مسار التنبؤ الذي تم صقله على مدار عشر سنوات، هل حان وقت ظهور البطل القادم؟

تطور أسواق التنبؤ المشفرة مثير جدًا للاهتمام، لأنها كانت تعتبر في السابق من المجالات “المثبت فشلها”، وقد استغرقت عشر سنوات لتحقيق توافق المنتج مع السوق (PMF)، وكان تطورها يفوق توقعات السوق. أحيانًا، في مجال العملات المشفرة، من غير المناسب التسرع في إصدار الأحكام.

مفهوم سوق التنبؤ نفسه ليس جديدًا، فقد وُجد في مجال العملات المشفرة في وقت مبكر، ففي عام 2015 بدأ مشروع Gnosis التطوير؛ وفي عام 2018، تم إطلاق Augur رسميًا، وهو منصة سوق تنبؤ لامركزية مبنية على الإيثيريوم، تتيح للمستخدمين إنشاء وتوقع أحداث مستقبلية، وتسويتها باستخدام العملات المشفرة.

في عام 2020، تم إطلاق Polymarket (القائم على Polygon)، لكنه ظل دائمًا في وضع هامشي. ومع عوامل الرقابة، ظل الأداء ضعيفًا. كان حجم التداول الشهري لـPolymarket في بداياته لا يتجاوز بضعة ملايين دولار؛ بينما انخفض TVL في Augur بنسبة تقارب 80% بعد انتخابات 2020، من ذروته إلى بضع ملايين من الدولارات فقط. بلغ إجمالي TVL في الصناعة ذروته عند حوالي 7 ملايين دولار فقط، مع حجم تداول شهري أقل من 100 مليون دولار. وزادت الضغوط التنظيمية (مثل اعتبار لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية “CFTC” هذه الأسواق “مقامرة”) وعدم نضج Oracles (سهولة التلاعب بها) من كبح النمو.

الانفجار الحقيقي لسوق التنبؤ لم يبدأ إلا في عام 2024. خاصة أن الانتخابات الأمريكية أصبحت نقطة تحول. تجاوزت أحجام التداول في أسواق التنبؤ بالانتخابات على Polymarket حاجز 2.7 مليار دولار، وقفز حجم تداول المنصة الشهري من 62 مليون دولار في مايو إلى 2.1 مليار دولار في أكتوبر، بزيادة تجاوزت 30 ضعفًا. بلغ إجمالي حجم التداول الاسمي طوال العام 16.3 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من كل السنوات السابقة مجتمعة.

لماذا استغرق عشر سنوات لتحقيق توافق المنتج مع السوق (PMF)؟

أولاً، واجهت أسواق التنبؤ في بداياتها عوائق تقنية وتجربة مستخدم سيئة. كان مفهوم سوق التنبؤ رائعًا، ويبدو أن هناك طلبًا كبيرًا، لكن من ناحية تجربة المستخدم، تم استبعاد الغالبية الساحقة من المستخدمين. على سبيل المثال، تم بناء Augur في بداياته على الإيثيريوم L1، وكانت تكاليف التداول مرتفعة جدًا، وكانت رسوم GAS مخيفة، وسرعة التأكيد بطيئة. بالإضافة إلى ذلك، كان على المستخدم العادي فهم المحافظ والتعامل مع واجهات معقدة، ما يشكل عائقًا كبيرًا. أدت هذه العوائق إلى نقص السيولة وقلق المستخدمين من التلاعب.

ثانيًا، ظل الضغط التنظيمي قائمًا. اعتبرت لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) أسواق التنبؤ “مقامرة” أو مشتقات مالية، وشددت الرقابة بعد 2018. وخلال تلك الفترة، تم تغريم Augur بسبب المراهنة على أحداث حساسة؛ ودفع Polymarket غرامة قدرها 1.4 مليون دولار في 2022 وخرج من السوق الأمريكي، بل وتعرض مؤسسها شاين كوبلان (من مواليد 1998) لمداهمة من مكتب التحقيقات الفيدرالي في شقته بنيويورك، وتمت مصادرة أجهزته الإلكترونية (دون اعتقاله). هذا الغموض التنظيمي حال دون دخول أموال المؤسسات، مما أدى إلى استمرار ضعف السيولة.

ثالثًا، تغير السرد في السوق. في الفترة بين 2016 و2018، كان معظم مستخدمي العملات المشفرة يهتمون بالمضاربة أكثر من الأدوات العملية؛ بينما أدت موجة DeFi/NFT بين 2020 و2023 إلى تشتيت الانتباه، واقتصر TVL في أسواق التنبؤ على 7 ملايين دولار فقط. ومع غياب أحداث رئيسية تجذب الاهتمام، كان من الصعب تراكم السيولة.

رابعًا، كانت Oracles غير ناضجة وسهلة التلاعب.

أما عام 2024 فكان نقطة التحول، كما أشرنا أن الانتخابات الأمريكية كانت محفزًا، لكنه ليس السبب الوحيد.

من 2024 وحتى الآن، بدأت أسواق التنبؤ في تحقيق النجاح الحقيقي. بالإضافة إلى Polymarket، ظهرت منصات مركزية مثل Kalshi. في عام 2025، وصل حجم التداول في أسواق التنبؤ إلى 27.9 مليار دولار (بنمو سنوي 210%)، وبلغت الذروة الأسبوعية 2.3 مليار دولار، وبلغت القيمة الإجمالية TVL لـPolymarket وKalshi معًا أكثر من 20 مليار دولار. ووصلت قيمة كل منهما إلى مستوى عشرات المليارات من الدولارات. وأصبحت أسواق التنبؤ فجأة محط أنظار السوق.

فما هي العوامل الدافعة؟

على عكس العوائق بين 2015 و2024، تم إزالة تلك الحواجز واحدة تلو الأخرى، مما أدى إلى تحسينات نوعية في جميع الجوانب مثل تجربة المستخدم.

أولاً، تغيرت الحواجز التقنية وتجربة المستخدم. خفضت شبكات Polygon وBase L2 رسوم Gas إلى بضعة سنتات، وزادت سرعة التداول 10 أضعاف. حسّنت منصات مثل Polymarket واجهات المستخدم، ودعمت المراهنة بالعملات المستقرة بضغطة زر، مما جذب غير المختصين بالعملات المشفرة. بالإضافة إلى ذلك، تطورت DeFi بشكل كبير، ووفرت سيولة عميقة. بالنسبة للمستخدمين، أصبح من السهل جدًا الآن المشاركة في أسواق التنبؤ. أما Kalshi فهي منصة تنبؤ مركزية، متكاملة مع منصات مثل Robinhood، مما جعل المشاركة أسهل للمستخدمين.

ثانيًا، تغير الوضع التنظيمي. بعد انتخابات 2024، بدأت الجهات التنظيمية في دفع سياسات صديقة للعملات المشفرة. وافقت CFTC في 2025 على منصات منظمة مثل Kalshi. أوضحت SEC/CFTC شرعية “السلع المشفرة الفورية”، ومرر الكونغرس تشريعات العملات المستقرة. أما في الخارج، فعلى الرغم من وجود قوائم سوداء في سويسرا، إلا أن البيئة العامة تحولت من عداء إلى دعم، وتدفقت أموال المؤسسات (مثل استثمار ICE بقيمة 2 مليار دولار).

ثالثًا، تغير سردية السوق. في هذه الدورة، لم يكن هناك سردية قوية واحدة. وأصبح التركيز على الفائدة الحقيقية. ومع التحفيز من توقعات الانتخابات في 2024، وسّعت Polymarket نشاطها إلى مجالات الرياضة والاقتصاد والتكنولوجيا، ومع دعم الإعلام (مثل تقارير CNN/Bloomberg)، وانتشارها عبر الشبكات الاجتماعية، اشتعلت أسواق التنبؤ.

رابعًا، هناك دفع من المؤسسات والمجتمع، حيث شاركت a16z بنشاط، وطرحت مفهوم “البنية التحتية المالية المدفوعة بالأحداث”، كما شارك المستخدمون في المجتمع بنشاط، مما رفع TVL.

خامسًا، تطورت أسواق التنبؤ تدريجيًا من “مقامرة” إلى نوع جديد من الإشارات، مشابهة لتوفير إشارات احتمالية فورية.

من تطور أسواق التنبؤ خلال عشر سنوات، نستخلص نتيجة مثيرة: ليس كل مسار “مثبت فشله” يفتقر بالضرورة إلى توافق المنتج مع السوق (PMF)، أحيانًا يكون السبب فقط هو عدم نضج الظروف. في مجال العملات المشفرة، هذا النوع من الظواهر أكثر وضوحًا، فبسبب عدم اكتمال البنية التحتية خلال أول عشر سنوات (غلاء/بطء/تجربة مستخدم سيئة…)، لم تستطع العديد من المحاولات الوصول إلى المستخدمين العاديين. ربما مجالات مثل ألعاب العملات المشفرة/الشبكات الاجتماعية/وكلاء الذكاء الاصطناعي/depin/الهوية الرقمية… بعضها قد انتهى، لكن بعضها الآخر قد يحصل على فرصة جديدة لإثبات نفسه مستقبلًا.