في اجتماع السياسة النقدية الذي عقده بنك اليابان في 18-19 ديسمبر، رفع البنك سعر الفائدة الأساسي من 0.5% إلى 0.75%. هذا ليس مجرد تعديل بسيط بمقدار 25 نقطة أساس—بل أعلنوا في الوقت نفسه أنهم سيرفعون الفائدة مرة كل ستة أشهر قادمة، مع خطط لزيادات في يونيو 2026، ويناير ويوليو 2027. ماذا يعني ذلك؟ دورة انكماش السيولة طويلة الأمد بدأت رسمياً.

ما هو الضعف الأساسي في سوق العملات المشفرة؟ ببساطة، هو حساسيتها الشديدة للسيولة. هل تتذكر عندما رفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الفائدة بشكل حاد في 2022، كيف انخفض سعر البيتكوين من 60,000 دولار إلى 16,000 دولار؟ كان ذلك بسبب سحب السيولة بالدولار. الآن، خطوة اليابان أشد—خلال العقد الماضي، غذت تجارة الكاري العالمية (الاقتراض بالين منخفض الفائدة للاستثمار في أصول عالية المخاطر) أسواق الأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة، ورفع الفائدة على الين سيجبر هذه الأموال الساخنة على العودة إلى اليابان. وعندما تنسحب الأموال، من سيقابل ضغوط البيع؟

البيانات على السلسلة تستحق مزيداً من الحذر. نسبة الرافعة المالية في البورصات لا تزال مرتفعة، ولا يزال العديد من المتداولين في المراكز الطويلة يتحملون الخسائر. لكن إذا انتقلت صدمة السيولة على المستوى الكلي، ستكون المراكز ذات الرافعة المالية العالية أول من يتعرض للتصفية القسرية. والأسوأ من ذلك، ارتفاع قيمة الين سيؤدي مباشرة إلى تصفية من استدانوا بالين لشراء العملات الرقمية، وقد تأتي عمليات التصفية المتسلسلة أسرع مما تتوقع.

من منظور تاريخي، عندما يتحول البنك المركزي إلى سياسة متشددة، غالباً ما يسعر السوق ذلك مسبقاً. في دورة رفع الفائدة للاحتياطي الفيدرالي في 2022، بدأت أصول العملات المشفرة بالانخفاض الحاد حتى قبل بدء الرفع رسمياً. خطة اليابان لرفع الفائدة على المدى الطويل أوضح، وسيكون رد فعل السوق أسرع. ضعف أسعار العملات الآن قد يكون مجرد بداية.

ما الاستراتيجية المناسبة؟ تقليل الرافعة المالية هو الأولوية، واقطع المراكز عالية المخاطر عند الحاجة. انكماش السيولة الكلي ليس خبراً سيئاً مؤقتاً يمكن تجاوزه بسرعة—بل هو نقطة تحول في الدورة الكاملة. تقلبات سوق العملات المشفرة لم تكن يوماً بمعزل عن الأسواق الأخرى، وعندما يعمل "مضخة سحب السيولة" لبنك اليابان بأقصى طاقتها، يجب إعادة تسعير جميع الأصول عالية المخاطر. لا تراهن على الحظ ضد الاتجاه، إذا كنت تريد بقاء حسابك خلال هذه الدورة، عليك اتخاذ القرار الآن.