وزن هذه الرسالة قد يفوق توقعات الكثيرين.

النقطة الأساسية ليست في كون بلاك روك أصدرت من جديد تصريحات إيجابية، بل في أن هذه الشركة العملاقة التي تدير أصولاً بقيمة 10 تريليون دولار، ولأول مرة تضع منطقاً كان معروفاً ضمنياً في السوق على الطاولة بشكل علني:

تدهور أزمة الديون الأمريكية المستمر أصبح قوة دافعة هيكلية لصعود الأصول المشفرة.

هذا الحكم لم يأت من تقرير متحمس لصندوق تشفير ما، بل صدر عن تقرير رسمي من أكبر شركة إدارة أصول في العالم، بلاك روك. عندما تصدر مؤسسة بهذا الحجم حكماً توجيهياً، لا ينبغي أن يسمع السوق صعوداً أو هبوطاً قصير الأجل، بل إشارة لاتجاه طويل الأمد.

**لماذا غيرت بلاك روك اتجاهها فجأة إلى التفاؤل؟ لأن حجم الديون بحد ذاته أصبح نوعاً من "الإيجابية القسرية"**

هناك رقم في التقرير يستحق التأمل مراراً:

الديون الفيدرالية الأمريكية على وشك أن تتجاوز 38 تريليون دولار.

ما هو حجم هذا الرقم؟ تقريباً يعادل 40 ضعف القيمة السوقية الإجمالية الحالية لسوق العملات المشفرة.

تضخم حجم الدين إلى هذا المستوى سيؤدي إلى سلسلة من ردود الفعل المتسلسلة:

- تقلب عوائد سندات الخزانة سيزداد
- خاصية "الملاذ الآمن المطلق" للسندات الأمريكية ستبدأ بالتراجع
- المخاطر النظامية ستتراكم بشكل أسرع
- فعالية أدوات السياسة النقدية التقليدية للاحتياطي الفيدرالي ستضعف
- ثقة الأسواق العالمية في مكانة الدولار كعملة احتياطية ستتعرض للشرخ

تراكم هذه العوامل سيؤدي إلى نتيجة تاريخية:

فعالية الأصول التقليدية كملاذ آمن في تراجع مستمر.

وفي المقابل، أصبح فقدان السيطرة على الديون محفزاً لتبني الأصول المشفرة بوتيرة أسرع.

**كيف تدفع أزمة الديون سوق العملات المشفرة للنمو؟**

منطق بلاك روك واضح جداً:

رؤوس الأموال المؤسسية ستبحث بشكل أسرع عن بدائل في الأصول الرقمية.

والسبب هو أن أدوات التحوط التقليدية بدأت تكشف عن مشكلات:

تقلب الذهب في ازدياد