الكثير يعتقد أن خفض الفائدة يعني ارتفاع الأسعار مباشرة، لكن تأثير عمليات الفائدة للفيدرالي الأمريكي على سوق العملات الرقمية ليس بهذه البساطة.

أولاً، دعونا نتحدث عن متغير الدولار. خفض الفائدة يجعل عوائد الأصول المقومة بالدولار تنخفض، وبالتالي يبحث المال عن وجهات جديدة. عندما يضعف الدولار، الأصول المسعرة بالدولار—مثل BTC كمثال واضح—عادةً ما تحقق أداء جيد.

ثانياً، السيولة. انخفاض الفائدة يعني أن تكلفة الاقتراض أقل، ويزداد المال المتداول في السوق، وجزء من هذا المال يتجه نحو الأصول عالية المخاطر بحثاً عن العائد. إذا تذكرنا موجة 2020 إلى 2021، كانت إلى حد كبير نتيجة مباشرة لسياسات التيسير الكمي للفيدرالي.

أخيراً، جانب المشاعر. عندما يرسل الفيدرالي إشارات متساهلة، يزداد جرأة المستثمرين، وتتدفق الأموال من السندات وصناديق السوق النقدي نحو الأسهم والعملات الرقمية. أما إذا جاء الخطاب متشدداً، تعود الأموال سريعاً إلى بر الأمان.

هذه الخطوط الثلاثة تشكل مسار انتقال التأثير كالتالي: "تعديل سياسة الفيدرالي → تغير قوة الدولار/تغير السيولة في السوق → تغير شهية المخاطرة → تقلب أسعار الأصول الرقمية".

نعود إلى BTC نفسه. السوق حالياً تضع عليه تصنيفين: إما "ذهب رقمي"، أو "أصل عالي المخاطر".

إذا كان بالفعل ذهب رقمي، من المفترض أن يرتفع سعره عند انهيار السوق مثل الذهب الفعلي، ويتحرك عكس اتجاه الأسهم. أما لو كان أصل عالي المخاطر، فيفترض أن يتحرك مع ناسداك، ويستفيد في أوقات السيولة المرتفعة.

الواقع أقرب للثاني. بيانات CME توضح أن ارتباط BTC مع مؤشر ناسداك 100 ارتفع من قريب للصفر منذ 2020 ليصل إلى حوالي 0.4، وفي ذروته تخطى 0.7. لذا، من الواقعي حالياً اعتبار BTC قريباً بعيداً من أسهم التكنولوجيا—على الأقل على المدى القصير.