الفترة الأخيرة ساحة العملات المستقرة صايرة مثيرة للاهتمام شوي.

في أوروبا الحركة كبيرة—BNP Paribas ومعاه تسع بنوك ثانية يخططون يطلعون عملة يورو مستقرة في النصف الثاني من 2026. الموضوع هذا مسند لشركة Qivalis اللي عندها تصريح من البنك المركزي الهولندي، وكل شيء لازم يمشي حسب نظام MiCA، وواضح إن الأمور التنظيمية مشددة جدًا. الأوروبيين واضح هدفهم: ما يبغون يفوتهم قطار العملات الرقمية، ولازم يكون لهم كلمة في السوق، وبنفس الوقت يبغون يوفرون حلول جديدة للشركات والمستخدمين المحليين.

لكن فيه مشاكل واضحة. رئيس البنك المركزي الهولندي بنفسه حذر إن سوق العملات المستقرة لو انتشر بشكل عشوائي، ممكن يصير فيه مشاكل في السياسة النقدية. والأصعب من كذا إن عملة اليورو المستقرة حالياً حصتها في السوق العالمي أقل من 1%—يعني الأساس ضعيف جدًا، ولو يبغون ينافسون قدامهم تحديات كبيرة.

أما أمريكا؟ ترامب وقع قانون GENIUS، مخصص لتنظيم العملات المستقرة الخاصة بالدفع. تشوف الكل مركز على المجال هذا، لكن كل واحد بطريقته. أوروبا ماشية على خط التحالفات والتنظيم، وأمريكا سبقتهم بوضع إطار قانوني.

وفيه نقطة مهمة توضح الوضع—شركة Tether بسبب نظام MiCA الجديد، وقفت إمكانية استرداد عملة اليورو EURt. وش يدل عليه هذا؟ إذا تغيرت الأنظمة، المصدرين لازم يتأقلمون بسرعة، وإلا ممكن يخسرون كل شيء.

بصراحة، العملات المستقرة حالياً لسه منتج غير مكتمل. أوروبا وأمريكا يتسابقون على التأسيس، لكن ما فيه أحد ضامن الفوز. الجهة المنظمة خايفة من المشاكل، والشركات تخاف من التعثر، والسوق كله في مرحلة تجارب وأخطاء.

اللعبة تونا في بدايتها، والتطورات الجاية تعتمد على كيف كل طرف يوازن بين تشغيل السوق وبين السيطرة على المخاطر.