لقد كان المشاركون في السوق مركزين بشكل كبير على انخفاض التعادل في التضخم مؤخرًا، لكن هل نحن نفتقد الصورة الأكبر هنا؟

معدلات التعادل - الفجوة بين عوائد الخزانة الاسمية والعوائد المحمية من التضخم - قد انخفضت، وهذا أثار مخاوف التضخم لدى الجميع. لكن إليك الشيء: قد تعكس هذه التوقعات التضخمية المستمدة من السوق ديناميات السيولة وتحولات التمركز أكثر من مسار التضخم الفعلي.

فكر في هذا. المؤشرات الاقتصادية الحقيقية—الأجور، تضخم الخدمات الثابت، ضغوط سلسلة الإمداد—لا تصرخ بالضبط "التعادل" بالوتيرة التي تقترحها المؤشرات. هل يمكن أن نكون نبالغ في التركيز على مقياس واحد معروف بالإشارات الخاطئة خلال الفترات المتقلبة؟

البنك الاحتياطي الفيدرالي يراقب هذه الأمور، بالتأكيد. لكنهم أكدوا مرارًا وتكرارًا على نهجهم المتعدد المؤشرات. مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، بيانات التوظيف، أنماط إنفاق المستهلك—كل هذه لا تزال مهمة. كثيرًا.

بالنسبة لأولئك في الأصول الرقمية، فإن هذا الأمر مهم أكثر مما تعتقد. تؤثر ظروف السيولة الكلية على شهية المخاطرة في جميع المجالات. إذا كانت الأسواق تسيء تسعير مخاطر التضخم من خلال التركيز فقط على التعادل، قد نشهد إعادة تسعير عنيفة عندما تلحق الحقيقة بالواقع. ابقَ حادًا بشأن الصورة الكلية، وليس فقط العنوان الذي يردده الجميع.