل:
هل قد ضعف بيان التوظيف بشكل كبير؛
هل سيرتفع المسار الوسيط في 2026 في مخطط DOT أو أن التجزئة ستزداد حدة؛
هل يجب أن يبادر بقمع توقع تخفيف الأوضاع المالية بسرعة كبيرة في المؤتمر الصحفي.

لذلك، حتى لو تم خفض أسعار الفائدة، فقد لا ترتفع بالضرورة. احتمال إدخال الإبرة ذهابا وإيابا مرتفع جدا.

الآن الأموال الكبيرة تتداول فقط الأسهم الأمريكية والبيتكوين لأن هناك قيمة حقيقية مدعومة هناك.