تطلق هيئة تداول السلع الآجلة برنامجاً تجريبياً للأصول الرقمية يسمح باستخدام البيتكوين والإيثريوم كضمان للمشتقات

المصدر: Btcpeers العنوان الأصلي: هيئة تداول السلع الأمريكية تطلق برنامجاً تجريبياً للأصول الرقمية يسمح باستخدام بيتكوين وإيثيريوم كضمان للمشتقات الرابط الأصلي: https://btcpeers.com/cftc-launches-digital-assets-pilot-program-allowing-bitcoin-and-ethereum-as-derivatives-collateral/ أعلنت هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية في 8 ديسمبر عن إطلاق برنامج تجريبي يسمح لوكلاء عقود الفروقات المستقبلية بقبول بيتكوين وإيثيريوم وUSDC كضمان هامش في أسواق المشتقات. وذكرت الرئيسة المؤقتة كارولين فام أن البرنامج يضع ضوابط واضحة لحماية أصول العملاء ويوفر تعزيزاً في مراقبة الهيئة وتقاريرها.

يسمح البرنامج التجريبي لوكلاء العقود المستقبلية المسجلين باستخدام هذه الأصول الرقمية للوفاء بمتطلبات الهامش. ويتعين على الشركات المشاركة تقديم تقارير أسبوعية عن إجمالي ممتلكات العملاء وأي مشاكل تؤثر على استخدام العملات الرقمية كضمان. وفي الوقت نفسه، أصدرت الهيئة إرشادات محدثة بشأن الأصول المرمّزة وسحبت التوجيه الإداري 20-34 لعام 2020، والذي كان يقيّد سابقاً استخدام العملات الافتراضية في حسابات العملاء المنفصلة. وأشارت الهيئة إلى أن صدور قانون GENIUS جعل التوجيه القديم غير ذي صلة.

تنطبق هذه المبادرة على وسطاء العقود المستقبلية، والمشاركين في سوق المبادلات، وغرف المقاصة. وتشمل إرشادات الضمان النسخ المرمّزة من سندات الخزانة الأمريكية وصناديق السوق النقدية، مع متطلبات للفصل بين الأصول، والتقارير، والرقابة. وذكر الرئيس التنفيذي لشركة سيركل، هيث تاربرت، أن هذه التغييرات ستقلل من مخاطر التسوية والاحتكاك في تداول المشتقات من خلال التسوية الفورية للهامش تقريباً.

مكاسب في كفاءة رأس المال للمتداولين المؤسسيين

يعالج البرنامج التجريبي بشكل مباشر عدم كفاءة رأس المال التي كانت تقيد الشركات المتخصصة في العملات الرقمية ضمن أسواق المشتقات التقليدية. يمكن للمتداولين الآن تقديم ممتلكاتهم من بيتكوين أو إيثيريوم كضمان دون الحاجة إلى تصفية مراكزهم إلى نقد. هذا يلغي المفاضلة بين الحفاظ على تعرضهم للمشتقات وبين إبقاء رأس المال موظفاً في استراتيجيات العملات الرقمية.

تعمل الأصول الرقمية على دورات تسوية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، مما يتيح تعديلات هامشية فورية عندما تتحرك الأسواق خارج ساعات العمل المصرفي التقليدية. عندما ينخفض سعر بيتكوين خلال عطلة نهاية الأسبوع، يمكن للشركات تقديم ضمانات رقمية إضافية فوراً بدلاً من الانتظار حتى يوم الاثنين للوصول إلى مصادر التمويل التقليدية. هذا التحسين التشغيلي يقلل من مخاطر فشل التسوية وسيناريوهات شح السيولة خلال الفترات التي تكون فيها البنية التحتية المصرفية خارج الخدمة.

يمد البرنامج التجريبي للهيئة الشرعية المؤسسية إلى أسواق المشتقات، ويوفر للكيانات المنظمة أدوات عملية لإدارة التعرض لبيتكوين مع الوفاء بالتزامات الهامش. أصبحت لدى إدارات الخزينة الحكومية التي تسعى لتخصيص بيتكوين الآن خيارات إضافية لتوظيف ممتلكاتها في الأسواق المالية المنظمة.

أحجام التداول الخارجية تواجه منافسة محلية

تمثل سوق المشتقات الأمريكية حوالي 27% من قطاع المشتقات العالمي البالغ $700 تريليون، لكنها كانت متأخرة عن المنصات الخارجية في ابتكارات مشتقات العملات الرقمية. فقد هيمنت المنصات خارج الولاية القضائية الأمريكية على تداول عقود بيتكوين المستقبلية، مع تدفقات شهرية كبيرة تمر عبر بورصات غير منظمة. يمثل البرنامج التجريبي للهيئة جهداً استراتيجياً لاستعادة رؤوس الأموال التي انتقلت إلى الخارج بسبب عدم وضوح التنظيمات.

شهدت مشاركة المؤسسات في أسواق مشتقات العملات الرقمية نمواً كبيراً في عام 2025. أفادت مجموعة CME أن الربع الثالث من 2025 شهد حجم تداول مشترك للعقود المستقبلية وخياراتها تجاوز $900 مليار، مع وصول متوسط الفائدة المفتوحة اليومية إلى 31.3 مليار دولار. وساهمت المؤسسات بحوالي 42% من إجمالي حجم تداول المشتقات خلال هذه الفترة. هؤلاء المديرون المخاطرون المحترفون يفهمون كيفية تحسين الضمانات، والسماح باستخدام العملات الرقمية كضمان يجب أن يسرّع مشاركة المؤسسات عبر تحسين كفاءة نشر رأس المال.

يواجه البرنامج التجريبي تحديات تشغيلية تتعلق بتقلب أصول العملات الرقمية مقارنة بالضمانات التقليدية. فقد تسببت تحركات سعر بيتكوين الأخيرة من فوق 100,000 دولار إلى حوالي 95,000 دولار في تصفية $750 مليون. يجب على غرف المقاصة إدارة مخاطر التسعير المستمر أثناء تقييم ما إذا كان قبول الضمانات الرقمية يضخم الدورات الاقتصادية أثناء الانخفاضات الحادة في الأسعار. وتمنح فترة التجربة التي تمتد ثلاثة أشهر مع متطلبات التقارير الأسبوعية الجهات التنظيمية بيانات لحظية حول أداء الضمانات المرمّزة خلال ظروف السوق المتقلبة قبل تحديد الخطوات التالية للتبني الأوسع.