البنك المركزي الأوروبي يقول إن معدلات الفائدة "بالضبط صحيحة" حيث يتفوق نمو منطقة اليورو على التوقعات

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: البنك المركزي الأوروبي يقول إن أسعار الفائدة “بالضبط صحيحة” حيث تتجاوز نمو منطقة اليورو التوقعات رابط أصلي: لأول مرة منذ سنوات، يتحدث البنك المركزي الأوروبي من موقف هادئ بدلاً من الشعور بالعجلة.

نقاط رئيسية:

• يعتقد البنك المركزي الأوروبي أن أسعار الفائدة تم تعيينها الآن عند المستوى الأمثل ولا يخطط لتعديلها قريبًا.
• تضاءلت مخاطر التضخم، لكن الصدمات مثل التعريفات الجديدة أو اضطرابات الإمداد لا تزال قادرة على دفع الأسعار إلى الأعلى.
• نمو منطقة اليورو يتفوق على التوقعات، ويتوقع البنك المركزي الأوروبي مزيدًا من التحسن في 2025.

كريستين لاغارد تقول إن أسعار الفائدة قد وصلت أخيرًا إلى مستوى لا يثير التضخم ولا يكبح الاقتصاد - وهو شيء تعتقد أنه كان البنك المركزي الأوروبي يعمل من أجله منذ بداية ارتفاع الأسعار خلال فترة الوباء.

بدلاً من مناقشة ما إذا كانت تكاليف الاقتراض بحاجة إلى الارتفاع أو الانخفاض، أصبحت لاغارد الآن تضع النقاش حول الحفاظ على الوضع الحالي. تقول رئيسة البنك المركزي الأوروبي إن المؤسسة لم تعد تسعى وراء التضخم بل تدير الاستقرار بنشاط.

لماذا تبقى المعدلات حيث هي

لم تشير لاغارد إلى الأسواق أو نمو الأجور لتبرير السياسة غير المتغيرة — بل أشارت إلى التقدم. وأكدت أن دورة التضخم الحالية قد تم السيطرة عليها، وأن البنك المركزي الأوروبي يعتبر الآن أن تحديد سعر الفائدة مناسب في الوقت الحالي. وحذرت من أن تغيير المسار في وقت مبكر جداً قد يُفقد سنوات من التقدم.

هذا لا يعني أن المخاطر قد اختفت. وأشارت لاغارد إلى أن التوترات الجيوسياسية، والانقطاعات في سلاسل التوريد، واحتمال العودة إلى تصعيد التعريفات - وخاصة من الولايات المتحدة - يمكن أن ترفع الأسعار مرة أخرى بسرعة. ومع ذلك، أصرت على أن مجموعة التهديدات أضيق مما كانت عليه قبل عام.

بنك مركزي ليس في عجلة من أمره

من غير المرجح أن يجذب اجتماع ديسمبر الدراما - ما لم تكشف التوقعات الربع سنوية الجديدة للبنك المركزي الأوروبي عن تضخم ضعيف بشكل غير متوقع. فقط في هذه الحالة سيعيد صانعو السياسة فتح النقاشات حول ما إذا كانت الظروف قد أصبحت مقيدة للغاية. في الوقت الحالي، يعتقد المجلس الحاكم أن السياسة قوية بما يكفي لتحمل الصدمات دون مزيد من التعديلات.

تردد مسؤولو البنك المركزي الأوروبي الآخرون نفس النغمة المعتدلة. جادل نائب الرئيس لويس دي غيندوس هذا الأسبوع بأن هناك “خطرًا محددًا” فقط من عدم الوصول إلى هدف التضخم. يتوقع كبير الاقتصاديين فيليب لين أن تساعد الضغوط الأجرية المتباطئة في التخفيف من آخر جيوب التضخم المتعنتة — خاصة في الخدمات.

اقتصاد أوروبا لا يتوافق مع روايات الكارثة

اختارت لاغارد التوازن بين الحذر والتفاؤل. وأبرزت أن اقتصاد منطقة اليورو قد قاوم الرياح المعاكسة العالمية بشكل أفضل مما توقع الكثيرون. النمو ليس مزدهراً، لكنه مستمر — ويتسارع برفق. تتوقع البنك المركزي الأوروبي نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.9% في أوائل عام 2025، ليصل إلى حوالي 1.2% بحلول سبتمبر. حتى أن لاغارد لمحت إلى أن النتيجة النهائية قد تكون أعلى إذا زادت الزخم.

تم الاعتراف بنشاط التصنيع البطيء في ألمانيا والتوترات السياسية المتعلقة بالميزانية في فرنسا، لكن لاغارد وصفتها بأنها تحديات بدلاً من تهديدات. في كلماتها، يتطلب التنقل في عصر التحول الاقتصادي السرعة والوعي والتفاؤل - وهي الصفات التي قالت إن أوروبا لا تزال تمتلكها.