ثلاثية معضلة التعدين بيتكوين: الدخل، تجربة المستخدم، ومبدأ اللامركزية، أيها سينهار أولاً؟

شبكة بيتكوين تواجه الآن مشكلة توازن دقيقة. في السابق، كان التعدين عملًا جيدًا، لكن مع استمرار انخفاض مكافآت الكتل وزيادة تكاليف الطاقة، اضطر المعدّنون إلى تنويع مصادر دخلهم - بعضهم تحول إلى استضافة الذكاء الاصطناعي، وبعضهم قام بالمراجحة في الطاقة، وآخرون تحولوا إلى خدمات البنية التحتية.

الأرقام تتحدث

الحالة الحالية:

• تم خفض مكافأة الكتلة إلى 3.125 بيتكوين/كتلة (أدنى مستوى تاريخي)
• متوسط القدرة الحسابية لمدة 7 أيام حوالي 1.12 ZH/s، صعوبة الشبكة 155 تريليون
• في آخر 144 كتلة، كانت إيرادات المعدّنين حوالي 453 بيتكوين (حوالي 4500 دولار أمريكي)، لكن معظمها جاء من مكافأة الكتلة، حيث كانت رسوم المعاملات حوالي 0.021 بيتكوين.
• تظهر عقود Luxor الآجلة: عائدات المعدنين في أكتوبر حوالي $43.34/PH/يوم، أقل من $47.25 في نهاية سبتمبر

ماذا يعني هذا؟ مساحة دخل المعدّنين تتقلص.

معركة التكلفة

تبلغ استهلاك الطاقة لآلات التعدين من الجيل الجديد (مثل بيتكوين مانت S21 وMicroBT M66S) حوالي 17.5-18.5 جول/TH. في أسعار الكهرباء السائدة في الولايات المتحدة (0.05-0.07 دولار/كيلو واط ساعة)، تبلغ تكاليف التشغيل حوالي 21-30 دولار/PH/يوم.

والآن تكون العائدات $43/PH/يوم - يبدو أن هناك ربحًا، ولكن هناك مساحة ضئيلة للتسامح. بمجرد انخفاض رسوم المعاملات، ستتوقف المناجم الهامشية عن العمل مباشرة.

اقتصاديات الرسوم في ثلاثة سيناريوهات

إذا نظرنا إلى رسوم المعاملات على أنها ثلاثة مستويات (استنادًا إلى سعر $113k BTC الحالي):

فترة هدوء (رسوم 0.02 BTC لكل كتلة)

• تمثل الرسوم 0.6% من دخل المعدّن
• الميزانية اليومية الآمنة: 452.9 بيتكوين (حوالي 5120 مليون دولار)
• المعدّن عائدات مرتفعة: $0.29/PH/يوم

نشاط متوسط (0.50 BTC رسوم لكل كتلة)

• تمثل التكاليف 13.8% من الإيرادات
• الميزانية اليومية الآمنة: 522 بِت (حوالي 5900万美元)
• ارتفاع عائد المعدّن: $7.2/PH/يوم

ذروة (رسوم 5.00 BTC لكل كتلة، مثل فترة رواج Runes)

• تمثل التكاليف 61.5% من الإيرادات
• الميزانية اليومية: 1170 بِت (حوالي 1.32 مليون دولار أمريكي)
• ارتفاع عائدات المعدِّن: $72/PH/يوم

ما مدى الاختلاف؟ يوم متوسط النشاط يمكن أن يساعد المناجم الهامشية على البقاء، لكن مثل هذه الأيام نادرة. يمكن ليوم ذروة أن يعيد تشغيل الاقتصاد بالكامل، لكن ذلك دورياً.

ما هي تكلفة الأمان

ما هي تكلفة هجوم 51%؟ بعد بعدين:

حد أدنى لتكاليف التشغيل (بافتراض استخدام أحدث الأجهزة):

• التحكم في 1.13 ZH/s يتطلب حوالي 10.1 جيجاوات من الكهرباء
• تكلفة الكهرباء لكل ساعة 50-71 ألف دولار
• لكن هذه مجرد قيمة نظرية، في الواقع لا يمكن استئجار مثل هذه القوة الحاسوبية.

حد تكلفة رأس المال (حسب شراء الأجهزة):

• تحتاج إلى 51% من قوة التعدين، تحتاج إلى 2.88 مليون جهاز تعدين S21
• حسب $2460/وحدة، التكلفة الإجمالية حوالي $71 مليار
• بالإضافة إلى الأرض، عقد الكهرباء، والعمالة… سهل تجاوز المئة مليار

كلما زادت رسوم المعاملات → زادت دخل المعدّنين → زادت صعوبة الشبكة → زادت تكلفة الهجوم. هذه دورة إيجابية. ولكن إذا كانت رسوم المعاملات تعتمد فقط على موجات دورية (مثل النقوش، أو جنون NFT)، فإن الأساس الأمني يكون غير مستقر.

جاء المنقذ على مستوى البروتوكول

تم إصدار Bitcoin Core v28 مع بعض الأدوات الجديدة:

حزمة وساطة أحد الوالدين وطفل واحد (1P1C): يسمح للمعدّنين بتجميع المعاملات ذات الرسوم المنخفضة (طالما يتم إقرانها بمعاملات ذات رسوم مرتفعة). الفائدة هي تقليل ازدحام المعاملات وتنشيط المساحة الميتة الأصلية.

استراتيجية تداول V3 + TRUC: توفر RBF (تسريع رسوم المعاملات) بشكل أكثر مرونة، مما يفيد بشكل خاص شبكة Lightning ومعالجة دفعات البورصة. زادت من إمكانية التنبؤ بالرسوم.

نقاط الربط المؤقتة (Ephemeral Anchors): تسمح للمحفظة بإضافة الرسوم بعد ذلك، ولكنها لا تزيد من مجموعة UTXO. صديقة بشكل خاص للمدفوعات الصغيرة

تتمثل براعة هذه التحسينات في أنها لا تخلق الطلب، ولكنها تجعل زيادة الرسوم موثوقة وفعالة. عندما تقوم البورصات وتطبيقات L2 بتوحيد العمليات، ستؤسس رسوم المعاملات بشكل طبيعي حدًا أدنى أعلى.

ماذا سنشاهد بعد ذلك

إشارة قصيرة الأجل (لعدة أسابيع قادمة):

• توازن عقود لوكسور الآجلة مقابل ارتفاع أسعار الكهرباء في الشتاء = قد يتوقف معدل الهاش (ما لم ترتفع رسوم المعاملات)
• استراتيجية قالب تجمع التعدين: إذا قامت المزيد من تجمعات التعدين بتعبئة المعاملات العادية بأقل من 1sat/vB، فإن الحد الأدنى من الرسوم سينخفض، مما يعوض تحسين البروتوكول.
• البيانات الفعلية لصعوبة الشبكة ومعدل التجزئة هي أفضل مؤشرات.

التوقعات المتوسطة:

• إذا كان بإمكاننا تثبيت متوسط رسوم المعاملات عند 0.5 BTC/كتلة، فإن الميزانية اليومية الآمنة سترتفع إلى 522 BTC (حوالي 5200万美元@$101k BTC)
• هذا يكفي لدعم بقاء مناجم الهامش، بينما يتم توسيع تحسينات البروتوكول في المحافظ ومجمعات التعدين.

المشكلة النهائية

أمان شبكة البيتكوين، هل يمكن أن ينتقل من موجات المضاربة الدورية إلى تصميم بروتوكولات مستدامة؟ الإجابة الحالية هي: لا يزال في مرحلة الانتقال. البروتوكولات والأدوات جاهزة، لكن التطبيق الفعلي يحتاج إلى وقت. في هذه الفترة الانتقالية، يعتمد المعدّنون بشكل رئيسي على:

1. تحديثات الأجهزة وتحسين الكفاءة
2. تنويع الدخل (مثل شراكة متواطئ الذكاء الاصطناعي وغيرها من الأنشطة الجانبية)
3. أدعو أن تأتي الموجة التالية في وقت مبكر

أسوأ السيناريوهات؟ إذا استمرت رسوم المعاملات في الركود، ستنخفض قوة التعدين، ولكن لن تنهار بشكل حاد (لأن هناك مكافأة كتلة ثابتة كدعم). ستصبح التجربة أسوأ (ستتباطأ التأكيدات). وسيتعين على المثاليين مواجهة حقيقة قبيحة: تحتاج السجلات اللامركزية إلى تحمل تكاليف مركزية.