المصدر: أصفر العنوان الأصلي: BNB يتماسك تحت 900 دولار بينما تنخفض نشاط المعاملات بنسبة 50% وطلب ETF من VanEck ينتظر مراجعة SEC

رابط أصلي:

BNB تتماسك تحت 900 دولار بينما تنخفض نشاط المعاملات بنسبة 50% وتنتظر طلب ETF من VanEck مراجعة SEC

استقرت BNB تحت 900 دولار على الرغم من التدهور الكبير في النشاط على السلسلة، مع انهيار في المعاملات اليومية بنسبة تقارب 50% منذ ذروة أكتوبر.

إن الانفصال بين مقاومة السعر وضعف الأسس الشبكية يعكس التوتر بين تراجع الاستخدام على المدى القصير والعوامل المحفزة المؤسسية على المدى الطويل، بما في ذلك الطلب الأخير على صندوق متداول في البورصة من VanEck والخطة الطموحة لتحديثات BNB Chain لعام 2025-2026.

وفقًا لبيانات BscScan، انخفضت المعاملات اليومية على BNB Chain إلى حوالي 15.1 مليون في نهاية نوفمبر من ذروة بلغت 31.3 مليون في 8 أكتوبر، عندما كانت BNB تتداول بالقرب من 1,334 دولار. انخفض استخدام الشبكة من 51% إلى 19% في نفس الفترة، مما يؤكد انخفاض الطلب في جميع أنحاء النظام البيئي. عند تداولها بسعر 893.70 دولار في 27 نوفمبر وفقًا لبيانات السوق، حققت BNB زيادة بنسبة 4.38% في الـ 24 ساعة الماضية، مع الحفاظ على قيمة سوقية تبلغ 123 مليار دولار.

تحدث استقرار الأسعار على الرغم من الانخفاضات الحادة في نشاط التمويل اللامركزي. انخفض حجم التداول في DEXs على سلسلة BNB من 6.310 مليون دولار في 8 أكتوبر إلى حوالي 1.290 مليون دولار في نهاية نوفمبر: وهو انكماش قدره 5.020 مليون دولار يشير إلى أن المتداولين يقومون بتحويل رأس المال نحو سلاسل الكتل المنافسة. انخفض عرض العملات المستقرة في سلسلة BNB إلى 13.270 مليون دولار، أي أقل بحوالي 98 مليون دولار عن الحد الأقصى في 18 نوفمبر.

ماذا حدث

تتزامن حالة التباطؤ في النشاط في BNB Chain مع الضعف العام في سوق العملات المشفرة، مما أدى إلى انخفاض بيتكوين لفترة وجيزة تحت 82,000 دولار في نوفمبر. وتزامن الحد الأقصى من المعاملات على الشبكة في 8 أكتوبر مع جنون تداول الميمكوينز الذي جذب مؤقتًا أكثر من 100,000 متداول جديد وأدى إلى وصول BNB إلى مستوى قياسي بلغ 1,370 دولار. ومع ذلك، فإن عمليات التصفية القسرية الناجمة عن التقلبات اللاحقة طردت المشاركين في السوق، مما تسبب في انخفاض مستدام في النشاط.

على الرغم من ضعف الأسس، حصلت BNB على تأكيد مؤسسي من خلال الطلب الذي قدمته VanEck في 25 نوفمبر إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) للحصول على ETF مباشر لـ BNB. من المقرر أن يتم تداول الصندوق المقترح VBNB في ناسداك وسيحتفظ برموز فعلية من BNB مباشرة، مما يوفر للمستثمرين التقليديين الوصول المنظم إلى خامس أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية. يشير نموذج التسجيل S-1 المعدل إلى التحديث الثاني للطلب الأصلي لشهر مايو من VanEck، مما يشير إلى وجود حوار تنظيمي نشط.

ومع ذلك، فإن التعديل الأخير من VanEck يزيل مكافآت staking المذكورة سابقًا، وتؤكد الشركة بشكل قاطع أن الصندوق <<لن يستخدم bnb في أنشطة staking>>.reflects القرار الحذر التنظيمي بشأن ما إذا كانت الرموز المعتمدة على staking قد تصنف كأوراق مالية، وهي مخاوف تفاقمت بسبب التدقيق المستمر من قبل SEC. اعترفت VanEck أن BNB <<قد يتم اعتباره أو قد يتم اعتباره لاحقًا ورقة مالية>> من قبل المنظمين، مما يخلق خطرًا محتملاً للحل إذا حدثت هذه التصنيف.

أكملت مؤسسة BNB حرقها الربع الثالث والثلاثين من الرموز في 27 أكتوبر، حيث دمرت 1.44 مليون BNB بقيمة تقدر بحوالي 1.2 مليار دولار، وهو أكبر حرق ربع سنوي من حيث الدولار حتى الآن. وقد أدى آلية الحرق الذاتي إلى تقليل المعروض الإجمالي إلى 137.74 مليون BNB، مما يمهد الطريق نحو الهدف على المدى الطويل المتمثل في 100 مليون رمز. تظهر بيانات مؤسسة BNB أن السعر المتوسط للرموز المحروقة كان 838.07 دولار خلال الربع.

أدى الإحراق إلى دفع سعر BNB مؤقتًا فوق 1.160 دولارًا قبل أن تؤدي الضعف اللاحق في السوق إلى دفعه تحت 900 دولار. من المقرر تدمير إضافي لـ 1.24 مليون توكن بقيمة 1.410 مليون دولار في الربع الرابع، مما يحافظ على الضغط الانكماشي على العرض. ومع ذلك، قد تؤدي النشاطات الأقل على السلسلة إلى إضعاف وتيرة عمليات الإحراق المستقبلية، التي تتكيف ربع سنوية بناءً على إنتاج الكتل في الشبكة وسعر التوكن.

لماذا هو مهم

إن التباين بين الاستخدام المتناقص للشبكة واستقرار السعر يبرز قوى متعارضة تشكل مسار BNB. لقد تدهورت الأسس على المدى القصير بوضوح، حيث تشير أحجام المعاملات، والنشاط في DEX، واستخدام الشبكة، وعرض العملات المستقرة إلى دوران رأس المال خارج نظام BNB البيئي. عادةً ما ترتبط هذه المقاييس باتجاه السعر، مما يجعل الاستقرار الحالي غير عادي.

ومع ذلك، قد تدعم عدة عوامل محفزة على المدى الطويل تقييم BNB بغض النظر عن النشاط الحالي للشبكة. تمثل طلب ETF من VanEck طلبًا مؤسسيًا محتملًا قد يتدفق من خلال حسابات الوساطة التقليدية بدلاً من الحاجة إلى تفاعل مباشر مع blockchain. إذا تمت الموافقة عليه، سينضم ETF إلى الصناديق المتداولة التي تم إطلاقها مؤخرًا لـ Bitcoin وEthereum وSolana وXRP وDogecoin، مما يوفر تعرضًا منظمًا للعملات المشفرة للمستثمرين المؤسسيين.

تتركز خارطة الطريق الفنية لسلسلة BNB على تحسينات الأداء التي تهدف إلى دعم التمويل اللامركزي من الدرجة المؤسسية وتطبيقات الذكاء الاصطناعي. وقد أدت تحسينات الشبكة، بما في ذلك التحديث الكبير Maxwell، إلى تقليل فترات الكتل إلى 0.75 ثانية، بينما تعد التحديثات المستقبلية بجعل السلسلة أقوى 20 مرة من خلال عملاء بناءً على Rust، وتعليمات فائقة، وتحسينات في StateDB. لقد نما حالة blockchain أكثر من 30 مرة أسرع من Ethereum، حيث وصلت إلى 3.43 تيرابايت في مايو 2025.

تخلق الآلية الانكماشية للرمز تقليصًا متوقعًا في العرض بغض النظر عن مستويات نشاط الشبكة. منذ إطلاق برنامج الحرق الذاتي في عام 2019، دمرت BNB أكثر من 64 مليون رمز، مما يمثل 31.8% من العرض التاريخي. وبالاقتران مع حرق رسوم الغاز في الوقت الحقيقي من BEP-95، الذي أزال أكثر من 276,000 رمز إضافي، يحدد هذا الآلية ديناميكيات الندرة المشابهة لمبدأ النصف في البيتكوين، ولكن مع مرونة أكبر.

ومع ذلك، لا تزال التحديات كبيرة. تشير الانخفاضات بنسبة 50% في المعاملات إلى فقدان حقيقي للاهتمام أكثر من كونه تقلبًا مؤقتًا بسيطًا. يشير الانخفاض في استخدام الشبكة من 51% إلى 19% إلى أن البنية التحتية غير مستخدمة بشكل كبير مقارنةً بسعتها. تشير خروج رؤوس الأموال نحو سلاسل الكتل المنافسة مثل إيثريوم، سولانا، والمنصات الجديدة من الطبقة 1 إلى أن BNB تواجه منافسة متزايدة على انتباه المطورين وتبني المستخدمين.

التأملات النهائية

تشير التوطيد الحالي لـ BNB تحت 900 دولار إلى سوق يحاول تحقيق التوازن بين الأسس على السلسلة المتدهورة مقابل المحفزات المؤسسية المحتملة والدعم من جانب العرض. إن الانهيار بنسبة 50% في المعاملات وانخفاض 5 مليار دولار في حجم DEX يوضح ضعفًا حقيقيًا في مشاركة النظام البيئي، مما يثير الشكوك حول ما إذا كانت مستويات الأسعار الأخيرة قابلة للاستدامة بدون انتعاش في النشاط.

تقدم طلب ETF من VanEck محفزاً صعودياً محتملاً، رغم أن موافقته لا تزال غير مؤكدة نظراً للقلق التنظيمي بشأن تصنيف BNB والدعوى القضائية الجارية من قبل SEC. تعترف قرار الشركة باستبعاد مكافآت staking بهذه المخاطر، مما قد يحد من جاذبية ETF مقابل المنافسين الذين يقدمون تعرضاً مع عائد. لا تزال مواعيد مراجعة SEC غير واضحة، وقد تستغرق الموافقة شهوراً أو تواجه الرفض.

لا تزال عمليات حرق الرموز تضيف ضغطًا انكماشيًا، على الرغم من أن تأثيرها يعتمد على الحفاظ على مستويات السعر. إذا استمرت نشاط الشبكة في الانخفاض، فإن عمليات الحرق الربعية المستقبلية ستدمر عددًا أقل من الرموز من حيث الأرقام المطلقة، وفقًا لطريقة حساب صيغة الحرق الذاتي. تتطلب فعالية الآلية كدعم للسعر استعادة النشاط أو تقييمات مستقرة لتعظيم تقليص العرض.

تتناول خريطة الطريق للتحديثات الفنية لسلسلة BNB مشاكل قابلية التوسع والأداء التي قد تعيد إحياء اهتمام المطورين. ومع ذلك، لا يزال خطر التنفيذ مرتفعًا، وتعمل سلاسل المنافسة على تحسين بنيتها التحتية في نفس الوقت. كما أن البيئة العامة لسوق العملات المشفرة ذات صلة كبيرة: إذا استمر بيتكوين في مواجهة صعوبات بالقرب من 80,000 دولار وظل شهية المخاطرة مقيدة، حتى الأسس القوية قد تكون غير كافية لدفع BNB للأعلى.

يراقب المشاركون في السوق عن كثب ما إذا كان نطاق التوحيد الحالي الذي يتراوح بين 850-900 دولار يمثل تراكمًا من قبل مستثمرين متقدمين يتوقعون تدفقات مؤسسية، أو توزيعًا من قبل حاملي العملات الذين يعترفون بتدهور الأساسيات. ستكون الأشهر الستة إلى الاثني عشر المقبلة حاسمة لتحديد ما إذا كان بإمكان BNB عكس تراجع نشاطه أو ما إذا كان النظام البيئي يواجه ركودًا طويل الأمد على الرغم من الرياح المواتية من جانب العرض.