أحد مؤسسي BitMEX طرح مؤخرًا وجهة نظر قوية - عمليات Tether هذه قد تكون لعبة نارية.

من خلال بيانات التدقيق التي تم الكشف عنها مؤخرًا، من الواضح أن عملاق العملات المستقرة هذا يراهن بشكل كبير على أن الاحتياطي الفيدرالي سيقوم بخفض أسعار الفائدة. والمنطق هنا بسيط: خفض أسعار الفائدة يعني انخفاض عوائد سندات الخزينة، مما سيؤدي إلى تقليص إيرادات الفائدة التي تحققها Tether، لذا بدأوا بضخ الأموال في الذهب والبيتكوين كوسيلة للتحوط.

لكن المشكلة هنا - قام هايز بحساب الأمور، وإذا انخفضت هذه المجموعة بنسبة حوالي 30٪، فإن رأس مال تيثر سيصل إلى الصفر بشكل أساسي، وسيصبح USDT نظريًا كيانًا غير قابل للدفع. والأسوأ من ذلك، أنه يتوقع أن كبار المستثمرين والبورصات سيضغطون على تيثر، إما لتعديل استراتيجية الاحتياطي أو لتقديم ضمانات سداد أقوى.

هذه المسألة تكشف في جوهرها عن المشكلة القديمة لنموذج العملات المستقرة: عندما تتحول الأصول الاحتياطية من السندات ذات التقلب المنخفض إلى الأصول المشفرة ذات التقلب العالي، تصبح مخاطر الانكشاف غير قابلة للتحكم. كيف سيتفاعل السوق؟ دعونا نتابع.