#美SEC促进加密资产创新监管框架 حجم سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل قد تضخم ليصل إلى 36.6 تريليون دولار، حيث تشكل السندات القصيرة نسبة 69%. خلال العام الماضي فقط تم إصدار 25.4 تريليون دولار من السندات القصيرة الأجل بشكل جنوني—بمعنى آخر، يتم سداد "قرض المنزل لمدة 30 سنة" بطريقة "دفع شهري ببطاقة ائتمان". ما مدى مبالغة هذا الرقم؟ يعني أنه بمجرد عودة التضخم أو اضطرار الاحتياطي الفيدرالي لرفع الفائدة، ستنفجر تكلفة الفوائد مباشرة، وسيفقد دوامة الديون السيطرة في لحظة. هيكل الديون الأمريكي على شكل "هرم مقلوب" بدأ يهتز بالفعل.

ماذا يعني هذا لسوق العملات الرقمية؟ سأذكر ثلاثة اتجاهات مباشرة.

أولاً هو تحرير السيولة. جوهر إصدار وزارة الخزانة المكثف للسندات هو تحرير السيولة بالدولار، والجميع يعرف أن السيولة تتجه للأماكن الأقل مقاومة. عندما تتوفر السيولة بالدولار بكثرة، تحصل الأصول عديمة الفائدة مثل BTC على قوة دفع للارتفاع بشكل سلبي—وهذا قد يكون "سوق صاعد سلبي" للعملات الرقمية.

لكن الجانب الخطير هو، إذا عاد التضخم فعلاً، لن يكون أمام الاحتياطي الفيدرالي خيار سوى رفع الفائدة. ستزداد تكلفة الفرصة للأصول عديمة الفائدة بشكل كبير، وستتعرض الأصول الخطرة لعمليات بيع شاملة. أما أولئك الذين يستخدمون رافعة مالية عالية؟ سيتعرضون للانفجار في مكانهم. هذا هو أقسى اتجاه معاكس في سوق العملات.

البُعد الثالث أعمق—معركة الثقة. عندما يبدأ المزيد من المشاركين في السوق في التشكيك في نظام الدولار، تواجه الأموال خياراً جديداً. هل يستمرون في الثقة بالدولار ويعيدون الأموال لسندات الخزانة الأمريكية؟ أم يتحولون للأصول اللامركزية ويعتبرون البيتكوين "ذهباً جديداً" أو حتى "أداة تحوط سيادية"؟ قد لا يكون تصنيف البيتكوين مستقبلاً كأصل مخاطرة، بل كملاذ آمن نهائي خارج النظام المالي.

بالنسبة للمتداولين، يجب أن يكون التحرك الآن عملياً جداً. راقب مؤشرات الاقتصاد الكلي مثل مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، جدول نقاط الفائدة للاحتياطي الفيدرالي وخطط إصدار سندات وزارة الخزانة. في توزيع المراكز، استخدم $BTC كتحوط كلي، واحتفظ بعملات مستقرة كذخيرة نقدية. الرافعة المالية الآن لا يُنصح بها، فهي مثل اللعب بالمفرقعات.

الاستعداد لسيناريوهين هو الخيار الأكثر واقعية: الأول هو سيناريو الهبوط الناعم، حيث تستمر حركة السيولة؛ والثاني هو اندلاع الأزمة، وهنا الأولوية للحفاظ على رأس المال، ومراقبة ما إذا كان $BTC سيتحول فعلاً لملاذ آمن.

تسونامي الديون بالدولار يتقدم. إما أن يغرق البيتكوين، أو يصبح فلك نوح للنظام المالي القادم. الفرص الحقيقية كانت ولا تزال لمن يثبت بقوة وسط العواصف.