هل موجة الهبوط الليلة الماضية خلت كثير من الناس ينصدمون؟

توقعات خفض الفائدة صارت شبه أكيدة، فليش السوق لا يزال يهبط بهذا الشكل؟ لا تستعجل، الموضوع مرتبط بالسيولة.

خليني أقول لك شيء عكس المتوقع: استفادة السوق من خفض الفائدة فعلاً موجودة، لكن هذا الموضوع تم استغلاله بالكامل من زمان. الآن المتداولين ما يراقبون فقط قرار الفيدرالي بخفض 25 نقطة أساس، بل يحسبون حساب رفع الفائدة على الين الياباني. النتيجة هي أن فائدة خفض الفائدة صارت تقريباً متوازنة ومضادة.

انظر لإشارات سوق السندات الغريبة. عائدات السندات الأمريكية لمدة سنة واحدة ارتفعت بدل ما تنخفض—مع العلم أن السندات القصيرة الأجل هي الأكثر تأثراً بتوقعات خفض الفائدة، والمفروض تنخفض إذا ارتفعت التوقعات. هذا التصرف العكسي معناه أن السوق ربما وصل لأقصى حدود المضاربة على خفض الفائدة في ديسمبر.

الأغرب من كذا هو حركة السندات طويلة الأجل. عائدات السندات الأمريكية لعشر وثلاثين سنة ارتفعت بشكل كبير. إذا كان فعلاً في تفاؤل بدورة خفض الفائدة، كان من المفترض أن تتسابق رؤوس الأموال لشراء السندات طويلة الأجل لتثبيت العائد، لكن اللي حاصل هو العكس: في بيع! هذا واضح أنه مو بسبب منطق خفض الفائدة.

فيه قوتين رئيسيتين تتصارع الآن: الأولى بيانات PCE اللي صدرت أمس، التضخم ما ارتفع أكثر لكن لا يزال ثابت، وهذا زاد قلق السوق من التضخم المستقبلي ورفع عوائد السندات طويلة الأجل؛ والثانية توقعات رفع الفائدة على الين الياباني، تقليص الفارق بين الفوائد دفع رؤوس الأموال للخروج من السندات الأمريكية والعودة لليابان، وهذا أدى لارتفاع عوائد السندات في أمريكا واليابان مع بعض.

أداء سوق الأسهم أيضاً متباين. المؤشرات الثلاثة الرئيسية باللون الأخضر، ومؤشر VIX للخوف نزل حول 15، شكلها إيجابية. لكن مؤشر راسل 2000 لأسهم الشركات الصغيرة نزل، وهذا يدل أن شهية المخاطرة قصيرة الأجل ما رجعت فعلياً.

ببساطة، المشكلة الأساسية تغيّرت الآن—انتقلنا من "المراهنة على خفض الفائدة" إلى "الاستعداد لرفع الفائدة على الين"، ورؤوس الأموال العالمية تعيد ترتيب نفسها. لحاملي BTC، يجب الانتباه بشكل خاص لجلسة التداول الآسيوية الأسبوع القادم، ولا تنسى اللي حصل يوم الاثنين الماضي من هبوط مفاجئ. إذا تغيرت السيولة، السوق ما راح يعطيك إشعار مسبق.