يجب على البيتكوين أن يستمر في الارتفاع أو ستقوم المؤسسات بالبيع، كما يجادل المحلل

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: يحتاج البيتكوين إلى الاستمرار في الارتفاع أو ستقوم المؤسسات بالبيع، كما يجادل المحلل الرابط الأصلي: https://coindoo.com/bitcoin-needs-to-keep-climbing-or-institutions-will-sell-analyst-argues/

قد يكون سعر البيتكوين في حركة دائمة، ولكن وفقًا لمحلل Bitwise جيف بارك، فإن العامل الأكثر خطورة في السوق حاليًا ليس الانهيار — بل الركود.

النقاط الرئيسية:

• سلوك سوق البيتكوين يتحول من الدورة القديمة المدفوعة بالتقليل إلى دورة مدتها عامين تشكلها ضغوط أداء المستثمرين المؤسسيين.
• تجمعت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة حول نطاق 80,000 دولار، مما يجعل الحركة السعرية الجانبية بنفس درجة خطورة التصحيح بالنسبة لمديري الصناديق.
• وفقًا لجيف بارك من Bitwise، قد يؤدي الركود المطول إلى تحفيز البيع وبدء أسواق هابطة حتى بدون انخفاض كبير في الأسعار.

يقول بارك إن بيتكوين قد دخلت مرحلة تاريخية حيث يمكن أن يؤدي البقاء ثابتًا لفترة طويلة إلى دفع المستثمرين المؤسساتيين للبيع، وهي ديناميكية لم تكن موجودة خلال مراحل السوق الصاعدة المدفوعة بالتجزئة السابقة.

يقول بارك إن هذا الضغط ليس له علاقة بالتخفيضات أو اقتصاديات التعدين أو صدمات العرض. بدلاً من ذلك، يأتي من الطريقة التي يتم بها تقييم مديري الأصول المحترفين. في العصر الحالي، يوضح، يتم تحليل البيتكوين مثل أي أداة مؤسسية أخرى - يتم تصنيفها حسب جداول الأداء في نهاية العام وتقييمها بناءً على العوائد الموعودة للمستثمرين. عندما يتوقف البيتكوين عن الارتفاع، فإنه لا يبقى “محايدًا”. بل يصبح عبئًا.

على مدى أكثر من عقد من الزمان، كان إيقاع سوق البيتكوين مفهوماً على نطاق واسع: كانت تخفيضات العرض تجذب انتباه وسائل الإعلام، تليها حماس التجزئة، ثم كانت عمليات الشراء بالرافعة المالية تضخم الارتفاع قبل أن تعيد التصحيح ضبط النظام. يعتقد بارك أن هذا النمط المألوف الذي يستمر لأربع سنوات، كان مبنيًا على سلوكيات تخ overshadowed الآن بفئة مختلفة تمامًا من المشاركين. لم يعد المعدنون والمبادرون الأوائل هم من يحدد الإيقاع - بل هم المخصصون لصناديق ETF وصناديق التحوط.

لماذا أصبحت التقويم مهمة فجأة

يقول بارك إن طبقة ETF قد قدمت نوافذ قرار لم تكن موجودة من قبل. يتم تقييم مديري الصناديق في 31 ديسمبر، والبيتكوين اليوم تحتفظ به المؤسسات التي تحتاجه لتتجاوز الأداء على فترات تقارير ثابتة بدلاً من آفاق زمنية مفتوحة. حتى إذا تم تداول البيتكوين بشكل جانبي، فإن العائد السنوي الضمني يتناقص، مما يجعل من الصعب على المديرين تبرير الاحتفاظ بالتعرض لأصل يتم تسويقه داخليًا كخيار عالي القناعة، عالي الأداء.

يُحذر المحلل من أن هذه تحول هيكلي. في السوق القديمة، كان الوقت يعمل لصالح البيتكوين طالما أن العرض ضاق وازداد الاعتماد. في السوق الجديدة، يمكن للوقت أن يعمل ضدها إذا لم يزد رأس المال بشكل ملحوظ من عام إلى عام.

منطقة 84,000 دولار تمثل خط التعادل النفسي

يقدر بارك أن متوسط تكلفة البيتكوين المحتفظ بها من قبل مشترين ETF يتجمع حول المستويات الحالية بسبب التدفقات الضخمة المسجلة بين 70,000 دولار و 96,000 دولار في أواخر عام 2024. وهذا يجعل نطاق منتصف 80,000 دولار أكثر من مجرد حد على الرسم البياني — إنه نقطة فحص للربحية. إذا ظل البيتكوين عالقًا بالقرب من هذه المنطقة لفترة طويلة جدًا، فإن الحافز يتحول من الاحتفاظ بالأداء إلى الخروج لحماية العوائد السنوية.

الأسواق الهابطة التي تسببها تدفقات رأس المال بدلاً من الانهيارات

ما يجده بارك أكثر إثارة للاهتمام في العصر الجديد هو أن البيتكوين لم يعد بحاجة إلى الانخفاض لاست-trigger انخفاضًا. إن الفشل المطول في الارتفاع بما فيه الكفاية، وبسرعة كافية، يمكن أن يخلق نقطة تحول حيث تبدأ المؤسسات في تفكيك المراكز للحفاظ على إحصاءات الأداء. في وجهة نظر بيت وايز، فإن هذه المنطق تحل محل دورة النصف كالقوة المهيمنة في سلوك البيتكوين الكلي، مما يضغط فعليًا على إيقاع السوق في دورة تقييم متكررة مدتها عامين مرتبطة بحوافز المؤسسات التي تتحكم الآن في الجزء الأكبر من التدفقات.

استنتاج بارك الشامل صارم: لم تعد ديناميات سعر البيتكوين خاضعة لأحداث الندرة، وسيحتاج السوق إلى فهم نفسية المؤسسات للتنبؤ بالنقاط الرئيسية الكبرى التالية. في هذه المرحلة الجديدة، يقول إن التقويم يمكن أن يكون قويًا مثل التقلبات.