خلال السنوات الثلاث الماضية حدث شيء غريب: بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 82%، انكمش ميزانية الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 27%. هذا مشهد يتعارض مع منطق السوق.

الجميع هذا الأسبوع يتحدث عن خفض سعر الفائدة. من المتوقع بنسبة 86% أن يتم الخفض بمقدار 25 نقطة أساس. لكن السؤال الحقيقي هو: مع تزايد الضغط الاقتصادي وظهور إشارات لتغيير في هيكل قيادة الفيدرالي، هل يمكن حقاً التنبؤ بمسار السياسة النقدية؟

المثير للاهتمام أن ارتفاع الأسهم بهذا الشكل في فترة التشديد النقدي يقلب النظريات التقليدية حول السيولة رأساً على عقب. حالة "انخفضت الأموال لكن ارتفعت الأسعار" تدفع لإعادة التفكير في القواعد السوقية المتعارف عليها منذ زمن طويل. يبدو أن العلاقة بين السيولة وأسعار الأصول ليست بالبساطة التي كنا نعتقدها.