هل السوق مؤخراً جعل الناس في حالة من الذهول؟ الأخبار تقول يومياً "أحد المؤسسات الكبرى في إدارة الأصول اشترت 600 مليون في 3 أيام"، لكن البيتكوين انخفض من 126000 دولار إلى 81000 دولار، بينما هبط الإيثريوم بنسبة 28%. ما الذي تفعله هذه المؤسسات حقاً؟

لنبدأ بحقيقة مؤلمة: تلك العمليات التي تم فيها سحب أكثر من 4000 بيتكوين، وأكثر من 80,000 إيثر من منصات الحفظ، ليست إشارات شراء على الإطلاق. هذه التحويلات في جوهرها هي تسويات استرداد ETF - حيث تجاوز صافي التدفق الخارجي لبيتكوين ETF من تلك المؤسسة 2.2 مليار دولار في نوفمبر، بينما فرّت إيثر ETF بمبلغ 53.7 مليون في يوم واحد. يستبدل المستثمرون حصصهم بالنقد ويخرجون من السوق، لكن وسائل الإعلام تصر على تفسير ذلك على أنه "شراء جماعي من المؤسسات"، وهذا التوجيه المضلل حقًا بارع.

الأشد تأثيرًا جاء. ظهرت أول تقاطع موت لبيتكوين بعد سوق الدب لعام 2022، حيث تبخرت مباشرة 1 تريليون من القيمة السوقية في سوق العملات الرقمية. الآن، تتحكم 9 مؤسسات مجتمعة في 10% من كمية إيثر المتداولة، حيث تسيطر إحدى شركات إدارة الأصول الكبرى على 3.3% منها. وقد حذر فيتاليك بوتيرين مؤخرًا علنًا: إذا استمرت المؤسسات في تخزين العملات، فقد تصبح اللامركزية حقًا مجرد شعار.

لكن لا تتعجل في تصفية المراكز. هناك إشارتان تستحقان المتابعة: الأولى هي أن صندوق ETF من نوع الإيثار قد تم تقديم طلبه، وإذا تم الموافقة عليه في عام 2026 فقد يؤدي ذلك إلى جولة جديدة من الشراء؛ الثانية هي أن Layer2 الخاص ببيتكوين يشهد انفجارًا، وستصبح منتجات BTC المدرة للعائد ساحة جديدة للمؤسسات.

تذكر المستثمرون الأفراد نقطتين: لا تتبع الأسعار المرتفعة، إما أن تختار منتجات ETF المتوافقة، أو تذهب لتوزيع البيئات الصغيرة التي لا تزال المؤسسات لا تهتم بها. لا تندفع لشراء عندما تبيع الحيتان.

الآن لم يعد هذا السوق مجرد كازينو للمستثمرين الأفراد، بل أصبح ساحة معركة لرأس المال في وول ستريت. يمكن لعملية "التداول السلبي" من المؤسسات أن تثير أمواجًا عاتية، ولكن على المدى الطويل، لا يزال الدعم الحقيقي يعتمد على تحقيق التكنولوجيا والابتكارات التطبيقية.