تحليل Jup Lend مقابل Kamino: المنافسة وديناميكيات السوق في سوق الإقراض على سولانا

المصدر: Blockworks
العنوان الأصلي: تحليل Jup Lend مقابل Kamino
الرابط الأصلي: https://blockworks.co/news/jup-lend-vs-kamino
خلال الأيام القليلة الماضية، تصاعد التنافس بين Kamino وJupiter من منافسة صحية إلى نزاع علني واضح. بدأت الأحداث في 27 نوفمبر، عندما قدم Jup Lend أداة إعادة تمويل في واجهته الأمامية لنقل المراكز المتكررة من Kamino Multiply مباشرة إلى Jup Lend بنقرة واحدة فقط. بدأت عملية إعادة التمويل بمعاملة ذرية تتضمن أربع خطوات:

1. سداد الدين المستحق على Kamino.
2. سحب الضمان المرتبط.
3. نقل هذه الأصول إلى Jupiter Lend.
4. إعادة إنشاء المركز داخل Jupiter Lend مع الحفاظ على نفس مبلغ القرض ونسبة الضمان.

في 2 ديسمبر، حدثت Kamino عقودها الذكية لحظر برنامج Jupiter، مما منع إعادة التمويل بنقرة واحدة. واعتبر كل من فريقي Jupiter وFluid هذه الخطوة مناهضة للمنافسة وضد “مبادئ التمويل المفتوح”.

في 6 ديسمبر، شرح المؤسس المشارك لـ Kamino علنًا دوافع حظر أداة الترحيل الخاصة بـ Jup Lend، مشيرًا إلى أن Jupiter كررت الادعاء بأن الضمانات الخاصة بالمقترضين معزولة، مما يعني أنها ليست معاد استخدامها ولا معرضة لمخاطر التلوث المتبادل. ومع ذلك، لم يكن هذا الادعاء صحيحًا، حيث أقر حتى المؤسس المشارك لـ Fluid بإعادة استخدام الضمانات داخل Jup Lend.

من الجدير بالذكر أن Kamino لم تمنع المستخدمين من سداد قروضهم يدويًا وسحب رؤوس أموالهم إلى Jup Lend. سواء كانت هذه الخطوة ضد مبادئ التمويل المفتوح أم لا، فإن قرار حظر برنامج إعادة التمويل كان في جوهره قرارًا تجاريًا، تمامًا مثل قرار Jup Lend بعدم فتح مصدر كوده [image]على الرغم من أن لديه خططًا للقيام بذلك(. ومن هذه الزاوية، من المثير تحليل ديناميكيات المنافسة بين السوقين الماليين خلال الأشهر القليلة الماضية.

منذ إطلاقه في أواخر أغسطس، نما Jup Lend ليصل إلى 1.6 مليار دولار في الودائع و)مليون في القروض. انخفضت ودائع وقروض Kamino بمقدار 1.3 مليار دولار (-28%) و$610 مليون (-26%) على التوالي خلال نفس الفترة.

![]$460 https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-886836640f-5c0c7206f1-153d09-6d5686.webp(

أهم خمسة أصول من حيث نمو الودائع منذ إطلاق Jup Lend هي USDC )(مليون)، JLP ($485 مليون)، SOL ($225 مليون)، syrupUSDC ($206 مليون)، وjupSOL ($174 مليون). وخلال نفس الفترة، شهدت Kamino تدفقات خارجة كبيرة لجميع هذه الأصول باستثناء syrupUSDC. ومع ذلك، حتى بالنسبة لـ syrupUSDC، جذب Jup Lend تدفقات داخلية تزيد بنحو 3 مرات.

![](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-82afdcd00d-526e27a576-153d09-6d5686.webp$85

جاء نمو Kamino خلال الأشهر القليلة الماضية من أصول لم يدعمها Jup Lend بعد. على وجه الخصوص، قادت التدفقات الداخلة للعملات المستقرة في الربع الرابع بواسطة PYUSD )(مليون) وCASH الخاصة بـ Phantom ($42 مليون). كما كانت Kamino نشطة في إدراج DATCO LSTs؛ وأبرزها dfdvSOL ومؤخرًا fwdSOL.

تُعد تكامل Kamino مع PRIME نقطة بارزة كمحفز يمكن أن يجلب تدفقات جديدة إلى السوق المالي. تمنح PRIME المستخدمين تعرضًا لصندوق ائتماني منظم مدعوم بقروض عقارية أمريكية تم إنشاؤها وخدمتها عبر Figure. يوفر هذا التكامل وصولاً فعليًا إلى مصدر عائد غير مرتبط بأسواق العملات الرقمية، مما قد يجذب المزيد من المقترضين المؤسسيين.

ختامًا، من الواضح أن Kamino وJup Lend منافسان، والمنافسة صحية لأنها تدفع الابتكار وتصب في مصلحة المستخدمين. ومع ذلك، وبدلاً من التنافس مع بعضهم البعض، ينبغي على Kamino وJupiter التركيز على توسيع الحصة السوقية وجذب المستخدمين من سلاسل أخرى والتمويل التقليدي لاحقًا. مجتمعين، لا يزال السوقان الماليان يمثلان أقل من 10% من ودائع Aave، وبدون مبادرات مثل تكامل PRIME، سيكون من المستحيل سد هذه الفجوة.